看清钢铁煤炭ETF连续暴涨的逻辑下次不会拍腿！

　　这两周，有些朋友被钢铁煤炭给涨得胸闷了！我们很多朋友是从熊市经历过来的，对于这种涨法，是不太接受的！今天木鱼谈谈自己的看法，再补充一些规律性的总结。理解现象，修正预期，让我们的思维从小散过度到主力！

　　这张图，是我们过去三个月的主线配置。钢铁煤炭在最近一个月，部分调仓成了上证红利，而这两天直接全换成红利了，这些调整也都是在收评的文章里和粉丝们同步过了，调成红利，就是觉得波动比较大，求稳这样能拿得更久！

　　为什么不干脆走了，还要通过红利ETF来持仓钢铁煤炭？因为木鱼说过几百遍了，“高不是卖的理由，低不是买的理由”。景气度不到顶，价值不见顶！红利这个是钢铁煤炭+银行的组合体，钢铁煤炭跌的时候银行还很强，所以周五无论钢铁煤炭怎么跌红利都不崩。铁粉们也都是同步这样操作的，大家各有体会。

　　煤炭 – 全球能源价格暴涨、电力紧缺、冬天储煤、海外断供，理由太多了。国外天然气已经涨了5倍了。如果只从价值规律上来说，煤炭价格翻番，并不为过！涨出来的全是煤炭企业利润，整体翻倍，也不过份！美国的煤炭公司的股价，你看看，三个月3倍了！

　　钢铁 – 抛开上半年运动式减排带来的产能影响，目前国外的钢价比国内高20-30%！我们限制出口了！而且，欧美的经济复苏不断运行，我们的基建计划预期提升，钢铁，需求是硬的！

　　只是，中国的投资不仅仅是看价值规律，也有社会的影响！钢铁煤炭这种资源大涨，无疑对实体经济有着很大的冲击！上级进行控制是应该的，只是，价值规律有时候真的不好压。特别是用期货来实现市场定价后，无法真正的用及计划手段来控制。

　　商品期货的走势反馈了市场的预期，尽管现在期货交易费用已经很高，对投机炒作的遏制也比较强了。可以说，商品期货的强势是支撑钢铁煤炭ETF走势的关键因素。我们对照一下。

　　近期煤炭ETF和动力煤期货走势非常一致。其实也不排除主力去拉煤炭期货配合炒作的可能性，各种涨。

　　也不尽然，比如9月1和3日，商品期货是涨的，但是煤炭ETF都大跌了3个多点。因此，如果从太短的周期来看，也是容易有偏差的。更不要说，多次出现期货不涨而ETF大涨的情况了。

　　毕竟，ETF是上市公司股票的一揽子组合，而商品期货是商品价格的预期，两个是有差别的。我们可以总结出一些简单的规律：

　　一个资产的市场价值，理论上在有效市场中是被其内在价值驱动和充分反馈的，而内在价值又是被景区度拉动的。景气度不灭，投资不停。

　　目前市场的风格，就是炒作景气品种，“当下的格局”压倒未来的预期，风格对路的情况下，不光是钢铁煤炭，同样景气的有色化工一起飞！

　　2、钢铁煤炭就算短期调整，红利也不会，除非看到阶段性的调整预期，比如期货走势持续走低并配合需求侧变化；

　　3、如果供需仍然紧张，期货继续走强的情况下而股价大跌，且市场风格不是所谓“价值”风格，那么又可以入场了，资金可能会去避险抱团 – 这是无情感的经济人思维模式；

　　以上就是我的分享，不成熟，尽量简单点否则大家看不懂也没有意思。但重要的是，没有原则的“怕高求低”，始终是韭菜命，这点超确定，也很难把主题的真正价值空间赚到手里。理解不了内在的逻辑，持仓心不安，这也是常态！

　　希望木鱼以上的分析对于你把握周期主题的逻辑有帮助。目前我们持仓的其他周期品种如有色金属也可以这样辅助分析。祝愿大家投资之路越走越好！