品种介绍｜动力煤期货基础知识

　　动力煤——以发电、机车推进、锅炉燃烧为目的的，为产生动力而使用的煤炭，主要包括褐煤、烟煤中的长烟煤、不粘结煤、贫煤以及少量的无烟煤。从商品煤来说，主要有洗混煤、洗中煤、粉煤、末煤等。

　　动力煤对于中国经济发展与人民生活具有重要意义。中国目前是世界上最大的煤炭生产国和消费国，也是最早发现、开采和利用煤炭的国家。我国的煤炭工业蓬勃发展，为国民经济发展提供了稳定、可靠的能源支撑。动力煤工业是国民经济重要的基础工业。动力煤产业带动了火力发电、交通运输、冶金、建材、化工等一系列相关产业。

　　能源问题是世界各国普遍关注的重要战略问题。尽管新能源投放使煤炭用量占比降低，但我国“富煤、贫油、少气”的资源禀赋依然难以改变。截至2020年，煤炭在中国一次能源消费结构中占比仍达56.6% 。

　　煤炭查明资源储量主要集中在华北和西北地区，华北地区的煤炭查明资源储量占全国煤炭查明资源储量的43.04%,西北地区也高达41.30%,即 “两北”地区的煤炭查明资源储量占全国的80%以上。而工业发达的华东地区仅占全国煤炭查明资源储量的3.83%,东北和中南地区的煤炭查明资源储量比重也仅为4.20%。

　　我国动力煤生产能力超H1000万吨/年的矿区有神东、大同、兖州、阳泉、晋城、平朔、霍林河、准格尔、铁法、潞安等，主要集中在内蒙古、陕西、山西等几个北方产煤大省。

　　我国动力煤煤种主要包括：不粘煤、长焰煤、褐煤、无烟煤、贫煤、弱粘煤、天然焦及部分未分类的煤种。我国动力煤的保有资源储量中，以不粘煤为最多，占动力煤查明资源储量的21.83%；第二是长焰煤，占动力煤查明资源储量的20.07%；第三是褐煤，占动力煤查明资源储量的17.69%；第四是无烟煤，占动力煤查明资源储量的15.24 %；储量最少的是弱粘煤，只占动力煤查明资源储量的2.18%。

　　动力煤下游需求主要由火电、建材、冶金、化工、供热五大部分构成。其中，2020年火电耗煤需求占比57%左右，是动力煤的重要下游需求主体。建材行业煤炭消费主要为生产水泥、玻璃和石灰提供燃料。其中，水泥耗煤占建材行业耗煤量的70%左右；冶金行业煤炭消费主要是炼焦精煤和燃料煤，炼焦精煤主要供于炼焦炭，燃料煤主要用于自备电站、高炉烧结和高炉喷吹；化工行业煤炭需求主要有两大类，一类是作为煤气化的原料，即目前氮肥厂、甲醇厂生产合成气使用的无烟块煤，另一类是作为供热等使用的燃料煤，即动力煤。

　　动力煤长期供给取决于动力煤产能，但收超产、表外产量、政策性限产等影响较大，动力煤短期实际产量或将偏离核准产能；同时煤种优势及进口政策的变化对动力煤供给产生边际影响。动力煤需求与宏观经济增速相关性较大，短期内存在季节性波动。动力煤需求有一定的季节性，夏季高温时期（7 - 8月）和冬季采暖时期（11月-次年1月）为需求旺季。

　　此外，火电约占动力煤下游需求的60% ,由于水电、风电等清洁能源发电优先上网，对火电需求形成挤占，而水电、风电的发电量受天气影响较大，因此火电的耗煤需求也会因天气变化而有所波动。

　　动力煤是大宗贸易商品，其价格受各种政策因素影响，如进出口政策，进口国关税政策、以及消费国的能源政策等均会对动力煤价格造成影响。

　　动力煤库存（包含港口库存、电厂库存）及船舶数量等因素会对动力煤价格产生影响，传导期一般在一个月以内。其影响动力煤价格的基本逻辑是：

　　1） 当下游需求好转时，下游用户需要进行补库存，会派船北上拉煤，随着派船数量的增多，船东船期趋紧，海运费开始上涨；且随着船舶数量的增多，港口装运加快，港口库存开始下降，贸易商囤货惜售意愿增强，导致港口动力煤价格上涨。

　　2）当下游需求转弱时，下游用户库存饱和，采购需求下降，派船数量减少，船东船期宽松，海运费将会下降；而随着派船数量减少，港口装运减慢，港口库存开始上升。此时港口会通知贸易商停止发货，并采取疏港措施，督促贸易商降价销售给下游。可见港口库存、电厂库存对于动力煤短期价格均有指导意义。

　　主要考虑动力煤的生产成本、加工成本和运输成本，制造成本包括材料费、工资、燃料及动力费等，期间费用则是销售费用、管理费用和财务费用。加工成本指煤炭洗选加工成商品煤的成本，包括材料费、工资及福利费、动力费和期间费用。运输成本包括公路、铁路和水路运输成本。

　　动力煤的市场价格同样也会随着下游需求的变化而波动，下游消费量增长而供应不足时将会使市场价格上升，下游消费减弱而上游供应充足时市场价格将下降。

　　动力煤需求有一定的季节性，夏季高温时期（7 - 8月）和冬季采暖时期（11月-次年1月）为需求旺季。火电约占动力煤下游需求的60% ,由于水电、风电等清洁能源发电优先上网，对火电需求形成挤占，而水电、风电的发电量受天气影响较大，因此火电的耗煤需求也会因天气变化而有所波动。