云南史上规模最大！！云南煤化破产重整正式拉开大

　　昨晚，*ST云维发布公告，宣布公司昨天收到昆明市中级人民法院下达的《民事裁定书》，裁定受理申请人云南省国有资本运营有限公司(原名“云南圣乙投资有限公司”）对公司的重整申请。 同时收到的，还有昆明中院裁定受理云南国资公司对云南煤化工集团有限公司的重整申请、云南省第二安装工程公司对云维集团、云南大为制焦有限公司、曲靖大为焦化制供气有限公司的重整申请。

　　今年6月20日，申请人云南圣乙投资以被申请人云维股份不能清偿到期债务且明显缺乏偿债能力为由向曲靖中级人民法院申请对云维股份进行重整，后根据云南省高级人民法院指定昆明中院管辖，昆明中院于6月24日将申请通知云维股份。云维股份在法定期限内未提出异议。

　　昆明中院认为：被申请人云维股份不能清偿到期债务，经营亏损，且明显缺乏清偿能力。申请人云南国资公司（即圣乙投资）作为债权人所提重整申请符合法定条件，昆明中院依法予以准许。

　　昆明中院还指定云南云维股份有限公司清算组为管理人，指定谢一华担任管理人组长及管理人负责人，方文华、张婷担任管理人副组长。管理人成员还包括于仁涛、郭洪斌、章绍云、张稚中、张鑫玉、徐晶、陈敏、钟杰、王相国、费佳、戴利青、何雪冬、孙丽华。

　　据了解，谢一华目前担任云南省国资委主任，方文华为曲靖市财政局副局长，张婷可能是大成律师事务所律师，其余人员来自财政、国资等省直有关部门和律师事务所等中介机构。

　　按照《企业破产法》的规定，在重整期间，经债务人申请，人民法院批准，债务人可以在管理人的监督下自行管理财产和营业事务。管理人负责管理财产和营业事务的，可以聘任债务人的经营管理人员负责营业事务。

　　对云南煤化工集团、云维股份的历史和现实问题，我们分别在今年2月和5月有过详细、深入的介绍，请参看本号菜单。

　　云维股份半年报显示，其上半年的营业收入为8.28亿元，净利润为-2.82亿元，还没有全部停产。截至6月底，其负债高达100亿元，但主要是流动负债。

　　而云南煤化工集团今年上半年的财务报告还没有披露。今年一季度，营业收入22.29亿元，利润总额-13.40亿元，净利润-13.41亿元。而去年全年，煤化集团实现营业收入155.37亿元，利润总额-90.49亿元，净利润-91.27亿元。

　　截至今年3月底，其负债和所有者权益合计为696.77亿元，其中债务合计为679.89亿元(其中流动负债428.57亿元，非流动负债251.32亿元)，所有者权益为16.88亿元，归属母公司所有者权益只有-20.05亿元。

　　据云南煤化工集团7月22日公告，截至6月22日，公司及下属子公司(云维股份已披露)债务逾期金额81.17亿元，其中本金逾期71.23亿元、利息逾期9.94亿元。

　　目前集团整体的债务金额，煤化集团没有披露。但笔者估计，已经接近700亿元的规模。这么高的负债，在中国的破产史上都罕见，在云南更是空前规模。要想不绝后，只能祈祷国企别这么玩火吧。

　　虽然公司半年前就资不抵债了，巨额债务肯定是无法全部清偿，但政府和云南煤化工集团还是想了很多办法，维护自己在资本市场的信用和声誉。

　　在去年三季度出现债务逾期后，云南省领导出面，于10月提出了债务重组方案。当时，煤化工集团还没进入资不抵债的局面。

　　今年5月，在云维股份连续2年净亏损之后，面值10亿元的“11云维债”被暂停上市，云维股份宣布启动债券回售。虽然公司手上没钱了，但省里依然协调了云南圣乙投资公司出面代为支付了10亿多元的回售资金和利息。

　　而最大的一笔债务转移，还是圣乙投资充当接盘侠。7月25日，银行间市场清算所出具了《债务承继确认书》，确认已完成圣乙投资对云南煤化工集团（55亿元）及其子公司云南解化公司（7亿元）共63亿元面值债券的承继操作。

　　圣乙投资，作为云南最年轻的省属国企，已于8月5日完成名称变更工商登记手续，更名为“云南省国有资本运营有限公司”，注册资本由10亿元猛增至83.97亿元。这家云南省的国有资本运营平台，只是地方政府在资本市场的代理人。

　　对于债主们来说，显然不能眼睁睁地看着主动权落入地方政府手里。所以，也有一些金融机构采取了行动。

　　7月8日，平安信托因一笔3亿元的借款纠纷，向广东高院起诉云南煤化工集团、云维股份和大为制焦，广东高院7月28日受理此案。而在此之前，平安信托还提请了诉前资产保全，广东高院于7月5日受理此案，并对云南煤化工集团持有云维股份89，612，233股无限售流通股（占总股本14.54%）及孳息和云维集团持有云维股份95，350，457股无限售流通股（占总股本15.47%）及孳息进行冻结，冻结期限为3年。

　　而此前，北京高院于3月7日受理了广州农村商业银行股份有限公司的诉讼请求和财产保全申请，于3月10日冻结了云维集团持有云维股份59,832,209股（占总股本的9.71%），冻结期3年。

　　3月10日，昆明市五华区人民法院受理了盘江运通物流公司的财产保全申请，于2016年3月23日起对云维集团持有的云维股份12,323,944股（占总股本的2%）实施冻结，冻结期3年。被冻结股份占公司总股本2%。

　　7月14日，因一笔3亿多元的融资租赁纠纷，招银金融租赁向上海市第一中级人民法院起诉云维股份、云南煤化和大为焦化。

　　8月10日，因为一笔6000万的借款纠纷，江西银行萍乡分行向江西萍乡中院起诉云维股份公司、大为制焦公司和江西云维飞虎化工有限公司，萍乡中院8月17日受理该案，并冻结大为制焦银行账户。

　　可能还有一些金融机构，明知不可为，却还要尽力而为。但目前进入重整程序后，债主们只能去昆明中院做债权登记了。

　　昨晚的重整公告，看上去对云维股份是个利好。*ST云维今日开盘涨停5%，但下午14：30后打开涨停，最终以上涨2.11%收盘。

　　云维股份在连续2年净亏损之后，今年已经披星戴帽。如果今年继续亏损，明年就得退市了。这对云南的国企改革、国有资产证券化来说，显然不是好消息。所以，破产重整未必不是保壳手段。

　　去年股灾期间，云南煤化工集团曾作出承诺，拟在未来12个月内增持不超过2%。而今年7月9日的公告显示，煤化集团共增持了50万股，占总股本的0.08%。增持时间分别是去年7月和9月。

　　*云维去年筹划的定向增发，本来可以缓解债务压力。但母公司云南煤化工集团同样面临资不抵债的问题，所以定增也到期没有执行。

　　接下来的问题就是，在未来的4个月里，云维股份如何让业绩转正呢？要想在4个月里完成重整，显然是不大现实的。愿意接手云维股份-21亿元净资产的接盘侠，可能还没诞生在地球上。

　　但也不是一点办法都没有。截至今年6月底，虽然合并报表上有100亿元的负债，但云维股份自身的负债只有26.58亿元，所有者权益还有7.21亿元，所以它主要的债务是集中于子公司大为制焦和大为焦化。

　　而秘诀在于，大为制焦和大为焦化均单独重整。根据法律规定，无论是有限责任公司，还是股份有限公司，股东均只需要承担有限责任。所以，只要能清理到这两个拖油瓶，云维股份也可以变成一个干净的壳，愿意接手的人应该不会少。