货币政策将更加聚焦精准导向

货币政策将更加聚焦精准导向丁伍号 孙兆 今年8月末，广义货币(M2)余额213.68万亿元，同比增长10.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2.2个百分点；狭义货币(M1 )余额60.13万亿元,同比增长8%，增速分别比上月末和上年同

孙兆

今年8月末，广义货币(M2)余额213.68万亿元，同比增长10.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2.2个百分点；狭义货币(M1

)余额60.13万亿元,同比增长8%，增速分别比上月末和上年同期高1.1个和4.6个百分点。业内专家表示，随着疫情防控取得显著成效和经济的企稳回升，货币政策逐渐回归常态。下一步，货币政策要更加聚焦精准导向，引导资金更多流向实体经济，以促进经济金融平稳运行。

中国民生银行首席研究员温彬对表示，疫情以来，金融持续加大对实体经济的支持力度，新增人民币贷款在上月低于市场预期之后，本月恢复到比上月和去年同期多增的水平（分别多增2873亿和700亿元），信贷派生能力提升，因此M2增速仍然明显高于去年同期。

“但也要看到，本月M2同比增速连续第2个月回落，主要是由于随着疫情防控取得显著成效和经济的企稳回升，货币政策逐渐回归常态，坚持不搞‘大水漫灌’，通过公开市场操作方式的流动性投放也相对克制。”温彬表示，整体上

看，M2

增速保持合理增长，有助于对实体经济形成支持，同时防范风险。另外，本月M1同比增长8%，创下2018年3月以来的新高，综合考察本月新订单PMI指数的回升以及PPI的改善，说明企业经营活动出现了积极改善。

光大证券也指出，8月份，M1同比增长8.0%（前值6.9%），M2同比增长10.4%（前值10.7%），两者差异进一步缩窄。M1回升显示企业微观活力进一步增强。M2同比与贷款同比背离或主要受财政投放节奏影响，8月地方债发行得到的资金尚未完全投放，使得财政存款新增5339亿元，大幅超越季节性。后期随着财政存款进一步投放，将对M2增速有所改善。

而对于货币政策下一步的走向，中国人民银行货币政策司司长孙国峰日前表示，货币政策需要有更大的确定性来应对各种不确定性，要保持三个“不变”：稳健货币政策的取向不变；保持灵活适度的操作要求不变；坚持正常货币政策的决心不变。

温彬表示，近期，市场上有观点担忧货币政策收敛太快将带来负面影响，但本月信贷、社融的表现，说明了上月的不及预期更多是扰动因素导致，货币政策依然对实体经济恢复形成较大力度支持，考虑经济逐渐企稳以及防控风险的需要逐渐回归常态，并非加速收紧。

“下一阶段，货币政策将更加聚焦精准导向。总量上将坚持不搞‘大水漫灌’，信贷社融将保持适度、合理增长，按照30万亿元社融和20万亿元信贷的全年增量计划，剩余4个月仍有近4万亿元社融和5.6万亿元信贷的增量空间，随着经济恢复向好，剩余增量将继续对保企业形成有力支撑。在结构上，精准支持重点领域和薄弱环节将是政策主要发力点，加大对制造业、中小微企业中长期信贷的支持力度、防范化解金融风险的重要性将更加凸显。”温彬说。