能源化工ETF了解一下

　　四个能源化工期货品种，价值合计不低于基金资产净值的90%、不高于基金资产净值的110%。除支付商品期货合约保证金以外的基金财产投资于货币市场工具不少于80%。

　　能源化工ETF于2019年12月13日在深交所上市，截至2020年7月31日收盘，能源化工ETF规模为1.61亿元，周场内成交金额2303万元。在持有人结构上，能源化工ETF的机构持有比例和个人持有比例将近各占一半，显示出除了机构投资者外，个人投资者对于商品期货ETF的浓厚兴趣。

　　易盛郑商所能源化工期货指数A（以下简称易盛能化A）包含四类成分品种，分别为动力煤、PTA、甲醇和玻璃，均为郑商所成交量大、交易活跃的能源化工期货品种，走势与原油相关性高，能够有效反映能源化工市场整体的价格涨跌，并在一定程度上反映商品期货市场整体走势。同时，四类成分品种的权重由期货成交量和现货消费量两个指标确定，有利于指数及时跟踪商品期货市场走势，分享商品期货市场走势发展收益。

　　相比单品种的商品指数，易盛能化A指数就好比是一个“商品组合”，由MA(甲醇)、TA(精对苯二甲酸)、ZC(动力煤)、FG（平板玻璃）4种成分构成。

　　Wind数据显示，易盛能化A指数与布油价格的月度相关性高达64.07%，但波动率相对更低，布伦特原油价格的年化波动率为39.86%，而易盛能化A指数的年化波动率为16.73%。（数据来源：Wind，统计区间：2015.1.1-2020.4.9）由于其与原油价格的高相关性，以及相比原油更低的波动性，更是当前间接投资原油的优选投资工具。

　　易盛能化A指数各品种的权重占比季度调整，落实到具体的投资标的层面，易盛能化指数A充分考虑流动性、连续性和抗操作性三大原则，投资于各成分品种的主力合约。由主力合约价格计算得到易盛能化指数点位，进而反映能源化工市场整体的价格涨跌。

　　易盛能化A的基期为2010年3月1日，基点为1000点。截至2020年7月31日，易盛能化A收于787.73点，指数成分品种PTA、甲醇、动力煤和平板玻璃权重分别为35.12%、26.22%、17.88%、20.78%。

　　l甲醇：一种化工原料，上游产业有厨房里用的煤、天然气，下游产业包括农业用到的农药、家装时的油漆、绘画用的颜料等。

　　甲醇，Methyl Alcohol，又名木精、木醇，能溶于水，在汽油中有较大的溶解度，有毒、易燃，其蒸汽与空气能形成爆炸混合物。甲醇大体上有工业甲醇、燃料甲醇和变性甲醇之分，目前以工业甲醇为主。

　　甲醇是一种重要的有机化工原料，可用来生产甲醛、醋酸、二甲醚等一系列有机化工产品；甲醇不但是重要的化工原料，而且是优良的能源和车用燃料，可以加入汽油掺烧或代替汽油作为动力燃料；近年来甲醇制烯烃技术正日益受到重视；甲醇也是生产敌百虫等农药的原料；甲醇经生物发酵可生产甲醇蛋白，用作饲料添加剂；此外，近年来由甲醇制乙二醇乙醛、乙醇等工艺路线正日益受到关注。

　　PTA是精对苯二甲酸（Pure Terephthalic Acid）的英文缩写，是重要的大宗有机原料之一，其主要用途是生产聚酯纤维(涤纶)、聚酯瓶片和聚酯薄膜，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等领域。

　　PTA是石油的末端产品，其原料是对二甲苯（简称PX），而PX的原料是石油。PTA是化纤的前端产品，其下游产品主要为涤纶长丝、短纤、切片（包括纤维切片、瓶用切片、薄膜切片）。

　　玻璃，英文名称Glass，在中国古代亦称琉璃，日语汉字以硝子代表。普通玻璃化学氧化物的组成为Na2O•CaO•6SiO2，主要成份是二氧化硅。玻璃在日常环境中呈化学惰性，亦不会与生物起作用，因此用途非常广泛。制造工艺是将各种配比好的原料经过融化，迅速冷却，各分子因为没有足够时间形成晶体而形成玻璃。玻璃在常温下是固体，它是一种易碎的东西，摩氏硬度6.5。

　　玻璃主要分为平板玻璃和特种玻璃。按照生产工艺，平板玻璃主要分为压延、有槽垂直引上、对辊（也称旭法）、无槽垂直引上、平拉和浮法玻璃等。在人们的日常生活中，玻璃及其制品无处不在。最为广泛的应用是在建筑和装饰领域（门窗、幕墙、隔断、镜片等装饰）、汽车制造领域、新能源领域（太阳能制品）、家电及电子产品制造、日常生活（各种瓶罐盘）等等。

　　建筑和装饰领域是玻璃的最大下业，目前70%左右的浮法玻璃应用于此行业。汽车及新能源领域的玻璃应用也在逐渐扩大。

　　房屋竣工面积与平板玻璃产量之间存在一定的正相关性，二者的增长幅度基本一致。在研究平板玻璃的发展趋势时，主要是依据下业，主要是房地产行业的增长情况，尤其在新开工面积、竣工面积以及投资增长等指标中，竣工面积的增长幅度最为能够与平板玻璃的增长幅度相关联。

　　全球玻璃产量前列的地区为中国、欧洲、北美和日本,约占到80%份额，全球消费主要集中在中国、欧洲和美国。

　　凡是以发电、机车推进、锅炉燃烧等为目的，产生动力而使用的煤炭都属于动力用煤，简称动力煤。动力煤主要包括有褐煤、长焰煤、不粘结煤、贫煤、气煤以及少量的无烟煤。从商品煤来说，主要有洗混煤、洗中煤、粉煤、末煤等。

　　煤炭在世界一次能源消费中所占比重为26.5%，低于石油所占比重37.3%，高于天然气所占比重23.9%。从世界范围来看，动力煤产量占煤炭总产量的80%以上。我国的动力煤消费结构中，有65%以上是用于火力发电；其次是建材用煤，约占动力煤消耗量的20%左右，以水泥用煤量最大；其余的动力煤消耗分布在冶金、化工等行业及民用。

　　动力煤国内供应主要未自我国的陕西,山西,内蒙古等地区。国外供应主要未自印度尼西亚、澳大利亚。消费地遍布全国,适销到各地,东部沿海地区需求较多。

　　能化指数A与商品期货市场各类主要品种关联性强，指数走势能够在一定程度上反映商品期货市场整体走势，同时反映宏观经济运行情况。PTA、甲醇、动力煤和平板玻璃这四大成分品种的价格走势可基本全面地反映出经济面貌：

　　²PTA作为原油的下游产品，受其成本端原油价格的影响较大，同时作为化工品的代表，受化工品整体产能周期影响；

　　²甲醇是一个重要的化工原料，其应用领域广泛，包括用于制作农药，因此同时受到化工品产能周期及农产品生长周期影响；

　　²玻璃广泛应用于建筑、汽车等行业，地产投资对玻璃需求起到决定性影响，与黑色金属同一需求周期。

　　易盛能化A指数的4个成分品种间的相关性不高，动态调整权重构造指数后不仅降低了波动率，也保留了不错的收益弹性，近4年指数涨幅为49.83%。（数据来源：WIND 截至2019-10-28）

　　建信能化ETF产品本身无杠杆，相较于单个商品期货品种的波动，由四个品种叠加而成的ETF，波动率更平滑。数据显示，易盛能化A自2013年3月1日至2019年6月28日的年化波动率仅18.08%，相比甲醇主连、玻璃主连、PTA主连和动力煤主连同期的波动率明显更小。

　　能化指数A与股、债相关性低，可分散组合风险。能化指数A作为商品期货的重要指数，拥有商品资产本身具备的属性，与股、债相关性低，能够有效地把握资产轮动，分散组合风险。

　　商品资产拥有独特的宏观风险属性，对于通胀风险因子非常敏感，通货膨胀上行的过程中，商品资产往往会有更好的表现。

　　由于成分品种的消费周期等特点，易盛能化指数A具有较强的季节性效应。季节性效应的形成原因包括冬夏用电高峰、季节性检修、金九银十等季节性需求高峰等。

　　根据历史数据统计，每年的1月、6月、8月、10月、12月是易盛能化A指数的季节性上涨月份。尤其在近年的冬季，由于“煤改气”政策的推行及冬日采暖需求的扩张，甲醇和动力煤往往会迎来旺季行情。

　　综上所述，能化指数A走势具有收益弹性大、与原油相关性高、成分品种调整及时、季节性效应明显等特点，适合机构与个人投资者参与投资交易。