热点丨持续降低企业综合融资成本
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中国人民银行近日发布《2022年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称“报告”）。报告显示，一季度新增人民币贷款8.3万亿元，企业贷款加权平均利率为4.4%。3月末广义货币(M2)和社会融资规模存量同比分别增长9.7%和10.6%。下一阶段，央行将支持稳增长、稳就业、稳物价，稳定宏观经济大盘。
5月11日召开的国务院常务会议强调，财政货币政策以就业优先为导向，稳住经济大盘。接受采访的人士表示，稳定宏观经济大盘要尊重经济运行规律，高度重视“稳市场主体”。一季度实体融资成本创出新低，当前稳增长是重点，需要继续降低实体经济融资成本，预计今年会有更多的支持政策出台。
实体融资成本创出新低
中国银行研究院副院长周景彤对表示，稳收入关键在于稳就业，稳就业关键是稳定宏观经济大盘。稳定宏观经济大盘要尊重经济运行规律，高度重视“稳市场主体”，留得青山在不怕没柴烧。加强疫情防控的精准性、有效性，最大化地降低疫情及防疫措施给企业带来的冲击。从宏观政策的角度看，未来还需要在总量上加大力度，同时更加注重结构性政策工具的作用。
海通证券研究所首席宏观分析师梁中华对表示，一季度实体经济融资成本创出新低。央行公布的3月份金融机构贷款加权平均利率4.65%，较2021年12月份继续下行11BP，创有数据以来的最低水平。其中一般贷款利率下降21BP至4.98%，票据融资利率回升22BP至2.40%，都在历史低位。3月份个人住房贷款利率环比回落14BP至5.49%。虽然政策利率未明显大幅下调，但从2021年四季度以来，央行在发力宽信用，金融让利于实体经济，融资成本出现了明显回落。
在梁中华看来，当前稳增长是重点，需要继续降低实体融资成本。而通过存款利率改革降低银行的负债成本，能够在保证银行业自身健康发展的同时，更好地推动金融机构让利，实现企业融资成本下降。根据央行最新调研数据，4月份最后一周，全国金融机构新发生存款加权平均利率为2.37%，较前一周下降10个基点。新的存款利率改革以及4月份降准降低的成本，都降低了银行负债端的成本，最终目的是“持续释放贷款市场报价利率改革效能，推动降低企业综合融资成本”，进一步调整LPR的空间或已打开，要关注5月份LPR的报价情况。
中信证券研报显示，4月份存款利率调整后，平均存款利率下降，可能带动5月份LPR下调，进而促进企业贷款利率下降，改善企业融资需求。
支持小微企业和受疫情影响的困难行业
谈及央行货币政策重点，梁中华认为，政策在于持续发力宽信用，尤其是结构性宽信用。报告在对下一季度展望中，提出要“督促指导金融机构主动作为，精准发力，合理投放贷款，全力支持小微企业纾困发展”“加大对涉农主体、受疫情影响较大的住宿餐饮、批发零售、文化旅游等接触型服务业及其他有前景但受疫情影响暂遇困难行业的支持力度”。近期，央行再推出三大专项再贷款，包括2000亿元科技创新再贷款、400亿元普惠养老专项再贷款，增加1000亿元再贷款额度专门支持煤炭开发使用和增强储能，加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。央行副行长陈雨露还表示，尽快推出1000亿元再贷款支持物流仓储企业融资，加大对货运经营者的帮扶力度。
景顺亚洲（日本除外）首席投资总监MikeShiao对表示，中国的货币政策周期与全球其他地区的紧缩倾向形成明显差异，预计2022年会有更多的政策支持。
周景彤表示，当下，加大基建将是重要的稳增长直接抓手。还要加大对汽车、家电等耐用品消费方面的政策支持。保市场主体至关重要，对受疫情影响较大的地区和企业，相关税费不仅可以缓交，也可以考虑免除。没有经济活动就没有收入，也就没有纳税收入的基础。只有通过加大政策援助，使经济主体存活下来，疫情过去，经济活动才能实现较快恢复。可以考虑对特定家庭（如因疫情失去工作，生活陷入困境）实施纾困计划。可通过财政分发最低生活保障金，或者给予无息贷款等。做好居民刚性和改善性住房需求工作，对房地产政策及时进行重检和调整。
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