焦点丨全面降准！宏观政策将仍以稳增长为主

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王小霞 周子勋 孙兆

中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2022年经济工作。这是为即将召开的中央经济工作会议定调，释放的重要信号值得高度关注。会议强调，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。

而同日，降准靴子也随即落地。中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），释放长期资金约1.2万亿元。

市场人士分析认为，全面降准是近期我国货币政策的最佳选择，将向市场释放积极信号，增强市场信心。

全面降准符合预期

新冠肺炎疫情暴发后，多国央行开启“放水”模式，不过我国央行一直坚持实施正常的货币政策。今年至目前仅7月降准过一次，主要是为受到大宗商品价格上涨挤压而面临较大资金成本压力的中小微企业，释放万亿元资金。

中国银行研究院研究员范若滢在接受采访时表示，当前全面降准的主要原因有两个：一是中国经济下行压力加大，需要加强宏观政策跨周期调节力度。二是中小企业经营困难增大，需要通过加强金融支持力度进一步减轻企业融资成本。

“央行此次全面降准符合预期。”英大证券研究所所长郑后成在接受采访时如是表示。

“在兼顾流动性管理、释放温和稳增长信号的同时，美国等超额量化宽松在明年大概率收窄，可能引发资金回流美国等带来的冲击和压力。降准是近期我国货币政策的最佳选择。”中央财经大学经济学院教授兰日旭告诉。

向市场传达宏观政策稳增长决心

降准实施，将给市场带来哪些影响？

中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东对表示，全面降准将能增加市场流动性，为更多企业普遍“输血”，使其在经济下行压力时渡过难关，逐步等待市场恢复到位迈上正常发展轨道。不过，为了防范局部金融风险，还需要增强信贷资金对实体经济特别是中小微企业的支持力度，避免宏观政策的调整给正在复苏的中小企业带来短期冲击。

郑后成表示，全面降准有利于缓解民营小微企业流动性与成本的压力，对私营工业企业的利润增速形成较强支撑。同时，在我国处于被动补库存向主动去库存切换，以及宏观经济承压的背景下，叠加考虑新冠肺炎疫情存在较大的不确定性，全面降准在托底宏观经济的同时增加了市场流动性。

不过，民生银行首席研究员温彬强调，降准不应被解读为货币政策宽松的表现，其主要是优化银行体系资金结构，降低银行体系负债成本，并减轻人民银行公开市场操作的压力。

对于下一步经济形势及货币政策走势，兰日旭表示，受疫情不确定性等影响，经济增长、居民消费、产业结构等方面面临较大压力，2022年，中国经济大概率是延续平稳恢复的总基调，价格稳中趋升，就业相对稳定。同时，货币政策基本维持稳中偏松，以应对来自发散式疫情带来的不确定性和美国等量化收窄所引致的资金外流等压力的影响。

范若滢表示，一方面，全球经济复苏放缓、疫情仍面临不确定性、美联储货币政策正常化步伐或将加快、国际政经格局加速演变，外部环境依然复杂多变。另一方面，楼市预期发生方向性改变，地方政府债务风险上升，中小企业经营困难增大，居民收入恢复缓慢，市场预期不稳。外需增长可能放缓，而内需短期或难以补位，经济下行压力依然较大。预计明年货币政策整体稳中略宽，为实体经济提供合意的金融环境，降准、降息的可能性都较大。

此外，对于接下来的政策走向，重庆工商大学教授周兵在接受采访时表示，面对当前经济形势，仍须紧紧扭住供给侧结构性改革这条主线，注重需求侧管理，持续激发市场活力，充分挖掘市场潜力，形成需求牵引供给、供给创造需求的动态平衡；继续扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，牢牢把握扩大内需战略基点，持续激发市场主体活力和消费潜力，推动工业企业生产经营健康发展。

中国财政科学研究院研究员石英华对表示，围绕稳增长、惠民生、调结构的基本经济目标，在总量方面，财政政策仍然需要延续积极基调。同时，发挥好财政政策的结构性作用。完善中小微企业的支持政策，落实落细对中小微企业的减税政策、缓税政策和增信政策，加大政府采购政策支持力度。支持新型基础设施建设，支持搭建供需信息平台、公共数据平台、企业智能化改造等。充分发挥政府引导基金和国有资本基金的作用，促进关键核心技术的进步。

“当前实体经济受制于上游成本高企和下游需求疲软的双重压力，短期的营收和利润增长并不能使其恢复健康发展的正轨，前期略有边际收紧的政策有逐步放宽的可能，预计会围绕实体经济出现的实际困难采取更加精准的财政与货币政策支持，宽信用政策将帮助引导企业逐步过渡到正常经营状态，也同时促使其尽快摆脱对刺激政策的依赖症。”刘向东说。　　

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