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A股牛市还在吗

7月初掀起的A股牛市激情,近日出现了波折,“牛市还在吗?”成为市场热议。

A股本轮行情在7月上旬气势如虹,上证指数从3000点下方直奔3400多点。但在7月13日受阻3458点后,上证指数出现调整,7月27日盘中最低跌至3174点。今年走势最牛的创业板指,也出现了10%左右的回撤。7月初一度强势的银行、保险、地产等板块中,有不少个股基本跌回了原来的位置。

对于股市强弱的判断,投资者最为敏感的是量能变化。7月2日至24日,沪深两市连续17个交易日成交超1万亿元。这是牛市预期的主要支撑因素之一。但在7月27日与28日,沪深两市成交均跌破1万亿元,令不少人猜疑“牛市还在吗”。7月29日,两市成交10467亿元,又激起了投资者做多的热情。

值得注意的是,北向资金7月中旬以来频现净流出,也让不少投资者担心“牛市还在吗?”7月10日至29日,沪股通仅有4个交易日净流入,10个交易日为净流出。其中,沪股通7月24日净卖出92.99亿元,超过上述4个交易日净买入的总额。

8月份是A股上市公司半年报披露最为密集的时期,业绩因素将产生一定影响。疫情对上市公司基本面构成冲击,不少白马股净利润大幅下滑。可对投资者来说,不宜过度放大上半年疫情的负面影响,而应该看重发展趋势。正如相关专家所指出,近期市场波动不意味着资本市场向好的大逻辑发生了根本性的变化,从微观基础和宏观背景来看,中国经济和中国资本市场将长期向好。随着需求逐渐改善,经济增长动能正在恢复,全年经济增长前低后高态势明确。在此背景下,上市公司业绩有望逐渐得到修复。

面对近日A股行情波动,不少机构较为乐观。安信证券认为,市场在经历7月过快上涨,短期在面临外部不确定环境下,可能还面临一个阶段的整固,新一轮上行行情还需要等待转机。从中期看,全球流动性泛滥、中国经济复苏趋势占优、A股配置吸引力占优等三个核心因素都没有破坏,对A股市场中期看多维持不变。

兴业证券高级投资顾问章泽兴指出,出现类似2015年上涨非常快速的牛市的可能性较小。他认为,一是经历2015年杠杆牛、泡沫牛之后,市场更加理性,监管也更有经验;二是机构化配置的比例逐渐提高;三是随着市场愈加健康,居民财富端的配置也逐步流向股票和基金;四是全球化的配置,全球最好的资产在中国,中国经济目前也在加速恢复中,海外资金也看好中国市场。今年有较大可能性出现类似美股以往的慢牛行情。目前A股总体估值合理,存在部分板块估值过高需要调整释放风险的需求,但长期看,调整不改结构性牛市的趋势,建议投资者可以逢低逐步布局。

近期的震荡行情,让投资者更加理性,不该奢望资金推动型“疯牛”再现。对于“牛市还在吗?”投资者还关注两点:一是下半年宏观经济政策。货币政策仍强调灵活适度,有机构称,存款准备金率与利率均有下调空间。二是资本市场改革。首只注册制发行的创业板新股将在8月4日申购。随着创业板注册制的全面实施,创业板交易规则也将发生变化,个股涨跌幅限制从10%放宽至20%。有市场分析认为,一系列资本市场改革落地,有望提升投资者信心,A股慢牛趋势可期。

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