数据速读丨PPI向CPI传导趋势并未显现
CPI缓慢回升 PPI双增长
胡畔
国家统计局6月9日发布2021年5月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据显示，5月份，CPI同比上涨1.3%，环比下降0.2%；PPI同比上涨9.0%，环比上涨1.6%；工业生产者购进价格同比上涨12.5%，环比上涨1.9%。
接受采访的专家表示，5月份CPI缓慢回升，主要受消费品市场供求关系的影响。整体来看，CPI、PPI仍然是在一个供求大体平衡的环境下变动的，PPI同比、环比均上涨是阶段性的表现，其向CPI传导的趋势并未显现。
国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群在接受采访时表示，5月份CPI同比涨幅比4月明显提高，主要受翘尾因素影响。剔除翘尾因素来看，CPI目前走势依然平稳。5月份CPI环比涨幅仍然回落，进一步证明了这点。
“整体来看，5月份CPI正在缓慢回升，主要受消费品市场供求关系的影响。尽管当下消费需求在持续恢复，但由于恢复趋势较为平稳，难以带动相关的消费品，包括服务价格出现大幅度上涨，这一点可以从5月份服务类的价格，如交通、通信、机票、居住价格中窥见一斑。同时，从供给来看，消费品市场的供给基础较为扎实，在供求总体平衡的大背景下，CPI的波动幅度不会明显增大。”张立群说。
此外，5月份，PPI环比、同比均上涨。从同比看，PPI上涨9.0%，涨幅比4月扩大2.2个百分点。其中，生产资料价格上涨12.0%，涨幅扩大2.9个百分点；生活资料价格上涨0.5%，扩大0.2个百分点。从环比看，PPI上涨1.6%，涨幅比4月扩大0.7个百分点。
对此，张立群分析认为，一方面是由于经济的进一步恢复，导致全产业链关系变化，供求缺口被拉大；另一方面则是外部输入因素，例如国际原油价格波动上行，带动国内石油相关产品价格上涨等。同时，从PPI的同比涨幅来看，翘尾因素的影响也较为突出。去年受疫情影响，PPI处在负值区间，基数较低，这也是导致今年5月份的PPI同比涨幅达到9%的重要原因之一。
“但整体来看，PPI仍然是在一个供求大体平衡的环境下变动的。”张立群表示，从内部因素来看，由于国内投资消费的基础还不够扎实，需求并未出现大幅增长。而从供给面来看，我国也拥有强大的生产供给能力和潜力。从外部输入的因素来看，世界经济虽然正在恢复中，但恢复的基础更脆弱、变数更多。从目前的国际市场来看，需求实质性的恢复并不强劲，尽管有财政货币双宽松政策的推动，但若实质性需求没有持续回暖，则货币宽松的效果很可能下降，货币流通速度减慢或者沉淀等，而不会导致需求的持续扩大。
“基于上述原因和形势，可以判断，PPI同比、环比均上涨是阶段性的表现。PPI的上涨会让相关供给也出现较为明显的增长，当供求趋于平衡后，价格将逐渐稳定下来。”张立群说。
值得关注的是，从CPI的缓慢回升和PPI的双增长来看，是否意味着PPI向CPI传导已经初现端倪？张立群分析认为，这一趋势并未出现。“从5月份的PPI数据来看，虽然生产资料价格的环比涨幅比4月扩大了0.9个百分点，但生活资料价格的涨幅与4月持平。这进一步说明，目前PPI的上涨主要还是集中在生产资料，这也支持了另外一个判断--消费品市场仍然是一个供求平衡、竞争比较充分的市场，并不具备通过涨价把上游价格上涨的压力转嫁出去的条件。”张立群说。
他表示，目前需要特别关注大宗商品价格上涨给企业带来的成本上涨压力。“这些问题主要集中在中下游企业，特别是小微企业。近期召开的国务院常务会议为此多次作出部署，为小微企业纾困，可以说非常及时。”张立群还强调，要缓解大宗商品价格上涨的压力，主要取决于相关生产恢复增长的情况。在这方面，政府要重点管理产能标准，而非限制产能总量，产能总量主要应由市场的价格变动来调节。
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