“黄金牛”持续 机构看好上行动力

“黄金牛”持续 机构看好上行动力陈星专辑 寰宇财金 疫情冲击全球经济，“黄金牛”近期越来越受关注，在主流资产中表现突出。COMEX黄金期货主力合约价格近日突破1800美元/盎司的关口，截至7月10日，其今年以来上涨近18%。 国际金

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疫情冲击全球经济，“黄金牛”近期越来越受关注，在主流资产中表现突出。COMEX黄金期货主力合约价格近日突破1800美元/盎司的关口，截至7月10日，其今年以来上涨近18%。

国际金价上涨已经持续多年。COMEX黄金期货主力合约在2015年12月曾跌破1050美元/盎司，之后走势反转，至今累计涨幅超过70%。黄金具有公认的避险属性。自从新冠肺炎疫情今年在全球蔓延以来，市场避险情绪高涨，黄金投资受到国际资金追逐。世界黄金协会日前发布数据，今年6月全球黄金交易型开放式指数基金（黄金ETF）净流入104吨，至此，全球黄金ETF总持仓规模达到了3621吨的历史新高。统计显示，自去年12月起，全球范围内黄金ETF已连续7个月保持净流入态势。今年上半年，全球黄金ETF净流入规模达734吨，远超过去的年度流入纪录。

2013年，国际金价曾迎来一波暴跌，从最高近1700美元/盎司跌到年底1200美元/盎司附近。国内投资者当时掀起一股抢购黄金潮，没想到导致被套数年。如今的国际金价比2013年的高点还高，会不会套牢新的追逐资金？从机构的预测来看，不少分析看好国际金价或有望继续上行，甚至可能在未来一年内突破2011年的高点（1911美元/盎司），并触及2000美元/盎司。

近日在沪举行的“交银集团2020年下半年宏观经济金融展望报告发布会”上，交通银行金融研究中心分析认为，黄金的配置价值凸显，金价上行动力充足。受疫情影响，今年以来金融市场巨幅动荡，而黄金市场风景独好。展望后市，基于黄金的避险功能和保值功能，金价依然具有充足的上行动力，或以震荡走高为主。首先，对新一轮新冠肺炎疫情暴发的担忧激发了投资者对黄金资产的避险需求。其次，在全球巨量的货币宽松政策和低利率环境下，通货膨胀和货币贬值预期增强，触发黄金的保值需求。再次，美国或将国内矛盾向外转移，未来一个时期，来自美国和美元的不确定性因素也为金价上涨提供支撑。

海外疫情依然严重，是当前影响国际金价走势的重要因素。在疫情冲击下，各国央行将维持宽松的货币政策，利率在短期内不太可能上升，一些国家甚至实施负利率。有市场人士称，黄金与美元实际利率呈负相关关系，负利率是金价走强的一个支撑因素。各国宽松货币政策释放大量流动性，也推升了黄金价格上涨。另外，因疫情蔓延，导致全球黄金精炼产能下降。

“黄金牛”还带动A股市场上黄金股大涨，上周出现过单日集体涨停。赤峰黄金去年11月以来持续震荡上行，今年以来累计涨幅超过160%，远远跑赢同期上证指数。紫金矿业是国内最大的黄金生产企业之一，其在2019年年报中表示，“全球宽松的货币政策，以及经济的不确定性、地缘政治的动荡与市场避险情绪，可望为黄金开启中长期牛市”。伴随着国际金价突破1800美元/盎司，紫金矿业股价上周大涨19.16%。由于同时受到A股大涨的带动，持有黄金股的短线收益跑赢了“纸黄金”投资者。

但也有市场人士称，相比近期走牛的A股行情，黄金投资的收益并不突出。国际金价也可能受到美元与风险资产上涨的影响，高位出现放量调整导致回调。黄金投资可以作为资产配置的选择之一，但不宜成为单一“押注”的资产。