下半年煤炭价格走势分析

早在几年前的话，这个问题的答案是肯定会的，但是现在情况不一样了。因为中国的动力煤主要是从印尼、进口，以及从朝鲜进口一些无烟煤。然而，朝鲜无烟煤增量有限，的情况也不容乐观、增量有限今年出口增量仅400万吨，其中150万吨来自焦煤资源丰富的昆士，另外250万吨来自动力煤丰富的新南威尔士州。

即便预估产量环比增加，个人认为，从北方六个产煤大省16年二季度煤炭产量下降1.6亿吨来看，比下降幅度，如果276个工作日能够在全国范围执行的话，国内煤炭减产两亿吨是不成问题的。上半年根据发改委数据，需求下降0.97亿吨，供给下降幅度远远大于需求下降幅度。

从上表可看出，2012年-2014年期间，沿海省市煤炭发电量占全国煤炭发电量比例呈逐步下滑态势。导致这种情况的主要原因是水电、核电等新能源的增加，以及通过特高压线将内陆省份内蒙、山西、新疆等地的煤炭发电传输至东部省份，相对于火车及汽车运输，这大大降低了发电成本。

今年以来关于煤炭供给侧的政策

下面这张表格，是7月20日华东、华中和华北电网的煤炭库存同比变化。三个电网同比降幅相当可观。为什么这三个电网，因为这三个电网直接受到进口煤的冲击。

煤炭行业是供给侧结构性的重点。如何通过“看得见的手”调整煤炭行业，煤炭市场将受到何种影响、走势如何?

从去年年末到现在，煤炭特别是动力煤涨幅还是很不错的，从370元/吨到七月底430元/吨(5500大卡/公斤，秦皇岛动力煤价格)。八月初市场预估还会再涨20到25元，大概就是450元/吨，涨幅还是很不错的。价格上涨的原因，实际上并不是需求有多好，根据发改委提供的数据需求是下降的，而是中国式的供给侧。

这表明这些省份一边在响应国家的号召进行减产的同时，一边(也许是出于主义思想)提高自身煤电厂的设备利用率以提高对煤炭的需求。这种情况使得宏观上需求呈下滑趋势，但是中国特有的造就了动力煤的利好。

也认识到，如果不减产，就会导致煤炭价格每况愈下，煤炭企业负债累累，也会牵扯到银行等金融机构，最终影响到社会稳定，毕竟2015年拖欠工人工资是一个非常普遍的情况。因此，在年初去了山西、参观了太原钢铁、下了一个煤矿之后，出现了具有中国特色的、一刀切式的276天工作日的供给侧。

的图表显示今年以来关于煤炭供给侧政策出现的频率有多么的高。下面这张图，是1-6月份煤炭产量数据，数据来源于国家统计局。

剩下一个国家就是印度尼西亚。今年上半年印尼的产煤量减少了2000万吨，巧合的是，其煤炭出口量也减少了2000万吨，说明国际煤炭需求量的降低使得印尼矿产贸易遭受沉重打击，不得不跟随国际主流进行减产。印尼的褐煤大部分以低热量、低硫份著称，使得其在日益重视环保的中国(主要是广东、福建等南方城市)占有一定市场，然而其在上海以北的市场并不受欢迎。

这张图表，可以更详细的更直观的显示哪些省份是真正的减产，山西、内蒙、陕西、山东、、河南这几个北方产煤省份，山西内蒙陕西是大省份,其他三个是稍微小一点的省份。这六个省份减产了吨，占总减产量的74.29%。

1.1“看得见的手”影响煤炭价格

按照说法，供给侧把实际上把工作日从330降低到276天。实际上煤矿在设计的时候不可能设计为330天工作日的，一般来讲，煤矿产能都是按照360个工作日来设计的。所以工作日从360天降到276天，这个降幅常大的。

276工作日的政策，是在今年一月底二月初提出，真正开始执行是四月份。山西最新开始执行，五月份河南、、山东、内蒙、陕西等一些北方产煤大省也加入了行列。

政策刚出台的时候很多人对政策执行有质疑，认为国企民企都会拐弯抹角的增加产量、降低固定成本，实际上三个月以来产量确实是下降很大。尽管产量下降很大，发改委煤炭协会仍在强调276天工作日计划一定要继续执行下去。

1.2国际对国内煤炭价格的影响

为什么说是中国特色的供给侧呢?实际上在煤炭价格超低的情况下，一般来讲，按照经济学的概念，削减供给实际上应该从成本曲线右侧减产。但是在中国，一般在成本曲线右侧的往往是一些比较老的矿，这些比较老的矿特点就是工人比较多。所以当国企垄断资源又有维稳的任务时，减产是十分困难的。

1看得见的手与煤炭价格

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但是从15年以来，这种趋势停止了，并且稍有反弹。图表中给出的数据表明，2016年发电总量并不是这几年的最高值，但是表格中蓝色标注的数字却是该数字所属省份的近8年来发电量峰值。值得注意的是，除了浙江之外，江苏、山东、都是在上海以北，这验证了刚才的观点，印尼煤对北方煤炭市场并无帮助，并且北方的省份都在减产。

比较值得注意的是，15年下半年产量环比是增长的。16年下半年，276天工作日制度被真正执行的话，同比减产幅度会进一步扩大。

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国内煤矿响应号召，执行276个工作日、大规模减产;国外煤矿并没有276天的生产日，这就使得很多人猜想是否可以通过进口来弥补国内对于动力煤的需求缺口。

其他动力煤出口国，如南非、美国、哥伦比亚等，虽然产量丰富，但是考虑到进口成本较高，并不是理想的选择。国内外煤炭的价格差，还不能吸引这几个动力煤出口国向中国出口动力煤。

还有一点，图中16年下半年预测时环比产量是增加的，因为有一些矿特别是内蒙，价格尤其是动力煤价格恢复到一定程度，民营煤矿的煤质不是特别好，在优质煤比较多的时候不容易卖，当价格恢复到一定程度时容易复产。

供给下降幅度大于需求下降幅度，上半年焦煤动力煤的价格都在上升，下半年走势会怎样呢?首先，我认为上半年涨幅实际上不算大、不算快。为什么呢?上半年煤矿、港口、电厂和终端有很大库存，上半年库存的缓冲作用，制约了价格上涨;其次，下半年随着库存的继续下滑，涨价幅度和速度都会加快。下面这张图是全国重点电厂库存情况横轴是每旬数据，最新7月20号的，同比下降了20%左右。

4-6月份，特别是5-6月份同比下降幅度明显加大了。根据统计局的数据，1-6月份全国煤炭行业一共减产了1.75亿吨。