煤炭市场行情石化、房地产、有色、化工、煤炭、钢铁行业报告：稀土价格回调 市场静待

风险提示：系统性风险；大商品价格下跌；进度低于预期。

周期行业市场表现。6 月21 日，上证综指跌0.35%，周期各行业指数均出现下跌。各行业指数表现：钢铁指数-1.07%、石化-0.20%、基础化工-1.11%、房地产-0.52%、煤炭-0.11%、有色金属-2.04%。

投资要点：

有色金属：稀土价格回调，市场静待二次招标。最近一月（2016/5/17-2016/6/17）稀土价格多呈现回调态势，氧化铽价格下跌2.63%，氧化镝价格下跌1.52%，氧化铒价格下跌3.94%。价格下跌主要是由于稀土国储招标流标，市场对于稀土国储期待已久，流标对于市场信心有一定的影响。6 月7 日，在举行的稀土国储招标会上，国储局提出9 个品种共计3870 吨的招标计划。但是由于招标价格没有得到参会稀土集团的认可，最终全部流标。此次流标对稀土价格短期内有一定的影响，流标后重启谈判的时间目前尚未确定。由于1.5 万吨的国储属于十二五规划内容，按照以往收储和其它品种收储的经验，第一次流标后应该在近期会启动第二次国储招标事宜。由供给端提振本质上是超跌反弹的逻辑：价格低于成本停产，相应地价格回升成本以上就会复产；因此希望通过供给端提振价格快和猛是很重要的元素，时间拖越久行业整合越棘手。考虑到稀土金属的博弈性，国储招标的情况将对市场产生重要影响。

石油化工：关注复合肥及化肥行业转型升级。复合肥下游需求有所改善。受国际农产品价格的影响，二季度以来复合肥下游需求有所改善，陕西、等地区正在备货阶段。4 月份我国出口复合肥（实物量）54.02 万吨，较1 月份增长62%。我们预计二季度复合肥行业公司业绩将有所好转。关注化肥行业转型升级。目前农业发展过度依赖化肥投入，导致土壤和恶化日趋严重，化肥行业迎来了转型发展的拐点。中央一号文件明确要求大力推广高效缓控释肥的发展，加快农业转型。截至2015 年底，缓控释肥在全国示范推广已扩大至25 个省，且增产效果明显。我们关注复合肥需求向好及化肥行业转型升级的投资机会，包括金正大、史丹利、新洋丰。

煤炭：供给侧去产能全面实施，动力煤涨价预期升温。6-12 月，供给侧化解过剩产能进入全面实施阶段。（1）6 月14 日公布中央财政1000 亿元去产能专项补资金，确定“早退多”原则，鼓励企业“去产能”。同日发改委表示2016 年度中央补资金已向地方拨付到位。（2）6 月14 日四部委发布《煤炭行业淘汰落后产能专项行动实施方案》，提出今年6-12 月有关部门将根据本地区煤炭行业淘汰落后产能年度指导目标，制定实施方案，区分落后产能不同类型，部分煤矿要在1 至3 年内淘汰。随着补资金的到位以及梯级补的激励，各省以及煤炭集团的人员安置问题将加速进行，供给侧化解过剩产能进入全面实施阶段。另外伴随着限产和泄洪导致水电可能低发，近期动力煤涨价预期升温。动力煤产量较大的：兖州煤业、陕西煤业、中煤能源将受益。同时，我们依然看好煤炭央企、地方国企机会，继续推荐：上海能源、西山煤电、兖州煤业、盘江股份，并新增一个股价刚走出新低的：ST 神火。