研报标题：国金证券-煤炭行业：数据周报-150518迈博汇金迈博资讯券商研究报告

近期市场策略：我们认为当前大盘仍在探底，尚未企稳和筑底，仍需注意风险。但从行业博弈的角度上看，强周期板块仍是相对价值洼地,有一定的相对防御性。而稳增长政策、国改政策和供给侧政策则给予强周期板块提供向上的弹性预期。我们认为强周期板块将有阶段性反弹的需要，主要的原因是滞涨、超跌、供给加速收缩的预期，趋势上有反弹的要求，但基本面的配合可能比较弱。在这个时点，我们认为，美国加息预期明朗后，强周期板块从趋势和金融要素方面考虑，继续阶段性反弹的概率非常大，投资者把握策略性的阶段性机会。

（3）投资：我们认为2016年煤炭行业仍然持续低迷，中国经济周期的大拐点和煤炭行业供求关系的大拐点还看不到，煤价缺乏向上的逻辑和弹性，需求继续恶化下煤价不排除继续下行。总的来说，供给侧为16年煤炭板块提供了向上的弹性，煤炭是供给侧概念板块的核心，2016年类比于国改出台后的第一、二年，大家重点关注。阶段性机会则重点关注稳增长和供给侧方面政策的落实情况，把握行业阶段性反弹机会。

（2）从板块市场表现来看，上一周沪深300指数涨幅为6.1%，申万分类煤炭开采Ⅲ板块涨幅为4.4%，跑输大盘。（慧博投研资讯）我们认为近期国家的多次来看，保增长稳定经济增长预期将是2016年宏观经济调控的聚焦点,未来存在财政政策强刺激的预期。

（1）从行业基本面来看，国际方面，本周动力煤价格微幅上涨。【慧博投研资讯】国内方面，从动力煤来看，本周港口动力煤价格仍维持弱势，小幅下跌；

我们认为，2016年，可能中央通过设立专项基金开始推动煤炭行业的主动去产能，但考虑基金资金来源和地方的配套资金能力，我们认为在2016年年内，可能还是以典型省份典型企业试点的形式推动，起到积累经验和观察效果的作用，实际的产能去化的量可能并不显著，但可能由于主动产能去化开始强化供给侧预期，推动煤炭价格从2017年起有明显反应。

推荐组合：国企主线推荐盘江股份（600395）；供给侧主线适当关注西山煤电（000983）、大同煤业（601001）和神火股份（000933）；转型主线：煤电一体化方向主线推荐露天煤业（002128），煤化一体化方向关注中煤能源（601898）和宝泰隆（601011）；供应链平台方向关注瑞茂通（600180）和山煤国际（600546）；完全转型方向关注梅安森（300275）。

重点关注催化剂：保增长政策（房地产、基建投资、财政赤字等），国改政策细则和进一步试点情况，供给侧省级细则和典型企业主动产能去化试点（僵尸企务减计和破产重组）；

煤炭板块近期较强的原因是，虽然缺乏价格向上的催化剂，但供给侧为煤炭板块提供了向上的弹性，市场内的煤炭板块筹码较少，煤炭板块体现出了较强的防御性和相对收益。2016年我们要中央最高层对于供给侧结构性的决心和定力，这为板块投资机会的把握指明了方向。

我们积极增加煤炭板块配置，相对排名的资金应积极调仓，追求绝对收益的资金把握波段操作，板块有调整正是买入机会。