印尼煤炭在华地位或不保

　　摘要新游戏规则的实施及中国煤炭市场供需平衡变化，将给未来印尼-中国煤炭贸易市场带来前所未有的影响。

　　去年，中国继续保持全球最大煤炭消费国地位，全年煤炭消费总量35.1亿吨（含进口煤炭2.9亿吨），其中进口印尼煤炭1.06亿吨，占全国煤炭进口总量的34.5%。与此同时，印尼再次成为世界第一煤炭出口国，去年生产煤炭4.35亿吨，其中出口煤炭3.59亿吨，出口至中国煤炭占其出口总量的30%。上述数据再次证明，印尼—中国煤炭贸易市场凭借中国—东盟自贸零关税优惠政策，将低卡低硫印尼煤炭相对中国市场固有的海上航程短和运价低廉的成本优势发挥得淋漓尽致。

　　然而，印尼-中国煤炭贸易市场欣欣向荣的背后，两国政府基于治理环境污染和完善市场秩序大背景，已经推出一系列政策：去年10月1日起，印尼实行煤炭出口许可证制度；今年4月1日起，对印尼出口的煤炭、石油天然气和棕榈油等商品采取国际贸易强制信用证结算；今年7月1日起，印尼央行在中国禁止使用美元交易。反观中国，则在今年1月1日正式实施《商品煤质量管理暂行办法》。新游戏规则的实施及中国煤炭市场供需平衡变化，将给未来印尼-中国煤炭贸易市场带来前所未有的影响。

　　全球经济整体走势低迷的现状，削弱了中国出口增长动力，中国经济发展逐步进入低速发展通道，进而影响传统的能源消费增长态势。去年，中国煤炭消费量同比下降2.9%，进口煤炭总量同比下降10.9%，煤炭消费量和进口量首次出现负增长。同时，印尼—中国煤炭贸易市场形势更不乐观，中国进口印尼煤炭总量同比下滑15.39%，煤炭贸易额同比降幅达23.25%。

　　近年来，中国境内煤炭生产项目的陆续投产，迫使神华、中煤、同煤等煤炭企业采取低价促销策略。今年，秦皇岛港煤炭挂牌价持续下行，以5500大卡为例，中间价从1月7日的520元/吨跌至5月20日的410元/吨。煤炭价格竞争优势的提升，推动中国煤炭开始逐步蚕食浙江、福建、广东等省的传统进口印尼煤炭领地。伴随中国能源结构的调整与优化过程，印尼—中国煤炭贸易市场将继续呈量价齐跌的态势。

　　然而，在上述煤炭企业的销售策略成功抢占市场份额之余，却带来意料之外的变化。其一，中国煤炭企业亏损面达80%以上，这将加快高成本煤矿的关停速度，进而减少未来中国煤炭供给量；其二，中国沿海煤炭运价比较优势反转，上海航运交易所5月22日秦皇岛—广州煤炭运价报38.9元/吨，同期印尼南加—南中国巴拿马型散货船运价报4美元/吨（折合人民币24.8元/吨）。随着中国煤炭产量调整和印尼煤炭海上运价优势走强，印尼—中国煤炭贸易量存在阶段性恢复的预期，呈阶段性波动态势。

　　定价权受威胁

　　中国作为全球第一大煤炭消费国和进口国，在全球煤炭市场定价上具有举足轻重的标杆地位，相关煤炭价格指数成为国内外能源报价和市场分析机构的重要参考指标。目前，中国环渤海动力煤价格指数（BSPI）在煤炭市场具有定价话语权的主导地位，但中国进口印尼煤炭的定价权成为普氏（Platts）与阿格斯/麦氏的主攻领域。

　　BSPI由国家发改委授权，秦皇岛海运煤炭交易市场制作，2010年10月13日首次发布。BSPI经中国煤炭运销协会等4家数据采集机构，处理来自神华、中煤、同煤等37家煤炭生产企业，5大电力集团等41家煤炭消费企业，东莞明盛、广州粤和等75家煤炭经营企业，在秦皇岛港、黄骅港、天津港(600717,股吧)、京唐港、国投京唐港和曹妃甸港6个港口的动力煤离岸平仓价格。BSPI选择环渤海煤炭市场上交易活跃，且成交量比重大的4个代表规格品，即收到基低位发热量4500千卡/千克、5000千卡/千克、5500千卡/千克和5800千卡/千克的动力煤，最后计算出环渤海5500卡动力煤代表规格品综合平均价格。凭借权威的授权机构、广泛的市场参与者和代表市场主流的价格样本，BSPI迅速获得煤炭贸易从业者的认可，成为中国煤炭交易市场的风向标。参考上海航运交易所发布的沿海煤炭运价指数，BSPI亦是印尼煤炭在中国市场销售定价的首要参考。

　　近年来，中国电力消费的快速增长，拉动进口印尼煤炭总量在全球的市场份额，对全球煤炭市场价格走势影响与日俱增。全球领先的能源报价机构Platts、阿格斯/麦氏针对中国市场分别于2013年12月31日推出CCI1、CCI2、CCI7、CCI8系列指数和2012年5月4日推出API8指数，其中CCI7、CCI8指数和API8指数成为中国进口印尼煤炭定价的重要参考指数。两种指数存在一定差异：CCI指数采用收市价进行估价，API8指数采用每周平均法估价。值得注意的是，API8指数已在新加坡交易所挂牌开展掉期交易。

　　综上可见，BSPI在中国煤炭市场定价话语权方面，具有相对竞争优势，但CCI系列指数和API8指数在中国进口印尼煤炭的定价影响在逐渐增强，特别是API8指数的掉期交易量规模不大，但从事中国煤炭贸易往来的企业均开始关注该指数，计划开展掉期交易。无论如何，在相当长时间里CCI系列指数与API8指数都将是进口印尼煤炭从业者的参考指数之一。

　　尝试期货交易

　　2013年9月26日，郑州商品交易所（郑商所）推出动力煤期货，进一步完善了动力煤市场体系，为现货企业提供有效的风险管理手段，为煤炭贸易参与者提供有效的套期保值工具。郑商所动力煤期货合约，自上市交易以来吸引了神华、兖矿、伊泰、华电、瑞茂通(600180,股吧)等煤炭、发电企业、进口贸易商和其他投资者广泛参与其中，在煤炭贸易中的影响力与日俱增，其中去年实现成交额1.17万亿元、1129万手动力煤合约，折合22.58亿吨动力煤。

　　郑商所动力煤期货的实物交割，为瑞茂通等进口煤贸易及神华、伊泰等煤炭企业提供了套期保值工具。去年1月8日，动力煤期货交易的首单实物交割由内蒙古伊泰煤炭股份有限公司和江苏锦盈贸易有限公司（锦盈贸易）完成。

　　随后，瑞茂通、福州新电燃料等众多进口煤贸易商纷纷利用期货的套期保值功能，在现货煤炭贸易配套开展期货交易，提前锁定煤炭贸易预期利润，管理煤炭现货价格波动风险等方面，取得较为可喜的操作业绩。

　　平衡或受冲击

　　随着中国与全球第三大煤炭生产国—澳大利亚自贸协定的签订，未来较短时间内中国与澳大利亚之间的绝大部分双面贸易实现零关税优惠成为可能，这将意味着解除中国财政部《关于调整煤炭进口关税的通知》中的“自去年10月15起恢复对原产地澳大利亚动力煤征收6%关税的限制”，即可免除澳洲煤关税成本约20元/吨，从而使印尼煤炭与澳大利亚煤炭在享受零关税优惠的基础上展开对中国的出口竞争。

　　国际航运市场中海岬型散货船供过于求的现状，进一步拉低印尼煤炭出口中国的比较优势。综合海运成本和关税可见，中国与澳大利亚自贸协定签订后，中国进口煤市场中印尼煤炭份额将不可避免的遭到澳洲煤炭的冲击。