水能变燃料的方法水能发电的意义水力条件是什么意思

　　【现货与期货价钱】11月28日，据SMM统计，华东地域通氧Si5530产业硅市场均价11750元/吨，环比稳定，Si4210产业硅市场均价12200元/吨，环比稳定。新疆通氧Si5530均价11200元/吨，环比稳定，新疆99硅均价11250元/吨，环比稳定。昆明、四川地域价钱环比稳定。SI2501开盘价为11915元/吨，回落290元/吨。

　　停止11月29日，WTI原油期货主力合约开盘价为68.88美圆/桶，较前一买卖日上涨0.23%。布伦特原油期货主力合约在统一天的买卖中，开盘价为72.69美圆/桶，较前一买卖日上涨0.54%。SC原油期货主力合约的开盘价为529.7元/桶，较前一买卖日上涨0.32%。

　　按照Mysteel玉米团队对天下18个省分，47家范围饲料厂的最新查询拜访数据显现，停止11月28日，天下饲料企业均匀库存29.21天，较上周增长0.20天，环比上涨0.69%，同比下跌4.20%。

　　隔夜，跟着“特朗普”买卖影响连续减退，地缘变乱抵触仍有发酵，欧洲央行等官员开释连续宽松的立场，美联储12月降息预期上升，美圆指数显现回调态势，贵金属盘中先跌后涨团体转入震动。国际金价开盘后疾速跳水超10美圆后震动上升超20美圆，开盘价为2641.07美圆/盎司微涨0.2%；国际银价前段与黄金同步下探跌破30美圆随后上升转涨，开盘价为30.26美圆/盎司涨幅0.56%。

　　外洋方面，韩国央行颁布发表将基准利率下调25个基点至3%，持续两个月降息，此前市场预期将保持利率稳定。同时，将今明两年经济增加预期别离下调至2.2%和1.9%，通胀预期下调至2.3%和1.9%。

　　海内要闻方面，数字商业变革迎顶层设想。中共中心办公厅、国务院办公厅印发《关于数字商业变革立异开展的定见》，次要目的是：到2029年，可数字化托付的效劳商业范围稳中有增，占我国效劳商业总额的比重进步到45%以上；到2035年，可数字化托付的效劳商业范围占我国效劳商业总额的比重进步到50%以上。

　　昨日焦炭盘面震动下行，焦化利润高位震动，1-5月差持续走缩。今朝焦炭四轮提降博弈加重，焦企贩卖压力增大下提降预期加强。供给端，焦企利润回落，供应环比持平，但仍保持汗青同期高位。需求端，下流钢厂红利率持续回落水力前提是甚么意义，铁水产量降至233阁下，本周钢联数据，罗纹产量及表需环比持续回落，总库存累库，此中社库累库加快；热卷减产表需降，总库存保持去化，团体五大材保持减产去库格式。库存端，焦炭总库存小幅累库，团体保持汗青同期中性偏低程度，本周钢厂有所补库，焦化厂库存压力不大，供需冲突暂不凸显。估值方面，盘面根本平水口岸仓单。瞻望后市，焦炭本身供需冲突有限，但也转向供需宽松，叠加焦煤价钱连续走弱，价钱仍难言止跌。后续枢纽在于成材需求弱化幅度及政策预期变革，短时间成材需求韧性保持，但本身供需转宽松，短时间倡议逢高试空。

　　【质料及现货】停止11月28日，杯胶59.50(+0.65)泰铢/公斤，胶乳69.00（0）泰铢/公斤，云南胶水16200（+100），海南胶乳17300（0）元/吨，全乳胶上海市场17050（+200）元/吨，青岛保税区泰标2030（+10)美圆/吨，泰混16550（+100）元/吨。

　　巴西天下谷物出口商协会（ANEC）：11月份巴西将出口豆粕191.5万吨，低于上周预估的198万吨。作为比照，10月份的豆粕出口量为246.2万吨，客岁11月份为192.3万吨。ANEC估量11月24日到30日的豆粕出口量为73.5万吨。2024年初11个月，巴西豆粕出口量估量为2117万吨，客岁同期为2034万吨。

　　供给：上周福建一套年产35万吨聚酯瓶片安装泊车，瓶片行业完工率下滑至81.62%，环比-0.79%。

　　供给：本周仪化300万吨PTA安装规复一般，东营威联250万吨PTA安装重启中，PTA负荷提拔至84.8%（+2.2%）。

　　停止11月21日，钢联数据显现天下均匀吨焦红利11元，利润周环比-25，此中，山西准一级焦均匀红利14元（-34），山东准一级焦均匀红利62元（-25），内蒙二级焦均匀红利-56元（-21），河北准一级焦均匀红利40元（-43）。

　　昨日盘面震动下行，收到航司报价下调的影响，主力合约尾盘下跌至3500点四周。因为行将进入交割月份，今朝近月合约价钱次要遭到现货报价端影响，若持续持有12合约的投资者请亲密存眷将来报价走势。今朝主力及远月合约次要博弈在于实践停火节拍的快慢，和航司高报价与弱理想之间的反差。持久来看，主力合约根本面偏空，且停火预期较为浓重，可思索合约空头。当前盘面颠簸较大，请投资者慎重思索。

　　停止11月28号，环球集装箱总运力为 3121 万 TEU，较上年同期增加 10.6%。需求方面，欧元区 10 月制作业 PMI 为 46.00；美国 10月 ISM 制作业指数 46.50，处于 50 隆替线以上且仍在上行，表白G7在将来6-9个月内或仍具有扩大势能。

　　短时间持续存眷宏观方面及海关政策影响，中期核心在美豆贩卖、单产调解、及巴西新作栽种表示上，战略上空间不大，保持反套逻辑。

　　停止到20241128，天下浮法玻璃样本企业总库存4901.7万重箱，环比+59.1万重箱，环比+1.22%，同比+30.01%。折库存天数22.8天，较上期+0.2天。

　　【宏观】近期美圆美债走势亦呈现分化，11月8日-11月27日，美圆指数由104.95上行至106.06，10Y美债收益率由4.3%下调至4.25%，或与降息预期变革有关。特朗普近期提名对冲基金司理斯科特贝森特担当财务部长，贝森特主意到2028年将预算赤字率降至3%，同时撑持宽松货泉周期，这在必然水平上对特朗普政策带来的再通胀预期发生抑止。且思索到FOMC宣布的11月集会记要，市场预期12月降息几率进步。短时间来看，现阶段市场或高估特朗普政策招致二次通胀预期，从特朗普次要政策促进速率而言，仅移民政策促进落地速率较快，税收政策减免的效应或于2026年闪现、且减税带来的财务刺激效应较间接投资更低；关税政策亦为商业会谈筹马，促进历程亦有不愿定性。因而，在美债收益率回落的状况下，美圆指数或面对汇率下行压力。

　　天下次要油厂豆粕成交11.92万吨，较前一日增长7.37万吨，此中现货成交5.42万吨，远月基差成交6.50万吨。开机方面，昔日天下静态全样本油厂开机率上升至58.04%。

　　11月28日，A股市场买卖量根本持平前日，合计成交额1.49万亿元，北向资金成交总额1735.62亿元。央行以牢固利率、数目招标方法展开1903亿元7天期逆回购操纵，操纵利率1.50%。数据显现，当日4701亿元逆回购到期。

　　现货安稳，产地受气候影响，上量有限，同时气候倒霉于新玉米保管，供给压力存在。市场购销清单，现货缺少提振。今朝现货供需宽松，且盘面保持升水，价钱上方有压力。但替换及入口都将较着转弱，叠加本年减产，盘面价钱在2150本钱支持较强。中持久价钱相对偏多，但短时间仍有调解，前期多单平仓，待价钱企稳后，可逢低入场05多单。

　　新棉产量及套连结续在供给端带来压力，需求端表示也普通，财产下流纺企、织厂废品库存持续有所积累，棉价短时间承压较为较着。市场存眷12月下流可否存在春节前备库。综上，短时间棉价或承压运转，存眷宏观及外盘变更。

　　河北崔尔庄红枣市场受气候影响出摊受阻，买卖以冷库加工场为主，按照产地及质料价钱差别，新货特级价钱在9.00-10.50元/千克，一级8.50-9.80元/千克，二级7.80-8.80元/千克，三级7.00-7.50元/千克，走货普通； 河南市场红枣价钱趋弱运转，市场以土枣买卖为主，参考土特级13.00元/千克，一级11.00元/千克，免洗枣上市零散，受采购本钱质量差别价钱差别较大，参考新货特级10.00-11.00元/千克，一级参考9.30-10.30元/千克，二级参考8.50-9.00元/千克，三级7.00-8.00元/千克，成交普通；广东快意坊市场到货6车，参考特级11.50元/千克，一级10.30元/千克，二级9.50元/千克，三级8.50-9.20元/千克，受气候影响采购客商较少，成交普通。

　　停止11月21日，焦炭总库存852.89万吨，周环比+23.82，此中，全样本自力焦企焦炭库存79.47万吨，周环比+2.22，247家钢厂焦炭库存595.64万吨，周环比+16.62。口岸库存177.18万吨，周环比+4.98。焦炭总库存环比小幅增长，钢厂补库，累库速率放慢。

　　单边以波段思绪为主，市场预期转暖，倡议多单入场需跟从去库节拍，短时间颠簸区间给到[1780,1860]；期权端倡议等候盘面颠簸放大阶段轻仓买入宽跨式，仅供参考。

　　白银方面，海内刺激政策划员经济根本面苏醒预期提振能源和有色等产业品价钱但需求工夫来发生结果，金融属性动员价钱将来跟从黄金震动上行但历程较重复，短时间回调后遭到产业属性提振能够相对立跌，短时间在30美圆（7600元）四周颠簸。

　　五大材表需时节性回落，此中冷轧和中厚板表需连续转好，但罗纹和热卷表需时节性降落。罗纹表需环比-8.8万吨至235.4万吨；热卷表需环比-3.3万吨至315.6万吨。五大种类总表需-6万吨至877.5万吨。非五大材表需连结增加，低位向上修复水能发电的意义。

　　需求：本周有一套聚酯安装检验，聚酯负荷适度回落至92.1%（-0.3%）四周。江浙终端开机率持续部分降落，加弹、织造、印染负荷别离为89%（-2%）、71%（-1%）、81%（+0%）。坯布贩卖团体偏弱，但稍有分化，部门市场货种类贩卖照旧偏弱，库存仍是有上升压力，市场部门高库存种类吃亏出货；上半周下流工场消化质料备货为主，下半周涤丝工场有月尾优惠出货，下流工场稍有追加质料备货。

　　昨日内地支流地区油厂报价涨跌互现，此中天津3000跌20元/吨，山东2940跌10元/吨，江苏2920跌10元/吨，广东2930元/吨。

　　海内一级一般花生油报价14400元/吨，实践成交可议价；小榨浓香型花生油市场支流报价为17000元/吨阁下。

　　【需求】从需求角度来看，光伏财产链下流价钱在减产去库的布景下价钱有小幅上升。但多晶硅价钱照旧承压，固然11月硅料产量估计大幅降落，但在硅片大幅减产至39GW的状况下，多晶硅价钱照旧有向下压力。12月逐渐进入旺季，组件需求逐渐削弱，前期产量估计将降落。本周新出《光伏制作行业标准通告办理法子（2024年本）》对行业必然的标准和指导感化，关于电池消费端而言，标准中有关服从和能耗方面所请求的目标对现有厂家影响相对较小，对新厂及跨界扩产的玩家进步的门坎。有机硅需求、铝合金和出口需求不变。

　　棕榈油方面，在根本面上产量降落的潜伏利多支持下，短线仍有进一步向上走强的预期。而且，因为缺少核心美豆油等相干市场指引，叠加出口放缓的担心影响，毛棕油期货如没法向上打破4800-4850令吉的阻力，则仍有再次承压趋弱并向下回踩4600令吉的能够。海内方面，海内现货随盘颠簸为主，跟着12月春节前备货需求的启动，现货基差保持不变为主，盘面短时间或跟从马棕走势。豆油方面，就国际豆油行情来看，政策驱动巴西生物燃料行业对豆油原质料的需求增加，巴西海内豆油产量难以满意巴西本身所需，ABIOVE估计2025年巴西将再次入口最少15万吨豆油。别的，印尼生物柴油政策招致该国棕油供给吃紧，支持行情，CBOT豆油先看40美分四周支持。海内方面，广西部合作场停机，豆油供给偏紧，市场反应有列队提货的迹象。不外，商业商也反应如今本地成交为溢价成交，基差进一步上涨的能够性不大。下流需求普通，商业商不敢囤货，因海内餐饮业不活泼。受此影响，现货基差报价短时间内不会有太大变更。

　　需求：本周有一套聚酯安装检验，聚酯负荷适度回落至92.1%（-0.3%）四周。江浙终端开机率持续部分降落，加弹、织造、印染负荷别离为89%（-2%）、71%（-1%）、81%（+0%）。坯布贩卖团体偏弱，但稍有分化，部门市场货种类贩卖照旧偏弱，库存仍是有上升压力，市场部门高库存种类吃亏出货；上半周下流工场消化质料备货为主，下半周涤丝工场有月尾优惠出货，下流工场稍有追加质料备货。

　　停止11月28日，丁二烯山东市场价9775（-175）元/吨；丁二烯CIF中国价钱1100（-10）美圆/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化600002）市场价13150（+0）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-3400（-80）元/吨，基差240(+40)元/吨。

　　11月PTA供需较预期修复，短时间内受排货身分影响，PTA现货基差持稳。但跟着PTA负荷提拔，而下流聚酯负荷逐渐降落，PTA供需边沿转弱，基差仍承压；绝对价钱或随本钱端偏弱震动。战略上，TA01存眷4700四周支持；TA1-5价差低位存眷正套时机，但空间不大。

　　巴西外贸秘书处（SECEX）：11月前三周巴西豆粕出口量为158.8万吨，而客岁11月份全月出口量为187.1万吨。11月1至22日，巴西日均豆粕出口量为113,457吨，比客岁同期增加21.3%。

　　昨日，焦炭主力合约较昨收下跌1.79%（-13.5），终极报收1865.5元。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1560元，环比持平，日照准一级冶金焦报1660元，环比-20。日照港仓单1878元，基差12.5元。

　　【供给】据Mysteel统计，2024年10月海内43家不锈钢厂粗钢产量329.09万吨，月环比增长0.61万吨，增幅0.19%，同比增长6.15%。11月排产329.62万吨，月环比增长1.07%，同比增长10.46%；此中300系171.94万吨，月环比增长2.09%。

　　11月28日，亚洲PX持续下跌水力前提是甚么意义，质料走势较弱，本钱端对PX价钱施压。同时场内PTA工场连续出货，而买方挺价自信心不敷，招致价钱连续走弱。市场商谈氛围一样偏弱，不外现货浮动程度如故对峙，1月在-15/-13区间商谈，在-13阁下有成交，2月持续在-14/-10区间商谈。上午PX商谈价钱对峙，纸货1月在824/829商谈，5月在843/850商谈。下战书PX商谈价钱转弱，实货2月在817有卖盘；纸货12月在815.25/818.5商谈，1月在822/825商谈。尾盘实货1月在801/818商谈，2月在800/812商谈，1/2换月在-5有卖盘。一单2月亚洲现货在810成交（逸盛卖给GSC）。（单元：美圆/吨）

　　【供给】从供给角度来看，10月产业硅产量为46.98万吨，环比增长1.57万吨，11月产量估计团体保持高位，一方面西南部门企业方案停炉检验，另外一方面可存眷新减产能投放带来的产量增量。上周，三地总产量为4.87万吨，产量小幅上升，主因新疆、云南地域企业产量小幅增长。

　　马来西亚当局目的将来五年（2025-2029）在7.7万公顷地盘上从头栽种油棕，经由过程施行油棕从头栽种方案，出格是在小农户中，确保棕榈行业连结可连续开展和合作力。

　　本周铁水产量小幅降落，环比-1.9至233.9万吨，高炉产能操纵率-0.73至87.80%。据SMM数据表露，将来几周铁水产量有持平预期，后市连续存眷实践复产高度。

　　纯苯端，最初交割日个体商业商补空，价钱略涨，质料段原油及石脑油价钱保持窄幅颠簸，和外洋美金市场来讲亚美纯苯价钱倒挂激发市场担忧亚洲价钱或将持续承压，同时中石化纯苯挂牌价不变保持7250元/吨，均是抑止市场心态，全天纯苯保持窄幅收拾整顿。苯乙烯奇美12月上旬招标，加上浙江石化和旭阳今朝处于投料重启阶段，供给存增量预期。下流，3S团体完工下滑加上本身利润库存均承压，招致高价采购跟进普通，市场氛围冷落。新一期口岸库存数据再度去化，当前处于近五年低位程度。综上苯乙烯本身供需存边沿转弱预期但库存低位下驱动或受限，存眷质料端共振状况。苯乙烯中期思绪逢高空到场，02上方压力暂看8500一线。

　　据海关总署数据，2024年10月我国入口糖浆、白沙糖预混粉(税则号列170290)22.48万吨，同比增长5.93万吨，增幅32.25%。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面弱震动为主，现货价钱根本持稳。现货市场交投气氛仍偏冷落，下流采买力度不大，实践成交状况普通。镍矿价钱保持弱势运转，印尼12月镍矿内贸FOB价钱下调，当前支流矿山多停息出货，关于后续排船较少，商业商持货本钱较高暂无过量让利志愿。镍铁承压运转，供方报价松动，华南支流钢厂高镍铁采购价960元/镍（到厂含税）成交数万吨，华东钢厂高镍铁现货采购价钱975元/镍（到厂含税），钢厂加大对证料的压价力度，市场低价成交为主。近期社会库存小幅回落，仓单数目高位企稳，团体去库速率暂未有较着提拔。不锈钢下流需求仍未有较大幅度改进，四时度不锈钢需求疲软，气候渐冷部门地域室外工程有所歇工，团体采购放缓订，单量相较削减。整体上，宏观感情暂稳，但根本面仍偏弱，下方本钱支持，钢厂排产保持高位，需求受限叠加去库速率暂未有较着提拔，在供需博弈之下短时间盘面估计以偏弱运转为主，后市存眷镍矿端变更和海内房地产等宏观政策的状况。

　　洛川产区库存富士买卖速率不快，客商大都发自存货源，果农货买卖速率偏慢，大都压价挑选适宜货源，部门果农顺价买卖，行情没有较着变更。今朝库存70#以上纸袋晚富士半商品价钱3.40-3.60元/斤，库存晚富士统货价钱3.10-3.20元/斤，库存高次果70#以上2.40-2.70元/斤。渭南产区库存富士买卖略显油腻，采购商多有张望压价感情，拿货主动性不高，走货不快，价钱临时不变。当前晚富士75#起步统货价钱在2.50-2.70元/斤。

　　【库存】社会库存企稳小回落，仓单数目连续高位，库存对根本面仍有必然施压。停止11月29日，无锡和佛山300系社会库存46.68万吨，周环比削减1.02万吨。11月28日不锈钢期货库存106699吨，周环比增长119吨。

　　停止11月28日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+口岸+港口）周环比+68.2至3698.3万吨。此中，523家样本矿山库存540.1万吨，环比-3.5，110家样本洗煤厂库存95.2万吨，环比+1.9，全样本自力焦企库存972.4万吨，周环比+55.8，247家钢厂焦炭库存744.1万吨，周环比+0.3。16港口岸库存962.5万吨，周环比-9.7。甘其毛都港口库存384万吨，环比+23.4万吨。

　　山东产区库存苹果买卖普通，冷库中自提出货占多数，客商大都处于询价形态，小果买卖尚可，三级和统货买卖普通，以质讲价。甘肃部门产区花牛小果售罄，炒货客商削减，走货放缓，部分价钱有微小表示。库存富士买卖相对普通，采购商对高价有抵牾感情，压价心态较着，多偏向采购有价钱劣势的高性价比货源。

　　今朝货源供给充沛，需求转淡，下流采购较为慎重，供增需减格式难改，但库存压力团体不大，估计本全面国鸡蛋价钱或先稳后跌，下跌幅度有限。

　　央行通告称，为保护月末银行系统活动性公道丰裕，11月28日以牢固利率、数目招标方法展开1903亿元7天期逆回购操纵，操纵利率1.50%。当日有4701亿元逆回购及50亿元央票交换到期。别的，央行以牢固费率数目招标方法展开2024年第十一期央行单据交换（CBS）操纵，中标总量38.7亿元，限期为3个月，费率0.1%。资金面方面，跨月期近，虽然央行公然市场已连两日净回笼，但银行间市场资金面团体偏余裕，银存间1天质押式回购（DR001）加权均匀利率下行4.01bp，报1.3243%，为10月12日以来新低。持久资金方面，国有和次要股分制银行一年期同业存单二级最新成交在1.84%四周，较上日下行。固然央行持续净回笼，但当下市场活动性总量非常充沛，加上月末另有财务投放，跨月活动性宽松。面临处所债供应冲高和巨量MLF错位到期，月中开端央行逐渐加大投放力度，光滑资金颠簸，为月末的宽松情况缔造了前提。

　　本周纯碱产量72.53万吨，环比增长2.53万吨，涨幅3.62%。轻质碱产量30.30万吨，环比增长1.21万吨。重质碱产量42.23万吨，环比增长1.32万吨。

　　本期247家钢厂日均铁水235.8万吨，周环比-0.14，折算焦炭需求117.90万吨，日均供需差环比+1.3万吨。本周焦炭供平需降，供需缺口有所减少。

　　【现货】据Mysteel，11月28日，无锡宏旺304冷轧价钱13200元/吨，日环比持平；基差290元/吨，日环比-20元/吨。

　　行业阐发师称，近来潘帕斯中心产区的大范畴降水令本地泥土湿度改进，这也令阿根廷2024/25年度大豆产量稍微改进，虽然持久气候远景仍旧暗淡。该阐发师称，估计阿根廷2024/25年度大豆产量料为5,120万吨，较此前预估上调1%。今朝估量显现，该国大豆栽种面积为1,790万公顷，与罗萨里奥谷物买卖所最新瞻望中预估分歧，但远低于布宜诺斯艾利斯谷物买卖所预估的1,860万公顷。

　　本周屠宰企业完工率为31.43%，较上周上涨1.62个百分点，同比低0.83个百分点。本周海内重点屠宰企业鲜销率91.57%，较上周上涨0.19个百分点。停止到本周四，海内重点屠宰企业冻品库容率为17.02%，较上周微降0.03个百分点。

　　黎以停火和谈告竣后，市场临时缺少新的动静面指引，等候12月5日OPEC+集会落地。EIA最新库存数据显现，虽然美国原油库存超预期去库，但汽油库存大幅累库，需求端仍拖累油价。PX来看，虽下流PTA负荷偏高且12月有新安装投产预期，PX供需存好转预期。但今朝PX现货供给宽松，且聚酯及终端负荷逐渐降落，叠加本钱端支持偏弱，和PX仓单压抑，短时间PX偏弱震动。战略上，PX01存眷6600四周支持；中期存眷多PX05空原油套利时机。

　　昨日，焦煤主力合约较昨收下跌0.84%（-10.5），终极报收1242元/吨。主焦煤（介休）沙河驿报1390元，环比持平，基差148元/吨。汾渭主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1293元，环比-10，蒙5仓单基差51元/吨。蒙3仓单1230元，环比-20，蒙3仓单基差-12元/吨；

　　苯乙烯库存：截11月25日，江苏苯乙烯口岸样本库存总量：3.15万吨，较上周期减1.1万吨，幅度降25.88%。华南苯乙烯支流库区今朝总库存量0.65万吨，较上期库存数据降0.3万吨，环比-31.58%。

　　停止11月28日，汾渭统计样本煤矿元煤产量周环比-3.95至908.91万吨，精煤产量周环比-3.86至462.28万吨。近期主产地部门煤矿因检验或井下消费纷歧般招致产量有所下滑，其他大都煤矿保持一般消费，团体供给略有收紧。

　　USDA：停止2024年11月21日当周，美陆地棉+皮马棉累计查验量为149.05万吨，占年美棉产量预估值的57%（2024/25年度美棉产量预估值为309万吨）。美陆地棉查验量173.28万吨，查验进度到达了57.2%，同比快15%；皮马棉查验量2.23万吨，查验进度到达了28.7%，同比快33%。

　　当前IF、IH、IC与IM的2412合约基差率别离为-0.00%、0.14%、-0.59%、-0.81%。市场具有反弹需求，等候12月增量政策预期发酵。倡议静待调解不变，持有靠近平值的指数看跌期权庇护多头头寸。

　　海内PVC粉市场价钱小幅下行，商业商一口价报盘跟跌，点价报盘有价钱劣势。下流部门临时张望，采购主动性不高，现货市场成交偏淡。5型电石料，华东支流现汇自提5050-5190元/吨，华南支流现汇自提5130-5180元/吨，河北现汇送到5010-5050元/吨，山东现汇送到5080-5140元/吨。

　　停止11月28日，顺丁橡胶财产上、中游与下流完工率分化，此中，丁二烯行业完工率为69.7%，环比+0.1%；高顺顺丁橡胶行业完工率为68.8%，环比+1.9%；半钢胎样本厂家完工率为79.6%，环比-0.2%；全钢胎样本厂家完工率60.1%，环比-0.7%。

　　巴西蔗糖行业协会（Unica）暗示，10月下半月巴西中南部地域的糖产量到达178.5万吨，上年同期为235.8万吨。甘蔗压榨量为2716.7万吨，客岁同期为3465.9万吨。乙醇产量为16.41亿升水能发电的意义，上年同期为17.88亿升。甘蔗含糖量为149.48千克/吨，上年同期为146.14千克/吨。46.12%的蔗汁用于制糖，上年同期为48.85%。

　　11月28日，天下鸡蛋价钱大都不变，少数上涨，主产区鸡蛋均价为4.35元/斤，较昨日价钱上涨0.02元/斤。货源供给根本一般，各环节均顺势购销。

　　现货维稳。华东罗纹指点价维稳至3430元每吨，实践成交价维稳至3290元每吨，主力合约升水实践成交价22元每吨，华东热卷维稳至3460元每吨，主力合约升水现货14元。

　　隆众资讯11月28日报导：本周期海内丁二烯样本总库存环比提拔18.69%。此中企业库存小幅降落3.61%，周老手情偏强震动，成交氛围好转提振部门厂家库存偏低；口岸库存环比大幅增长46.02%，周内华东船货到港相对集合，且有部门商业量在售，影响样本口岸库存环比有大幅增量。

　　现货昨日震动，天下均价16.47元/千克，较前一日上涨0.04元/千克。此中河南均价为16.25元/千克，较前一日上涨0.1元/千克;辽宁均价为16.2元/千克，较前一日下跌0.03元/千克;四川均价为16.83元/千克，较前一日上涨0.1元/千克;广东均价为17.93元/千克，较前一日持平。

　　综合卓创和隆众的统计：1. 从供给角度看，兖矿鲁南估计近期规复，内蒙气头企业估计月初泊车，西南气头企业估计12月连续泊车。本年的检验方案有所提早，2023年夏季气头企业泊车多在12月中下旬开端，而本年的泊车工夫则较着提早了约莫15天阁下。与此同时，荆州华鲁、安徽泉盛等安装的顺遂投产使得高日产成为常态。假如气头企业可以顺遂泊车，供给压力将会获得必然水平的减缓，但估计日产程度不会降至客岁泊车时期的低位。供给数据看，近期尿素行业日产18-19万吨，尿素产能操纵率为83%-85%；2.在需求方面，自11月下旬起，复合肥企业完工率逐步提拔，开端适当采购尿素。但是，板材贩卖状况欠安，废品库存积存，招致板材行业完工率保持低位，市场低迷对尿素需求的拉动感化不较着。农业方面，今朝多以储蓄性需求为主，下流业者在价钱较低时会适度采购，但如果价钱上涨，采购主动性能够会遭到抑止；3.库存方面，尿素企业总库存量140.89万吨，较上周削减0.58万吨，环比削减0.41%。本周期海内尿素企业库存开端小幅去库，虽部分外发库存照旧处于上涨趋向，但主产销区去库幅度增长，团体库存趋向由上涨转为降落；4.本钱方面，自然气方面，自然气价钱稳中有涨，气头安装本钱压力增长。煤炭方面，下周无烟块煤市场供需格式持续偏宽松态势，且精末煤市场缺少底部支持，无烟块煤市场或持续偏弱调解。综合来看，质料价钱涨跌分化，气头和牢固床工艺本钱承压。

　　USDA：停止11月14日当周，2024/25美陆地棉周度签约7.22万吨，周增108%，同比降落1%；此中越南签约3.21万吨，巴基斯坦签约1.26万吨；2025/26年度美陆地棉周度签约0.36万吨；2024/25美陆地棉周度装运3.36万吨，周增32%，同比增90%，较前周围均匀程度增21%，此中越南装运0.59万吨，巴基斯坦装运0.58万吨。

　　11月28日，PTA期货震动下跌，现货市场商谈气氛尚可，主港现货基差变更不大。部门聚酯工场补货，本周及下周主港货在01贴水60~65四周有成交，个体偏低，下周宁波货在01-63~65四周，个体略低，价钱商谈区间在4690~4760四周。12月中主港个体在01贴水60~63有成交。支流现货基差在01-63。

　　库存：停止11月28日，PVC社会库存样本环比增长1.18%至48.74万吨，同比增长11.56%；此中华东地域在43.46万吨，华南地域在5.28万吨。

　　近期降温，市场需求有较着改进，月尾月初供需双强，感情受提振。年末行情供需博弈加重，亲密存眷年末出栏、散户感情和腌腊、屠宰备货之间的博弈。盘面今朝向上仍有压力，现货价钱暂未看到上涨驱动，但下方支持较为坚硬，行情估计仍保持小区间颠簸，盘面估计保持在15000-15800区间。

　　11月28日，直纺涤短时间货跟从质料下跌，现货市场工场报价维稳，成交部门优惠加大。期现及商业商保持让利走货。直纺涤短贩卖普通，停止下战书3:00四周，均匀产销57%，部合作场产销：80%、80%、100%、40%、30%、50%、50%，60%。半光1.4D 直纺涤江浙商谈重心6850-7050元/吨出厂或短送，福建7050~7150四周短送，山东、河北支流6950-7150元/吨送到。

　　【逻辑】（1）宏观方面，美国经济软着陆预期仍在，“降息+软着陆”的宏观组合或对铜价相对利好，前期特朗普买卖下的美圆美债连续升温给产业金属价钱带来下行压力，但11月中旬以来美圆美债走势分化，若美债收益率在降息预期下回落，美圆指数或面对汇率下行压力。短时间来看，现阶段市场或高估特朗普政策招致二次通胀的能够。海内方面，人大常委会颁布发表10万亿化债范围，且暗示2025年财务政策将“愈加给力”，11月宏观政策暂步入空窗期，12月的中心经济事情集会或仅触及政策基调及发力标的目的，详细范围仍需比及2025年两会，政策预期上的扰动能够再度增长。（2）根本面方面水能发电的意义，短时间铜矿紧缺格式边沿改进，但中持久来看铜矿供给偏紧仍对TC反弹构成限定；需求端，虽步入旺季，但11月完工率不变，下流在铜价回落企稳后需求激起，海内社会库存去化流利。因而，短时间来看外洋降息预期升温，美债利率下行，美圆指数或面对汇率下行压力，海内方面步入12月存在政策预期扰动。铜价回落伍下流需求开释及铜矿供应慌张格式仍供给价钱支持，重点存眷长单TC会谈成果、外洋通胀买卖的连续性、美联储12月议息集会关于后续降息途径的指引。

　　库存：停止11月28日，华东样本企业32%液碱库存15.28万吨，较上期削减3.05%。山东样本企业32%液碱库存2.23万吨，较上期削减7.47%。

　　【逻辑】供给方面，1-10月锡矿累计同比-25.69%，缅甸佤邦已有打点采矿答应证限期缴费的告诉，存眷后续状况。云南部门厂家反应质料偏紧，冶炼厂加工费下调，部门企业不得倒霉用低档次矿或尾矿停止消费。需求方面，10月海内焊锡完工率上行，半导体环球贩卖额持续增加，晶圆大厂三季度完工率进一步上行，下流消耗逐步回暖迹象。综上所述，美联储降息预期走弱，压抑有色价钱，但锡质料端照旧偏紧，对下方有必然的支持，后续存眷缅甸锡矿规复及宏观方面颠簸。

　　PVC当前完工率环比小幅回落但四时度中后段大几率提拔至偏高程度。需求端海内年底施工受限，政策结果还没有兑现至地产端，终端采买慎重难支持价钱上行。出口方面台塑十仲春报价亚洲市场大都下调，CFR中国跌20至760美圆/吨抹昭雪推销税与台湾差额，印度CFR涨10至810元/吨，出口询盘有所好转。但年末BIS认证再度到期曾经暂时反推销税等政策均使得印度商采买慎重，放量难度大。从当前库存看估计后续将保持同比力着高位程度运转，对价钱构成压抑。01合约在供需冲突凸显且难见减缓驱动下估计低位运转，高空思绪到场，存眷政策扰动。

　　11月28日，内盘方面，上游聚酯质料期货偏弱运转，聚酯瓶片工场报价多稳。日内聚酯瓶片成交团体表示油腻。11月尾定单大批成交在6060-6100元/吨出厂不等，12月成交在6060-6150元/吨出厂不等，重心偏低位；1月定单多成交在6130-6200元/吨出厂不等，部分略高或略低，品牌差别价钱略有差别。出口方面，聚酯瓶片工场出口报价多稳。华东支流瓶片工场商谈区间至795-815美圆/吨FOB上海港不等，部分略高或略低，品牌差别略有差别；华南商谈区间至790-800美圆/吨FOB主港不等，部分略高，团体视量商谈优惠。

　　印度联邦当局一名动静人士周四暗示，印度财务部正在对打消暴利税停止评价。该国的暴利税于2022年7月开端征收，是在环球原油价钱上涨后对海内原油消费征收的一项出格税，旨在从消费商的暴利中获得支出。除原油税，印度当局还对柴油、汽油和航空涡轮燃料的出口征收出格税。停止本年8月尾，印度海内消费的原油的暴利税降至每吨1850印度卢比（约合21.90美圆），并终极从9月18日起降至零。柴油和航空涡轮燃料出口的暴利税也被打消。动静人士称，印度财务部今朝正在研讨暴利税的征收状况，并研讨原油价钱趋向，然后才会号令打消这项税收。

　　11月28日，亚洲PX下跌7美圆/吨至804美圆/吨，折合群众币现货价钱6742元/吨（汇率接纳美圆兑群众币中心价）；PXN至176美圆/吨四周。

　　停止11月27日，丁二烯口岸库存33000吨，较上期+10400吨，环比+46.02%；顺丁橡胶厂内库存为25200吨，较上期-600吨，环比-2.33%；商业商库存为3815吨，较上期+885吨，环比+30.2%。

　　本周数据显现冷系和中厚板需求好转，但罗纹和热卷表需时节性转弱。库存连续去库，财产中性。特朗普加征关税抑止宏观出口的预期较强。固然财产端连续去库，但价钱保持偏弱震动。1月合约邻近交割月，订价仓单和冬储状况。年末产量中性，库存去库，估计现货偏稳，期货保持震动走势。操纵上倡议短多或张望为主。短多到场价钱存眷罗纹钢3300元和热卷3450元。

　　需求：本周仪化300万吨PTA安装规复一般，东营威联250万吨PTA安装重启中，PTA负荷提拔至84.8%（+2.2%）。

　　【库存】厂库、社会库存和交割库库存增长，仓单降落。据SMM，11月22日产业硅天下社会库存总计51.8万吨，较上周环比增长0.6万吨。此中社会一般堆栈15.4万吨，较上周增长0.1万吨，社会交割堆栈36.4万吨（含未注册成仓单部门），环比上周增长0.5万吨。契合新交割质量尺度的货色正在有序入库及完成质检过程当中。11月27日仓单为45431手，折22.72万吨，小幅回落。

　　停止11月28日，郑棉注册仓单532张，较上一买卖日增长176张；有用预告670张，仓单及预告总量1202张，折合棉花4.80万吨。

　　11月28日，自然橡胶偏强运转，对BR构成支持，分解橡胶主力合约BR2501尾盘报收12910元/吨，涨幅0.7%（较前一日结算价）。本钱端短时间丁二烯消费企业库存偏低，支持丁二烯止跌上升，但近期口岸库存大幅提拔，且12月存海内多套安装重启或投产预期，丁二烯中持久仍承压。供给端，顺丁橡胶利润好转，使得顺丁橡胶供给存提拔预期，隆众资讯预估顺丁橡胶11月产量环比增长，增加至12万吨四周。需求端半钢胎保持景气，全钢胎完工率仍偏低。替换品方面，泰国天胶质料反弹，且青岛天胶库存去库，天胶下方存有支持。整体来看，BR本钱短时间偏强运转，顺丁橡胶供给预期增长，需求暂稳，自然橡胶支持偏强，估计BR短时间震动。

　　完工：停止11月28日，天下次要地域样本企业周度加权均匀完工负荷率88.78%，环比提拔1.78个百分点。山东地域样本周度加权均匀完工率在90.71%，环比提拔1.41个百分点。

　　宏观层面美国经济连结相对韧性但远景遭到美国新当局和美联储政策影响，特朗普上任并在共和党掌握“参众两院”状况下能够推高持久通胀但会和缓地域抵触且紧缩美联储降息空间，美圆指数预期偏强。关于贵金属走势来看，整体上环球进入货泉宽松周期央行和金融机构购金需求较强使库存保持低位，叠加通胀压力对金价持久利好，但短时间地缘风险扰动使投资者相对慎重，但如果资金进一步出逃能够形成大幅回调，黄金在2600美圆（605元）平台构成支持，若跌破则再度测试2550美圆（600元）的前低，存眷美联储官员对宽松政策的亮相和地缘抵触停顿。

　　库存：停止11月18日，华东主港地域MEG口岸库存预估约在62.8万吨四周，环比上周增长2.3万吨。

　　【需求】兵工和汽船等合金需求较好，企业逢低采买，电镀下流需求团体有限。需求端，不锈钢行情弱势，钢厂在消费吃亏和消耗压力下暂难承受太高质料报价，心思价位下移。硫酸镍方面，受需求欠安影响，硫酸镍价钱持续回落，外采硫酸镍建造精辟镍利润上升。

　　华东市场苯乙烯震动回落，至开盘现货8730-8780，12月下8470-8520，1月下8370-8420，单元：元/吨。美金市场走势安稳，表里盘价差连结顺挂，1月纸货卖盘1005，单元：美圆/吨。

　　停止11月28日，45港库存1.505亿吨，环比周一-130.1万吨，环比上周四-272.5万吨；钢厂入口矿库存环比+112.5至9285.5万吨。前期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下口岸库存或保持阶段性去库，但思索到外洋发运不变运转，叠加钢厂超量补库志愿不强，估计铁矿石库存持稳走势。

　　需求：1-10月软饮料产量13727万吨，同比+5.3%; 瓶片表需822万吨，同比+13%；中国瓶片出口量467万吨，同比增加27.5%。

　　【质料】质料方面镍矿市场弱稳运转，市场多托付前期定单为主，镍铁报价区间下移。矿价弱稳运转，市场团体张望为主。印尼12月镍矿内贸FOB价钱下调，当前支流矿山多停息出货，关于后续排船较少，商业商持货本钱较高暂无过量让利志愿。镍不二价格承压运转，供方报价松动，部门商业商报价下调。11月27日，华东某钢厂高镍铁成交价975元/镍(到厂含税)，成交量5000吨，现货买卖。

　　CBOT豆油因特朗普能够打消美国生物柴油的税收抵免而下跌，对海内油脂市场有拖累。不外，部门地域工场停机率上升招致了供给吃紧，对期货市场构成支持。连豆油窄幅震动，主力1月合约报收在8078元，较昨日开盘价下跌32元。现货小幅下跌，基差报价以稳为主。江苏张家港地域商业商一级豆油现货价钱8310元/吨，较昨日下跌30元/吨，江苏地域工场豆油9月现货基差最低报2501+230。广东广州港601228）地域24度棕榈油现货价钱10400元/吨，较昨日上涨40元/吨，广东地域工场9月基差最低报2501+280。

　　这段工夫债市走强次要缘故原由或包罗以下几点：一是当局债集合供应可是对资金面并未形成较着压力，央行提早对冲下，月末资金面总量宽松；二是订价降准预期。别的股市阶段性走弱能够也起到必然跷跷板功效。整体而言债市上涨动能在于对资金面宽松的预期，和利空（当局债供应压力）不及预期的订价，国债利率低落至前低四周能够仍为相对公道订价，但10年期国债利率下行连续打破2.0%能够需求降息预期驱动，今朝市场对年内降息预期暂不强，12月稳增加政策预期能够跟着集会的邻近有所加强。综合而言，10年期国债利率颠簸区间或在2.0%-2.1%。单边战略上，倡议前期多单存眷利率下行至区间下限时可阶段性止盈，如遇回调可再次出场做多。期现战略上，2503合约IRR偏高，可存眷正套和做阔基差战略。

　　【逻辑】昨日碳酸锂盘面日内宽幅震动，早盘主力加快下破，午后又拉升回7.8万四周，停止开盘主力LC2501下跌0.25%至78500。动静面上，天华新能300390）全资孙公司宜春盛源锂业有限义务公司以25.亿元竞得奉新县金子峰一宜丰县左家里矿区陶瓷土(含锂)矿采矿权。根本面变革不大，供应仍偏宽松，短时间上游排产估计根本不变有微增，上游厂商低落库存挺价志愿增长。11月磷酸铁锂排产超预期改进，政策利好及提早备库动员电池厂排产好转，但近期下流补库力度已有削弱。库存总量仍在回落，但构造已有变革，上游消化速率偏慢。短时间而言，根本面边沿好转对碳酸锂市场构成支持，但现有的利好根本消化，从均衡上看供应仍偏宽松，反弹后也有财产套保压力。今朝地位市场对将来标的目的有必然不合，近期盘面表示出对宏观比力强的跟从性。市场今朝对12月需求偏灰心，若需求数据无进一步超预期表示价钱面对必然压力，主力下方仍有支持，上方打破驱动或有限，短时间估计环绕7.8-8.2万区间震动为主。

　　新疆产区红枣下树靠近序幕，已下树枣果连续聚集到晒场，从今朝下树货源来看质量良莠不齐，同地域价钱质量差异较大，巴州地域货源收买序幕价钱环绕5.00-7.00元/千克，企业及客商选择好货采购按照质量差别参考阿克苏4.00-4.90元/千克，阿拉尔4.20-5.40元/千克，兵团第三师处所管控已放松，今朝成交大批参考5.00-6.50元/千克，部门普通货成交价钱略低，采购进度放慢，跟进产区下树停顿及收买价钱变革。

　　停止11月28日，247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨，周环比持平，全样本自力焦化厂焦炭日均产量66.7万吨，周环比+0.1。总产量预估+0.1至113.5万吨。焦企利润有所回落，若四轮预期落地，产量将有所下滑。

　　玻璃：近期华南、华东、湖北多地厂家贬价，叠加赶工尾端刚需有必然支持，因而走货有必然转强。沙河厂家前期贬价，部门现货报价低于期现商价钱，因而克日产销连续表示不错。当前深加工还处于淡季赶工尾端，估计12月定单量会有回落，前期中下流拿货后还没有完整消化，中游期现商仍然有消化本身库存的压力，因而厂家及期现商价钱或会有回失间。综上01盘面仍然承压，倡议前期01空单可持续持有。

　　北方不变探涨、北方略弱，团体仍是需求有拖累，昨日隆众表露口岸去库叠加沙特CP价持稳，短时间市场仍有支持，团体仍是低位震动,估计外洋市场或强于内盘市场。

　　海关总署宣布的数据显现，2024年10月，我国入口食糖54万吨，同比削减38.48万吨，降幅41.61%。2024年1-10月，我国累计入口食糖342万吨，同比增长38.19万吨，增幅12.57%。

　　10月，我国丁二烯产量为39.94万吨，环比+4.23%；我国顺丁橡胶产量为11.09万吨，较上月增长0.84万吨，环比+8.18%；我国半钢胎产量5627万条，环比-0.6%，1-10月同比+7.49%；我国全钢胎产量为1054万条，环比-12.31%，1-10月同比-3.49 %。

　　南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新公布的数据显现，2024年11月1-25日，马来西亚棕榈油产量环比降落3.24%，油棕鲜果串单产下滑3.09%，出油率降落0.03%。

　　分行业板块看，消耗行业连续活泼，上涨板块中批发、电脑硬件、林木别离上涨3.09%、2.44%、2.35%，免税主题逆势上扬；下跌板块中，汽车、发电装备、海运别离下跌2.18%、1.70%、1.54%，在线平台观点下挫。

　　欧佩克+动静人士周四暗示，欧佩克+正在会商推延2025年第一季度的石油减产方案，并在将政策集会推延到12月5日以后，就这一成绩和其他挑选停止进一步会谈。阿联酋方案在2025年1月增长石油产量是需求处理的成绩之一。因为美国戴德节假期招致买卖量削减，油价连结区间颠簸，市场将留意力转向欧佩克+的下一步动作。外界遍及估计，欧佩克及其盟友将在12月5日的下次集会长进一步推延原定的减产方案。澳新银行研讨的丹尼尔·海因斯和索尼·库马里在一份陈述中指出，开端减产的日期能够会从1月份推延到2月份，以便该构造可以评价美国新任当局商业和交际政策的影响。

　　11月28日，天下3128皮棉到厂均价15157元/吨，不变；天下32s纯棉纱环锭纺价钱21917元/吨，不变；纺纱利润为298.3元/吨；质料棉花价钱不变，纺企纺纱即期利润连结不变。

　　昨日美盘戴德节休市，海内连粕偏弱运转。巴西栽种顺遂促进，压抑美豆，同时市场担心将来中美商业成绩影响美豆需求，美豆在1000美分以下持续震动运转，存眷950美分四周支持。海内再度遭到通关成绩影响，市场担心12月有断豆风险，但影响次要出如今部分，暂未看到过大影响，终端库存相对妥当，成交下滑。

　　据卓创资讯，停止11.28日，华南LPG民用气现货低端4850(-50)元/吨，交割地区可交割现货华东价钱4650(-0)元/吨。

　　11月28日是美国传统节日“戴德节”，ICE原糖期货休市一天。国际糖业构造（ISO）下调环球消耗量，对原糖形成压力，原糖市场利多的身分曾经被市场大部门消化。但利空动静不敷以让市场大跌。同时，巴西进入榨季序幕，警觉南北榨季切换期气候等身分滋扰形成短时间供给错配状况。团体而言，原糖保持高位震动格式。关于海内市场糖浆范畴的羁系静态较为枢纽，因其为重塑供需均衡的政策办法，已明显提拔了市场的存眷度，并促使白糖期货价钱再度爬升。今朝，该政策的实在性与详细细节尚待官方明白，若未能准期出台，则市场或将阅历价钱回调的历程。新糖曾经逐渐上市，可是提货速率迟缓对价钱有必然支持，陪伴本周持续开榨，提货成绩会有所减缓，短时间内郑糖盘面连结高位震动。

　　完工：停止11月28日，PVC粉团体完工负荷率为78.86%，环比降落0.21个百分点；此中电石法PVC粉完工负荷率为78.82%，乙烯法PVC粉完工负荷率为78.98%。

　　钢厂时节性减产，铁水环比-1.9万吨至233.87万吨。废钢日耗-1.9万吨至51.9万吨。罗纹钢-6万吨至229万吨。热卷产量-5.8万吨至306万吨。五大种类产量环比-7.8万吨至861.5万吨。

　　【现货】停止11月28日，SMM1#电解镍均价127750元/吨，日环比750元/吨。入口镍均价报126200元/吨，环比800元/吨；入口现货升贴水报-50元/吨，日环比+50元/吨。

　　周四，A股低开低走，弱势调解。上证指数收跌0.43%，报3295.70点。深成指跌1.26%，创业板指跌1.76%，沪深300跌0.88%、上证50跌0.60%，中证500跌0.82%、中证1000跌0.53%。个股涨跌各半，当日2530只上涨（113涨停），2699只下跌（7跌停），128持平。此中，美之高、倍益康、旭杰科技涨幅居前，别离上涨30.0%、29.98%、29.96%；而震有科技、C红四方603395）、国光电器002045）幅居前，各跌19.30%、10.12%、10.0%。

　　今朝瓶片完工率处于高位程度，虽然近期瓶片工场检验方案增长，但触及检验产能未几，估计11月供给仍保持高位，另本国内需求进入传统旺季，软饮料行业多在此时期检验，终端需求或较着削减，瓶片时节性累库。估值方面，累库理想叠加供需弱预期，加工费团体程度偏低，但本钱端上行空间有限，现货加工费暂保持在500元/吨四周，盘面加工费在400元/吨四周低位运转，存眷低加工费下瓶片安装检验状况和新安装投产状况。综合供需来看，瓶片供需宽松格式稳定，加工费承压，本身上行驱动有限，估计绝对价钱跟从本钱颠簸为主。战略上，PR2503短时间在6000-6400震动，转动做空为主；PR3-5逢高反套；3月与5月加工费在区间[300,600]操纵。

　　ETF基金持仓跟从金银价钱降落，黄金ETF单周资金流出范围创2022年7月份以来最大，严防机构大批离场招致活动性风险。

　　1. 今朝海内尿素冲突的构造在于：供需均衡表保持累库+冬储+安装检验；2. 按照卓隆众的统计口径，复合肥市场的发运状况将进一步改进。起首，跟着12月份的到来，备肥的工夫窗口逐步减少，促使市场活泼度提拔；其次，上游质料价钱团体连结安稳，部门种类价钱呈现上涨，有益于复合肥的本钱掌握；最初，固然市场感情仍较为慎重，但比拟之前已有较着好转。

　　供给看山东地区完工提至9成以上处于近五年绝对高位程度，在利润趋向及需求支持下保持高产运转，后续存眷鲁西检验落地状况水能发电的意义。下流氧化铝行业利润丰盛刺激消费，对原质料价钱“宽大度”提拔下利润部门让渡上游，当前山东地区根本满产程度支持烧碱需求。但需存眷入口矿替换后耗碱量降落的状况和采暖季环保政策的扰动。非铝对高价抵牾。当前低库存+氧化铝需求支持下32%现货仍高位，高基差支持盘面价钱。但需存眷氧化铝期现走弱旌旗灯号和烧碱供需边沿转弱旌旗灯号，思绪上高空到场，存眷2700一线压力，存眷基差表示。

　　昨日海内花生价钱震动弱稳，部门地域报价小幅下调，市场购销较为油腻， 实践成交量有限 。今朝河南白沙通货米报价4.25-4.4元/斤，大花生通货米报价4.10-4.20元/斤阁下。辽宁昌图308通货米报价4.15-4.25元/斤；兴城花育23通货米报价4.05-4.15元/斤，吉林产区308通货米收买价4.1-4.2元/斤，上货量有限。

　　纯苯市场窄幅收拾整顿为主。此中江苏口岸现货及11月下商谈7300/7330元/吨，12月下商谈7360/7390元/吨，1月下商谈7410/7450元/吨。纯苯美金市场FOB韩国12月877，1月880；CFR中国12月895，1月892，单元：美圆/吨。

　　1-10月，出口到中国自然橡胶合计为76.7万吨，同比降13%。此中，标胶出口到中国合计为60.5万吨，同比增4%；烟片胶出口到中国合计为2.9万吨，同比降55%；乳胶出口到中国合计为13.1万吨水力前提是甚么意义，同比降44%。

　　【供给】铜矿方面，铜精矿周期性削减格式未变，短时间铜矿TC的上升表白原生规矩在逐渐放量，但中持久的慌张格式仍在。今朝市场关于来岁长单TC基准价钱会谈仍在停止，还没有有肯定动静宣布。2024年11月15日，财务部、税务总局公布2024年第15号通告称，打消铝材、铜材和化学改性的动、动物或微生物油、脂等产物出口退税，短时间来看该政策或令海内铜材出口商存在抢出口的能够性。精铜方面，10月SMM中国电解铜产量为99.57万吨，环比-0.86万吨，降幅为0.86%。1-10月累计产量为996.00万吨，同比增长48.01万吨，增幅为5.06%。

　　从供给层面来看，OPEC+将于12月1日举办集会，延期减产的几率较大，当前220万桶/日的减产步伐很能够持续至来岁第一季度末，这将有助于保持供给不变的格式，对油价组成支持。从需求层面来看，环球经济和需求改进迟缓，各大机构对将来需求持慎重立场，加上美国当前已不在传统淡季，原油累库趋向仍在持续，需求端压力连续存在。从宏观层面来看，12月美联储大几率降息25个基点，但降息力度平和，美圆近期保持强势，对油价构成抑止。从地缘风险层面来看，中东场面地步连续和缓，以色列与黎巴嫩真主党的停火和谈正式告竣，巴以停火和谈也在商谈中，别的俄乌单方对和谈持开放立场，地缘政治风险的削弱进一步减弱了油价的支持。综上所述，市场多空身分并存，供给端减产气氛的持续是次要的利好身分，而地缘场面地步和缓和需求疲软则是次要的利空身分，短时间油价显现区间震动走势，次要取决于OPEC+集会的官方颁布发表和市场感情的变革，估计WTI运转区间[68,73];Brent在[70,75]; SC颠簸给到[515,545]，仅供参考。

　　【库存】按照SMM，停止11月28日，样本周度库存合计108167吨 ，冶炼厂库存34510吨，下流库存29664吨，其他环节库存43993吨；SMM样10月度总库存为71826吨，此中样本冶炼厂库存为40451吨，样本下流库存为31374吨。库存总量已仍在回落，构造有所调解，上周次要是其他环节库存连续消化，高低流库存小幅增长，库存偏高但对根本面的压力和缓。

　　纯碱：供给压力较大，周产高位，本周库存数据连续累库格式。短时间盘面照旧彦持续窄幅震动，虽供需压力大但绝对价钱偏低缺少进一步利空驱动。将来一段工夫仍有光伏进一步减量预期，将进一步加重了纯碱的多余压力。按照供需的推演，后市若没有较大的降负荷减量那末行业累库格式仍会连续。因而纯碱后市关重视点为上游降负状况，01震动区间上沿可思索短空操纵。

　　【库存】库存处高位，海内社库去化。停止11月28日，LME铜库存27.05 万吨，日环比+0.15万吨；停止11月27日，COMEX铜库存9.07 万吨，日环比+0.24万吨；停止11月28日，SMM天下支流地域铜库存13.75 万吨，周环比-2.38万吨；停止11月28日，保税区库存5.85 万吨，周环比-0.35万吨。

　　【供给】产能扩大周期，产精辟镍产量高位持稳。2024年11月精辟镍产量31217吨，同比增加35.37%，环比增长1.79%。

　　今朝短纤现货加工费尚可，短纤工场负荷保持高位，但终端需求跟进有限，10月以来纱厂废品库存连续上升。且跟着终端需求进入旺季，下流纱厂负荷存降落预期，短纤工场仍存累库预期，估计短纤加工费存必然紧缩空间。且短时间本钱端支持有限，短纤绝对价钱跟从本钱端震动。战略上，PF02存眷6700-6800支持；PF02盘面加工费1200以上逢高做缩为主。

　　西北市场成交转弱，口岸因烯烃泊车预期而持货自信心不敷，贬价出货、昨日成交放量尚可,偏向以为后续去库动能大，阶段性MA1-5正套思绪。

　　【需求及库存】据SMM统计，10月焊锡完工率75.6%，月环比增长1.5%，此中大型企业完工率77.9%，月环比增长2.6%，中型企业完工率68.0%，月环比削减1.2%，小型企业完工率82.1%，月环比削减0.9%。因为假期时期消费部分的休假，部门企业的消费才能遭到了必然的限定，这也使得10月份的排产方案相对更加慎重。但荣幸的是，10月下旬锡价的下跌，进一步刺激了终端企业加快弥补库存，进而鞭策了下流焊料企业的定单增加，这在必然水平上补偿了9月份因提早备库而酿成的部门需求透支。停止11月28日，LME库存4790吨，环比稳定，上期所仓单5987吨，环比削减328吨；社会库存9278吨，环比削减1292吨。

　　【逻辑】现货价钱企稳，期货价钱回290元/吨至11915元/吨。消费角度来看，新疆地域能够将减产，但今朝暂未落实，估计若减产50%将改变多余场面，逐渐转向均衡。从需求端来看，光伏财产链下流价钱在减产去库的布景下价钱有小幅上升。但多晶硅价钱照旧承压，将来下流排产在旺季仍将持续降落。从库存角度来看，昔日产业硅期堆栈单需集合登记，大批仓单将酿成现货，进一步增长现货市场供给丰裕度。将来新仓单注册增长也招致库存仓单连续增加，价钱向下压力增长。从根本面看，在高供给的状况下，将来需求未见好转，产业硅价钱承压。留意西北产量降落带来价钱上升。

　　海内液碱市场成交气氛尚可，各地价钱不变为主。山东地域供需状况根本不变，非铝下流接货主动性普通，氯碱企业库存压力加大，大都企业价钱持稳，个体氯碱企业32%液碱价钱降落，市场支流成交区间未动，50%液碱价钱不变。其他地域供需状况根本不变，价钱持稳。昔日山东32%离子膜碱市场支流价钱980-1075元/吨水力前提是甚么意义，50%离子膜碱市场支流价钱1560元/吨。

　　据Mysteel 农产物调研显现，天下96家次要玉米深加工场家2024年第48周（停止11月27日），加工企业玉米库存总量368.9万吨，较上周降落3.98%。

　　11月28日，现货安稳，东北三省及内蒙支流报价1900-2050元/吨，较昨日持平；华北黄淮支流报价2050-2010元/吨，部分较昨日上涨10元/吨；口岸价钱方面，鲅鱼圈（容680-730/15%水）收买价2080-2090元/吨，较昨日持平；锦州港（15%水/容重680-720）收买价2080-2090元/吨，较昨日持平；钦州港散粮玉米成交价2300元/吨，较昨日上涨10元。东北口岸一等玉米装箱进港2130-2150元/吨，二等玉米平仓2140-2160元/吨，部门较昨日不变。

　　纯苯库存：停止11月25日，江苏纯苯口岸样本贸易库存总量：12.50万吨，较上期库存11.77万吨上升0.73万吨，环比上升6.20%；较客岁同期库存4.85万吨上升7.65万吨，同比上升157.73%。

　　昨日焦煤震动下行，夜盘有所反弹，订价矛蒙3仓单一线月差今朝买卖远月供需多余格式更凸显，但近月受仓单压抑，正套反弹至-40一线有所窒碍。现货层面，产地煤价持续承压下行，竞拍市场部门红交价钱再破新低。入口煤方面，港口成交气氛冷落，澳煤入口保持倒挂。根本面来看，焦煤供给保持高位，需求边沿转弱风险增长，价钱难言企稳。供给端，本周海内煤矿产量环比小幅回落，煤矿变乱扰动仍存，但供给团体保持高位；蒙煤通关量持续走高。需求端，本周焦炭产量环比根本持平，焦炭三轮提下降地，利润持续膨胀，四轮提降预期下，焦炭料将逐渐落实减产。铁水产量环比小幅下滑，钢厂红利率持续走弱。库存端，本周焦煤累库加快，上游矿山累库加快，中游口岸环比小幅下滑，下流钢厂环比持平，焦化厂大幅累库，焦化厂部门隔启冬储，港口累库加快。瞻望后市，盘面小幅贴水蒙5仓单，后续枢纽在于成材需求弱化幅度及政策预期变革，本身供需偏宽松，短时间倡议逢高试空。

　　【逻辑】供给方面，产区仍有降雨扰动，泰国南部7府遭受洪灾，同时按照气候预告来看，将来两周泰国南部降雨照旧偏多，估计质料仍有上行空间。需求方面，下流进入时节性旺季，10月全钢胎产量同比大幅走弱，库存方面，青岛天胶保税和普通商业合计库存环比上期根本持平，社库转为去库。综上，泰南发作洪涝，质料价钱连续反弹，叠加库存转为去库，提振盘面上行，估计短时间偏强运转，存眷后续气候变革状况对证料供给影响。

　　停止11月28日，247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨，周环比持平，全样本自力焦化厂焦炭日均产量66.7万吨，周环比+0.1。总产量预估+0.1至113.5万吨。焦企利润有所回落，产量小幅降落。

　　【轮胎完工率】停止11月28日，中国半钢胎样本企业产能操纵率为79.64%，环比-0.12个百分点，同比+0.68个百分点。今朝各企业内内销定单虽有所颠簸，但部门产物缺口仍存，大都企业排产保护高位运转，雪地胎排产扫尾，产能操纵率小幅颠簸为主。中国全钢胎样本企业产能操纵率为60.07%，环比-0.41个百分点，同比-2.05个百分点。月尾全钢胎内销市场出货压力不减，个体样本企业存检验摆设，还有部门企业灵敏调产，对团体产能操纵率构成必然拖拽。

　　【现货】停止11月28日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.82万元/吨，产业级碳酸锂均价7.5万元/吨，环比均下跌400元/吨；电碳和工碳价差缩至3250元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.82万元/吨，产业级氢氧化锂均价6.08万元/吨，日环比均上涨225元/吨。当前市场成交状况较为冷落，下流接货志愿不强，市场上老货电碳遍及贬价出卖，有部门本来持张望立场的持货商也规复报价。

　　【供给】按照SMM，11月产量估计63315吨；10月碳酸锂产量59665吨，环比增长2145吨，同比增加48%；此中，电池级碳酸锂产量40905吨，较上月增长2355吨，同比增长56%；产业级碳酸锂产量18760吨，较上月削减210吨，同比增长32%。停止11月28日，SMM碳酸锂周度产量15566吨，周度环比增长494吨。供应团体相对宽松，产量估计根本不变有微增，供应的边沿增量逐渐和缓，但近几周的周度数据仍保持小增。

　　五大材库存持续去库，环比-16万吨至1173.5万吨。罗纹钢库存+2.5万吨至447.6万吨，热卷库存-9.5万吨至305.7万吨。罗纹近期供需根本平衡，库存低位持平，前期供需双弱，暂库存压力不大。热卷表需保持在319四周，近期热卷产量规复不高，去库连续。

　　【资讯】QinRex最新数据显现，2024年前10个月，泰国出口自然橡胶（不含复合橡胶）合计为239.4万吨，同比增6%。此中，标胶合计出口153万吨，同比增19%；烟片胶出口28.3万吨，同比降4%；乳胶出口55.8万吨，同比降15%。

　　苯乙烯供给：停止11月28日，苯乙烯工场团体产量在28.9万吨，较上期降0.64万吨，环比-2.17%；工场产能操纵率64.58%，环比-1.43%。

　　供给增量较着，据统计局数据表露，1-9月入口铁矿石9.189亿吨，同比增长4.9%（+4275.9万吨）。周度数据来看，本殷勤港量环比-484.8至2297.2万吨；环球发运量+82.7至3093.6万吨，此中澳巴-11至2548万吨，其他非支流国度+94至546万吨。

　　海内尿素小颗粒现货价钱，河南市场支流价1800(0)，基差-29(2)；山东市场支流价1810(0)，基差-19(2)；山西市场支流价1740(0)，基差-89(2)；河北市场支流价1830(10)，基差1(12)；江苏市场支流价1830(0)，基差1(2)；

　　动静方面，周四美国金融市场因戴德节沐日休市，普京证明俄罗斯策动片面冲击回应乌克兰打击，称若乌方得到核兵器，俄方将动用统统可用冲击手腕。欧洲央行行长拉加德发言称环球进步关税会片面低落环球GDP，商业战能够对短时间通胀影响不大，将来美国关税的范畴将十分值得存眷，制止特朗普商业抵触，欧洲能够会商从美国购置更多的液化自然气。另外一欧洲央行官员以为12月再次降息险些板上钉钉，利率能够需求调解到会增进经济增加的程度。以色列和黎巴嫩单方责备对方屡次违背停火和谈，并予以回手。

　　供给：上周亚洲及海内PX完工环比持续上升。今朝海内PX负荷至84.9%（+3%），亚洲PX负荷至77.7% （+1.4%）。

　　停止到2024年11月28日，本周海内纯碱厂家总库存165.58万吨，较周一增长2.58万吨，涨幅1.58%。此中，轻质纯碱66.52万吨，环比增长0.84万吨，重质纯碱99.06万吨，环比增长1.74万吨。

　　消费企业价钱大都维稳，货源本钱支持变更不大，下流入市意向较为慎重，实盘成交气氛偏淡，短时间冲突不大，预期受新产能投产承压，估计震动走势，倡议反弹空配。

　　马来西亚棕榈油协会（MPOA）日前宣布的数据显现，马来西亚11月1-20日棕榈油产量较上月同期削减5.19%，此中马来半岛产量削减5.36%，沙巴产量削减4.30%，沙捞越产量削减6.26%，东马来西亚产量削减4.91%。

　　本全面外洋三元生猪出栏均重为123.73千克，较上周微涨0.01千克，环比上调0.01%，同比涨0.40%。本周90千克以下商品猪出栏占比0.90%，较上周不变。本周150千克以上商品猪出栏占比1.95%，较上周仍旧不变。

　　五大材保持去库趋向，财产冲突不较着，市场受宏观感情扰动较大。根本面上，供增需减，钢厂库存根本持平，口岸库存同比上升。周环比来看，供需双减，钢厂保持按需补库，口岸高位去库。供给来看，本殷勤港量环比降落，思索到近期外洋发运量时节性走弱，前期到港量中枢有时节性小幅下移预期，但整年增量无望保持。需求来看，Mysteel口径日均铁水产量环比-1.9至233.9万吨；据SMM数据表露，静态下，将来几周铁水有持平预期，后市连续存眷实践复产高度。库存来看，近期钢厂连续补库，但团体程度与客岁相称，冬储或对价钱有必然的支持感化，但思索到旺季下进一步复产的空间不大，估计年底补库幅度与客岁持平。口岸库存1.505亿吨，保持高位去库，次要遭到近期到港量时节性走弱影响。钢材端数据来看，Mysteel口径下，本周五大材减产去库，数据偏中性，思索到产量与库存处在近几年偏低程度，财产端冲突不较着。近期财产冲突不较着，盘面受宏观感情扰动较大，倡议张望为好。

　　栖霞产区冷库中客商大都自提出货为主，大都客商仍处询价阶段，成交量普通，此中小果成交率尚可，三级和统货相对普通，价钱不变。库存纸袋晚富士80#价钱在3.50-4.20元/斤（片红，一二级）；纸袋晚富士80#以上价钱2.30-3.30元/斤（片红，统货），纸袋晚富士80#以上三级价钱1.50-2.20元/斤，库存条纹80#一二级价钱5.00元/斤阁下。沂源产区晚富士走货速率不快，看货客商未几，成交量有限，价钱临时不变。零散75起步晚富士库存统货价钱2.20-2.70元/斤。

　　【需求】近期碳酸锂需求端团体改进，下流采买志愿较强，头部电池定单比力丰满，11月排产进一步超预期。政策刺激下流抢装提早备库，但利好根本已反应后续仍需察看需求端边沿好转水平。按照SMM， 10月碳酸锂需求量87951吨，较上月增长3173吨；11月需求量估计91499吨。10月碳酸锂月度出口量299.62吨，较上月增长133.76吨水力前提是甚么意义。

　　邻近月尾，部门商业商方案量偏少，终端小单补库为主，团体来看短时间根本面尚可、预期受新产能投产和需求时节性走弱而承压，存眷供给端边沿变革，短时间震动走势、进一步较着上涨空间受限。

　　新疆灰枣下树序幕采收进度放慢，产区采购量约为1/3，价钱止跌企稳，下流对新季废品采购主动性普通，淡季购销油腻，估计短时间内现货价钱趋弱。

　　美国农业部(USDA)油籽压榨陈述前瞻：查询拜访成果显现美国10月大豆压榨量为632.7万短吨或2.109亿蒲式耳。假如上述预估应验，则美国10月大豆压榨量将创记载高位，较9月的1.865亿蒲式耳增长13.1%，较上年同期的2.014亿蒲式耳增长4.7%。

　　乙二醇短时间保持近强远弱近况，今朝低库存对行情仍存支持，且近期部门近海货装船提早，乙二醇入口量存下修预期。但海内乙二醇负荷提拔至偏高程度，且近期环氧市场走货压力逐渐增长，部门联产安装停止产物调理，估计乙二醇供给压力将逐渐增长。叠加织造和加弹负荷逐渐走弱，需求负反应逐渐向上传导，前期聚酯负荷承压，估计12月起至春节时期乙二醇存累库预期较强，估计乙二醇反弹仍然承压。战略上，单边方面，EG01存眷4600压力，EG2501行权价不低于4800的看涨期权卖方持续持有；套利方面，EG1-5逢高反套。

　　【现货】11月28日，SMM 1# 锡235400元/吨，环比下跌1600元/吨；现货升水800元/吨，环比上涨150元/吨。沪锡日内弱势震动，冶炼厂仍持持挺价感情，捂货惜售，鲜少成交。商业商方面主动入市报价，反应很多下流前日已弥补较多库存，昨日接货热忱有所减退，部门保持刚需补货。

　　美国农业部单日出口贩卖陈述：11月27日，官方出口商陈述向中国出口贩卖13.2万吨美国大豆，2024/25市场年度付运。

　　11月28日，乙二醇价钱重心震动回落，基差运转较为安稳。日内乙二醇震动回落，场内买盘跟进普通，现货支流商谈在01合约升水46-50元/吨四周，商业商换手成交为主。美金方面，乙二醇外盘重心小幅走弱，日内近期船货商谈在535-538美圆/吨四周，场内报盘偏少，个体融资商到场询盘。

　　【逻辑】昨日沪镍盘面偏强运转，现货价成交偏稳。宏观方面，前期利好消化，市场感情暂稳，海内政策力度不及预期，外洋降息周期影响还没有闪现，且环球制作业还面对商业庇护的负面影响。地缘抵触存在连续晋级风险，美圆近期表示偏强，美联储官员连续讲话亮相整体上在将来的通胀和政治场面地步等不愿定身分下将对利率政策调解愈加慎重。财产层面，日内镍价上涨，各品牌现货升贴水大都持稳，精辟镍现货成交团体尚可。镍矿方面支持不强，菲律宾镍矿发货量大幅削减，市场畅通资本偏紧，部门仍出货矿山今朝装货速率其实不幻想。跟着印尼镍矿审批配额开释，矿端价钱有走弱迹象，印尼12月镍矿内贸FOB价钱下调。镍不二价格承压下行，部门商业商报价下调至970-980元/镍（到厂含税），钢厂加大对证料的压价力度，市场低价成交为主。整体上，宏观感情暂稳，精辟镍存在必然本钱支持，外洋库存连续积累，且不锈钢行情弱势，财产端自己驱动仍比力有限。短时间估计镍价区间震动为主，主力参考区间参考12。

　　国债期货个人收涨，30年期主力合约涨0.31%，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.03%。银行间次要利率债全线走强，长端强势较着。停止发稿，30年期“24出格国债06”收益率下行3bp报2.22%，数据显现，比照同限期中债到期收益率，为9月26日以来新低。7年及10年期国债活泼券收益率下行超2bp，7年期“24附息国债13”报1.8775%，10年期“24附息国债11”报2.041%。别的，10年期“24国开15”下行2.2bp报2.118%。

　　今朝来看，花生现货支流行情弱稳运转，下层有用供给量不大，畅通环节库存连续低位 ，下流需求表示不旺，内贸市场销量油腻，买卖活泼度偏低，商业商建库心态较为慎重。

　　【供给】据SMM调研，10月份海内精辟锡产量到达16805吨，月环比增长60.05%，同比增长8.23%。10月份海内锡矿入口量为1.5万吨，环比+90.73%，同比-40.65%。1-10月累计入口量为13.8万吨，累计同比-25.69%。10月份海内锡锭入口量为3051吨，环比+55.11%，同比-8.16%，1-10月累计入口量为15294吨，累计同比+38.82%。

　　【库存】外洋趋向性累库连续，海内库存持稳为主。停止11月26日，LME镍库存158952吨，周环比削减312吨；SMM海内六地社会库存36667吨，周环比削减543吨；保税区库存4500吨，周环比增长200吨。

　　【需求】完工率方面，电解铜制杆周度完工率连结不变， 11月28日电解铜制杆周度完工率84.25 %，周环比-0.37个百分点；11月21日再生铜制杆周度完工率24.26 %，周环比-0.79个百分点。终端方面，1-10月电网累计投资完成额4502亿元，同比增加20.70%，整年电网投资对铜需求仍有托底感化，但按整年方案投资额测算，Q4季度电网投资增速同比或将放缓。空调方面，12月家用空调内销排产702.2万台，同比进步15.0%。出口排产1088万台，同比增加48.5%，内销市场回暖，内销保持强势。

　　Lombard Odier在其2025年瞻望陈述中暗示，估计来岁的原油产量增长能够会使油价在将来12个月内承压，能够使布伦特原油跌破每桶70美圆。石油市场将持续对美国和中东的产量敏感。陈述称，欧佩克+打消减产和地缘政治动乱将是枢纽变乱。该行弥补称：“投资于石油和能源相干资产的投资组合，能够会对冲通胀风险。”