天然气抢修电话天然气表显示？天然气重要性

　　11月26日，亚洲PX持续跌势，质料价钱大幅下滑，动员PX商谈程度下滑，不外日内油价震动反弹，PX商谈价钱一样有所反弹。市场商谈和成交氛围均普通。现货浮动程度对峙，1月在-15/-13区间商谈，2月在-14/-10区间商谈。上午PX商谈价钱走弱，实货2月在818有卖盘，浮动价1月在-12有买盘，2月在-10卖盘报价；纸货1月在820/822商谈，5月在844/846商谈。午后PX商谈程度反弹，纸货1月在825/829商谈，1/5换月在-22/-20商谈。尾盘实货1月在795/818商谈，2月在811/820商谈，1/2换月在-5有卖盘。一单2月亚洲现货在818成交（逸盛卖给GSC）。（单元：美圆/吨）

　　本期247家钢厂日均铁水235.8万吨，周环比-0.14，折算焦炭需求120.38万吨，日均供需差环比+0.5万吨。本周焦炭供增需平，供需缺口有所减少。

　　欧佩克及其减产联盟国定于周日举办集会。消息报导说集会将以假造方法举办。在此次主要集会之前，伊拉克、沙特和俄罗斯在巴格达会商了石油市场情势。按照伊拉克的声明，俄罗斯、沙特和伊拉克官员会商了连结不变、均衡和公允价钱的主要性，并夸大了欧佩克及其减产联盟国在这些勤奋中的感化。

　　栖霞产区库存苹果买卖相对油腻，客商发自存货状况增加，果农货买卖多以小果和大批三级、一二级货为主，价钱不变，走货不快。库存纸袋晚富士80#价钱在3.50-4.00元/斤（片红，一二级）；纸袋晚富士80#以上价钱2.30-3.30元/斤（片红，统货），纸袋晚富士80#以上三级价钱1.50元/斤阁下，库存条纹80#一二级价钱4.00-5.00元/斤。沂源产区库存晚富士走货速率不快，部门客商大批采购果农货发往市场，成交价钱不变。零散75起步晚富士库存统货价钱2.20-2.70元/斤。

　　洛川产区库存富士走货速率普通，客商多发自存货为主，果农货买卖量不大，成交以质讲价。今朝库存70#以上纸袋晚富士半商品价钱3.40-3.60元/斤，库存晚富士统货价钱3.10-3.20元/斤，库存高次果70#以上2.40-2.70元/斤。渭南产区库存晚富士走货相对偏淡，冷库中看货客商未几，果农多有张望感情，买卖速率不快，价钱不变。当前晚富士75#起步统货价钱在2.50-2.70元/斤。

　　【逻辑】昨日沪镍盘面震动运转，现货价成交仍偏淡。宏观方面，前期利好消化，市场感情暂稳，海内政策力度不及预期，外洋降息周期影响还没有闪现，且环球制作业还面对商业庇护的负面影响。地缘抵触存在连续晋级风险，美圆近期表示偏强，美联储官员连续讲话亮相整体上在将来的通胀和政治场面地步等不愿定身分下将对利率政策调解愈加慎重。财产层面，日内镍价持续上升，下流企业张望心态仍存，精辟镍现货成交普通，现货升贴水稳中小跌。镍矿方面支持不强，菲律宾镍矿发货量大幅削减，市场畅通资本偏紧，部门仍出货矿山今朝装货速率其实不幻想。跟着印尼镍矿审批配额开释，矿端价钱有走弱迹象，印尼12月镍矿内贸FOB价钱下调。镍不二价格承压下行，部门商业商报价下调至970-980元/镍（到厂含税），钢厂加大对证料的压价力度，市场低价成交为主。整体上，宏观感情暂稳，精辟镍存在必然本钱支持，外洋库存连续积累，且不锈钢行情弱势，财产端自己驱动仍比力有限。短时间估计镍价区间震动为主，主力参考区间参考12。

　　【库存】厂库、社会库存和交割库库存增长，仓单降落。据SMM，11月22日产业硅天下社会库存总计51.8万吨，较上周环比增长0.6万吨。此中社会一般堆栈15.4万吨，较上周增长0.1万吨，社会交割堆栈36.4万吨（含未注册成仓单部门），环比上周增长0.5万吨。契合新交割质量尺度的货色正在有序入库及完成质检过程当中。11月22日仓单为52,398手，折25.65万吨，小幅降落。11月26日仓单为46,450手，折23.23万吨，持续削减。

　　【质料】质料方面镍矿市场弱稳运转，市场多托付前期定单为主，镍铁报价区间下移。矿价弱稳运转，市场团体张望为主。印尼12月镍矿内贸FOB价钱下调，当前支流矿山多停息出货，关于后续排船较少，商业商持货本钱较高暂无过量让利志愿。镍不二价格承压运转，供方报价松动，部门商业商报价下调至970-980元/镍（到厂含税）。

　　河北崔尔庄红枣市场受气候影响出摊受阻，买卖以冷库加工场为主，按照产地及质料价钱差别，新货特级价钱在9.00-10.50元/千克，一级8.50-9.80元/千克，二级7.80-8.80元/千克，三级7.00-7.50元/千克，走货普通；河南市场红枣价钱趋弱运转，市场以土枣买卖为主，参考土特级13.00元/千克，一级11.00元/千克，免洗枣上市零散，受采购本钱质量差别价钱差别较大，参考新货特级10.00-11.00元/千克，一级参考9.30-10.30元/千克，二级参考8.50-9.00元/千克，三级7.00-8.00元/千克，成交普通；广东快意坊市场到货6车，参考特级11.50元/千克，一级10.30元/千克，二级9.50元/千克，三级8.50-9.20元/千克，受气候影响采购客商较少，成交普通。

　　今朝货源供给充沛，需求转淡，下流采购较为慎重，供增需减格式难改，但库存压力团体不大，估计本全面国鸡蛋价钱或先稳后跌，下跌幅度有限。

　　玻璃：多地厂家贬价，部门现货报价低于期现商价钱，因而产销部门地区走强。不外前期中下流拿货后还没有完整消化，中游期现商仍然有消化本身库存的压力，厂家报价还将承压。有部门产线复产焚烧，超白转普白等，供给端总量环比上升。估计后市还将构成负反应，中下流拿货动力转弱，现货价钱有持续回失间。负反应下去库会止步，库存或会看到拐点。盘面仍然承压，倡议前期01空单可持续持有。

　　短时间持续存眷宏观方面及海关政策影响，中期核心在美豆贩卖、单产调解、及巴西新作栽种表示上，战略上空间不大，保持反套逻辑。

　　USDA：停止2024年11月21日当周，美陆地棉+皮马棉累计查验量为149.05万吨，占年美棉产量预估值的57%（2024/25年度美棉产量预估值为309万吨）。美陆地棉查验量173.28万吨，查验进度到达了57.2%，同比快15%；皮马棉查验量2.23万吨，查验进度到达了28.7%，同比快33%。

　　期指方面，四大期指主力合约涨跌互现：IF2412、IH2412别离收涨0.28%、0.61%；IC2412、IM2412别离收跌0.20%、0.39%。四大期指主力合约基差升贴水份化：IF2412贴水4.18点，IH2412升水4.26点，IC2412贴水37.68点，IM2412贴水67.57点。近期市场持续回调，IF、IH 基差估计中性震动，而IC、IM 深贴水能够需等候调解不变方能收敛。

　　海内液碱市场成交气氛尚可，大都地域价钱不变，河南32%液碱价钱稳中有降。山东地域供需状况根本不变，大都企业价钱持稳，非铝下流接货主动性不高，个体氯碱企业32%液碱价钱降落，市场支流成交区间未动，50%液碱价钱不变。河南地域下流接货普通，氯碱企业库存压力略大，加上受省内低价液碱影响，部门氯碱企业价钱下调，市场价钱稳中有降。山东32%离子膜碱市场支流价钱995-1085元/吨，50%离子膜碱市场支流价钱1560元/吨。

　　昨日海内花生价钱震动弱稳，部门地域报价小幅下调，市场购销较为油腻， 实践成交量有限 。今朝河南白沙通货米报价4.25-4.4元/斤，大花生通货米报价4.10-4.20元/斤阁下。辽宁昌图308通货米报价4.15-4.25元/斤；兴城花育23通货米报价4.05-4.15元/斤，吉林产区308通货米收买价4.1-4.2元/斤，上货量有限。

　　【逻辑】供给方面，产区仍有降雨扰动，质料价钱持续上涨，同时按照气候预告来看，将来两周泰国南部降雨照旧偏多，对割胶事情形成滋扰，估计质料仍有上行空间。需求方面，下流进入时节性旺季，10月全钢胎产量同比大幅走弱，库存方面，青岛混淆胶库存持续累库，海内库存进入累库周期。综上，质料价钱对下方支持较强，消耗时节性旺季，上行驱动相对有限，估计胶价17000-18000区间震动，存眷后续气候变革状况。

　　【供给】铜矿方面，铜精矿周期性削减格式未变，短时间铜矿TC的上升表白原生规矩在逐渐放量，但中持久的慌张格式仍在。今朝市场关于来岁长单TC基准价钱会谈仍在停止，还没有有肯定动静宣布。2024年11月15日，财务部、税务总局公布2024年第15号通告称，打消铝材、铜材和化学改性的动自然气抢修德律风、动物或微生物油、脂等产物出口退税，短时间来看该政策或令海内铜材出口商存在抢出口的能够性。精铜方面，10月SMM中国电解铜产量为99.57万吨，环比-0.86万吨，降幅为0.86%。1-10月累计产量为996.00万吨，同比增长48.01万吨，增幅为5.06%。

　　隔夜，以色列和黎巴嫩的停火正式落地避险感情连续和缓，美圆指数有所回落，跟着美国特朗普开端“挥舞”关税大棒，市场将留意力放回美国经济与商业，预期商业磨擦将加重推高通胀，美联储在大选后初次集会记要表示将均衡通胀和失业的风险，对降息愈加慎重。当前美国经济仍处于放缓阶段，在宽松仍有空间的状况下，美债收益率回落，贵金属止跌。国际金价在前一天大跌后当日颠簸收窄显现止跌，开盘价为2633.08美圆/盎司微涨0.31%；国际银价在开盘价四周上行颠簸幅度较黄金更大但亦小幅收涨，开盘价为30.438美圆/盎司涨0.47%。

　　海内一级一般花生油报价14400元/吨，实践成交可议价；小榨浓香型花生油市场支流报价为17000元/吨阁下。

　　美圆汇率加强常常会打压以美圆计价的商品期货市场。周二纽约尾盘，权衡美圆兑欧元和日元等六种环球次要货泉的美圆指数报107.15，高于周一晚些时分的106.86。

　　船货查验机构ITS公布的数据显现，马来西亚11月1-25日棕榈油产物出口量为1,200,421吨，较上月同期的1,322,325吨降落9.2%。此中对中国出口11.5万吨，较上月同期9.5万吨增长较着。

　　本周纯碱产量69.53万吨，环比削减1.50万吨，跌幅2.11%。轻质碱产量28.86万吨，环比削减0.42万吨。重质碱产量40.67万吨，环比削减1.08万吨。本周海内纯碱厂家总库存164.81万吨，较周一增长0.43万吨，涨幅0.26%。此中，轻质纯碱70.14万吨，环比削减0.66万吨，重质纯碱94.67万吨，环比增长1.09万吨。

　　【需求】从需求角度来看，光伏财产链下流价钱在减产去库的布景下价钱有小幅上升。但多晶硅价钱照旧承压，固然11月硅料产量估计大幅降落，但在硅片大幅减产至39GW的状况下，多晶硅价钱照旧有向下压力。12月逐渐进入旺季，组件需求逐渐削弱，前期产量估计将降落。本周新出《光伏制作行业标准通告办理法子（2024年本）》对行业必然的标准和指导感化，关于电池消费端而言，标准中有关服从和能耗方面所请求的目标对现有厂家影响相对较小，对新厂及跨界扩产的玩家进步的门坎。有机硅需求、铝合金和出口需求不变。

　　山东产区冷库买卖略有增加，存货商包装自存货源占多数，部门没有存货的客商询价三级和果农好货，成交量不大。西部产区库存花牛苹果走货显快，库存富士以客商发自存货占多数，调货买卖集合在性价比高的甘肃庆阳、陕西旬邑产区，部门果农顺价买卖，部门惜售，价钱临时变更不大。

　　欧盟委员会称，停止11月24日，欧盟2024/25年度大豆入口量为495万吨，而客岁同期为462万吨。欧盟2024/25年棕榈油入口量为126万吨，而客岁同期为154万吨。

　　监测数据显现11月26日，马来西亚24度报1165涨5美圆，实际入口本钱在10358-10444元，入口本钱降落52元。和当日口岸现货比照来看，仍有404-518元不等的入口吃亏，吃亏幅度较昨日减少了82元。

　　停止11月26号，环球集装箱总运力为 3116 万 TEU，较上年同期增加 10.6%。需求方面，欧元区 10 月制作业 PMI 为 46.00；美国 10月 ISM 制作业指数 46.50，处于 50 隆替线以上且仍在上行，表白G7在将来6-9个月内或仍具有扩大势能。

　　本周铁水产量小幅降落，环比-0.14至235.08万吨，高炉产能操纵率-0.05至88.53%。据SMM数据表露，将来几周铁水产量有小幅降落预期，后市连续存眷实践复产高度。

　　USDA：停止11月14日当周，2024/25美陆地棉周度签约7.22万吨，周增108%，同比降落1%；此中越南签约3.21万吨，巴基斯坦签约1.26万吨；2025/26年度美陆地棉周度签约0.36万吨；2024/25美陆地棉周度装运3.36万吨，周增32%，同比增90%，较前周围均匀程度增21%，此中越南装运0.59万吨，巴基斯坦装运0.58万吨。

　　昨日，焦炭主力合约较昨收下跌0.47%（-9），终极报收1909.5元。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1560元，环比持平，日照准一级冶金焦报1710元，环比持平。日照港仓单1878元，基差-31.5元。

　　新疆产区红枣下树靠近序幕，已下树枣果连续聚集到晒场，从今朝下树货源来看质量良莠不齐，同地域价钱质量差异较大，巴州地域货源收买序幕价钱环绕5.00-7.00元/千克，企业及客商选择好货采购按照质量差别参考阿克苏4.00-4.90元/千克，阿拉尔4.20-5.40元/千克，兵团第三师处所管控已放松，今朝成交大批参考5.00-6.50元/千克，部门普通货成交价钱略低，采购进度放慢，跟进产区下树停顿及收买价钱变革。

　　昨日，焦煤主力合约较昨收下跌0.97%（-12.5），终极报收1273元/吨。主焦煤（介休）沙河驿报1390元，环比-30，基差117元/吨。汾渭主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1308元，环比-5，蒙5仓单基差25元/吨。蒙3仓单1267元，环比-20，蒙3仓单基差-6元/吨；

　　【现货】停止11月26日，SMM1#电解镍均价129300元/吨，日环比350元/吨。入口镍均价报127550元/吨，环比300元/吨；入口现货升贴水报-100元/吨，日环比-50元/吨。

　　海内要闻方面，金融羁系总局局长李云泽掌管召开保险业高质量开展座谈会指出，阐扬保险资金持久投资劣势，连续撑持国度严重计谋，加大对计谋性新兴财产、先辈制作业、新型根底设备等重点范畴投资力度，更好效劳新质消费力开展。

　　近期降温，市场需求有较着改进，月尾月初供需双强，感情受提振。年末行情供需博弈加重，亲密存眷年末出栏、散户感情和腌腊、屠宰备货之间的博弈。昨日现货调解后，盘面空头资金增仓，但下方支持较强，不具有下跌根底，盘面保持1000元升水，行情估计仍保持小区间颠簸，前期01多单慎重持有。

　　战略上，单边方面，EG01在4600以上偏空看待，EG2501行权价不低于4800的看涨期权卖方持续持有；套利方面，EG1-5逢高反套。

　　宏观层面美国经济连结相对韧性但远景遭到美国新当局和美联储政策影响，特朗普上任并在共和党掌握“参众两院”状况下能够推高持久通胀但会和缓地域抵触且紧缩美联储降息空间，美圆显现预期偏强。关于贵金属走势来看，整体上环球进入货泉宽松周期央行和金融机构购金需求较强使库存保持低位，叠加通胀压力对金价持久利好，短时间地缘风险扰动使投资者相对慎重，但如果资金进一步出逃能够形成大幅回调，黄金或再度测试2550美圆（600元）支持，存眷美联储官员对宽松政策的亮相和俄乌抵触停顿。

　　供给：华东一套300万吨PTA安装负荷稳步提拔中，该安装前期保持5成负荷，PTA负荷提拔至84.4%。

　　中国粮油商务网监测数据显现，停止到2024年第47周末，广州港601228）口谷物库存量为204.80万吨，较上周的179.40万吨增长25.4万吨，环比增长14.16%，较客岁同期的181.40万吨增长23.4万吨，同比增长12.90%。此中：玉米库存量为66.70万吨，较上周的49.20万吨增长17.5万吨，环比增长35.57%，较客岁同期的97.00万吨削减30.3万吨，同比降落31.24%；高粱库存量为62.20万吨，较上周的63.40万吨削减1.2万吨，环比降落1.89%，较客岁同期的32.00万吨增长30.2万吨，同比增长94.38%；大麦库存量为75.90万吨，较上周的66.80万吨增长9.1万吨，环比增长13.62%，较客岁同期的52.40万吨增长23.5万吨，同比增长44.85%。

　　11月26日，现货稳中偏强，东北三省及内蒙支流报价1900-2050元/吨，较昨日持平；华北黄淮支流报价2050-2010元/吨，部分较昨日上涨10元/吨；口岸价钱方面，鲅鱼圈（容680-730/15%水）收买价2080-2090元/吨，较昨日下调10元；锦州港（15%水/容重680-720）收买价2080-2090元/吨，较昨日持平；蛇口港散粮玉米成交价2290元/吨，较昨日持平。东北口岸一等玉米装箱进港2130-2150元/吨，二等玉米平仓2150-2170元/吨，部门较昨日下跌10元。

　　钢厂完工率降落，但产能操纵率微幅上升，铁元素产量持稳。此中铁水环比-1.2万吨至234.7万吨。废钢日耗-1.9万吨至51.9万吨。五大材产量环比上升：罗纹钢-0.12万吨至234万吨，罗纹钢产量团体持稳。热卷产量+3万吨至311.8万吨。五大种类产量环比+7.7万吨至869万吨。相对近期880万吨的表需（淡季程度），870万吨的产量属于中性程度。

　　11月PTA供需较预期修复，前期跟着PTA逐步入交割库，现货畅通偏紧，PTA主港基差遭到支持。但跟着PTA大部门交割库饱和，后市累库预期下，现货市场畅通性或逐渐余裕，基差提拔空间受限；PTA绝对价钱高低驱动均有限，跟从本钱端颠簸。战略上，TA01存眷4700-4800支持；TA1-5价差低位存眷正套时机。

　　2024年11月11日-20日二育销量占比为1.67%，较11月上旬十天增长0.62%，团体栏舍操纵率虽还是降落趋向，但下调幅度收窄，停止11月20日，二次育肥次要省分栏舍操纵率较前旬日低落3%阁下。

　　停止11月27日，黎以场面地步连续和缓，叠加美圆汇率加强，国际油价下跌。NYMEX原油期货01合约68.77跌0.17美圆/桶，环比-0.25%；ICE布油期货01合约72.81跌0.20美圆/桶，环比-0.27%。中国INE原油期货主力合约2501跌6.7至532.2元/桶，夜盘跌4.9至527.3元/桶。

　　华东市场苯乙烯快速回落，至开盘现货/11月下8820-8880，12月下8430-8520，1月下8400-8450。美金市场走势安稳，表里盘价差连结顺挂。

　　【供给】据Mysteel统计，2024年10月海内43家不锈钢厂粗钢产量329.09万吨，月环比增长0.61万吨，增幅0.19%，同比增长6.15%。11月排产329.62万吨，月环比增长1.07%，同比增长10.46%；此中300系171.94万吨，月环比增长2.09%。

　　【现货】停止11月26日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.89万元/吨，产业级碳酸锂均价7.57万元/吨，环比均下跌200元/吨；电碳和工碳价差缩至3250元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.79万元/吨，环比上涨100元/吨，产业级氢氧化锂均价6.04万元/吨，日环比均持平。当前市场成交状况较为冷落，下流接货志愿不强，市场上老货电碳遍及贬价出卖，有部门本来持张望立场的持货商也规复报价。

　　库存：停止11月21日，PVC社会库存样本环比增长0.31%至48.17万吨，同比增长12.28%；此中华东地域在42.92万吨，华南地域在5.25万吨。

　　【需求】完工率方面，电解铜制杆周度完工率连结不变，11月21日电解铜制杆周度完工率84.62 %，周环比+1.82个百分点；11月21日再生铜制杆周度完工率25.05 %，周环比+0.13个百分点。终端方面，1-9月电网根本建立完成投资3982亿元,同比增加21.10%，整年电网投资对铜需求仍有托底感化，但按整年方案投资额测算，Q4季度电网投资增速同比或将放缓。空调方面，11月家用空调内销排产619.7万台，同比进步18.5%。出口排产899.5万台，同比增加65.5%，内销市场回暖，内销保持强势。

　　CBOT豆油与BMD棕油上涨，不外海内菜油大幅下跌，多空并存招致连豆油窄幅震动为主。主力1月合约报收在8040元，较昨日开盘价下跌18元。现货小幅下跌，基差报价稳中上涨。江苏张家港地域商业商一级豆油现货价钱8270元/吨，较昨日下跌20元/吨，江苏地域工场豆油9月现货基差最低报2501+230。广东广州港地域24度棕榈油现货价钱10230元/吨，较昨日上涨30元/吨，广东地域工场9月基差最低报2501+180。

　　【供给】按照SMM，11月产量估计63315吨；10月碳酸锂产量59665吨，环比增长2145吨，同比增加48%；此中，电池级碳酸锂产量40905吨，较上月增长2355吨，同比增长56%；产业级碳酸锂产量18760吨，较上月削减210吨，同比增长32%。停止11月21日，SMM碳酸锂周度产量15072吨，周度环比增长565吨。供应团体相对宽松，产量估计根本不变有微增，供应的边沿增量逐渐和缓，但近几周的周度数据仍保持小增。

　　停止11月25日，45港库存1.518亿吨，环比周四-142.4万吨，环比上周一-90.7万吨；钢厂入口矿库存环比+119.3至9173万吨。前期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下口岸库存或保持阶段性去库，但思索到外洋发运不变运转，叠加钢厂超量补库志愿不强，估计铁矿石库存持稳走势。

　　白银方面，海内刺激政策划员经济根本面苏醒预期提振能源和有色等产业品价钱但需求工夫来发生结果，金融属性动员价钱将来跟从黄金震动上行但历程较重复，短时间回调后遭到产业属性提振能够相对立跌，短时间在30美圆（7600元）四周颠簸。

　　【逻辑】昨日碳酸锂盘面高开后震动走弱，市场发酵12月需求走弱的动静感情团体回落，商品团体表示也偏弱，停止开盘主力LC2501下跌2.18%至78650。动静面上，澳大利亚当局向议会提交了枢纽矿产消费税收鼓励(CMPTI)的立法，十年内70亿澳元的投资将笼盖31种枢纽矿物，供给10%的税收抵免以鼓舞下流加工投资。根本面变革不大，供应仍偏宽松，短时间上游排产估计根本不变有微增，上游厂商低落库存挺价志愿增长。11月磷酸铁锂排产超预期改进，政策利好及提早备库动员电池厂排产好转，但近期下流补库力度已有削弱。库存近期持续回落，上游库存消化明显，团体上库存对根本面的压力和缓。短时间而言，根本面边沿好转对碳酸锂市场构成支持，但利好根本消化，从均衡上看供应仍偏宽松，反弹后也有财产套保压力。今朝地位市场对将来标的目的有必然不合，近期盘面表示出对宏观比力强的跟从性。12月后若需求无进一步超预期表示价钱面对必然压力，主力下方仍有支持，上方打破驱动或有限，短时间估计环绕7.8-8.2万颠簸。

　　周二西欧原油期货开盘后，美国石油学会数据显现，上周美国原油库存削减，汽油库存和馏分油库存增长。停止2024年11月22日当周，美国贸易原油库存削减593.5万桶；汽油库存增长181.4万桶；馏分油库存增长254.3万桶。库欣地域原油库存削减73.4万桶。

　　【库存】按照SMM，停止11月21日，样本周度库存合计108301吨 ，冶炼厂库存33888吨，下流库存29270吨，其他环节库存45143吨；SMM样10月度总库存为71826吨，此中样本冶炼厂库存为40451吨，样本下流库存为31374吨。今朝全环节库存总量曾经较着有回落趋向，上全面环节库存持续消化，库存虽高位可是对根本面的压力已有和缓。

　　11月26日，上游聚酯质料期货小幅下跌，聚酯瓶片工场报价部分持续下调自然气表显现。日内聚酯瓶片市场低位成交尚可，个体瓶片大厂几万吨放量成交。11月尾定单大批成交在6070-6150元/吨出厂不等，12月放量成交在6080-6150元/吨出厂不等，重心偏低位；1月定单多成交在6100-6200元/吨出厂不等，部分略高或略低，品牌差别价钱略有差别。出口方面，受上游质料影响，聚酯瓶片工场出口报价持续下调。华东支流瓶片工场商谈区间至795-820美圆/吨FOB上海港不等，部分略高或略低，品牌差别略有差别；华南商谈区间至790-800美圆/吨FOB主港不等，部分略高，团体视量商谈优惠。

　　国际糖业构造（ISO）下调环球消耗量，对原糖形成压力，原糖市场利多的身分曾经被市场大部门消化。但利空动静不敷以让市场大跌。同时，巴西进入榨季序幕，警觉南北榨季切换期气候等身分滋扰形成短时间供给错配状况。团体而言，原糖价钱逢高承压，保持高位震动格式。关于海内市场糖浆范畴的羁系静态较为枢纽，因其为重塑供需均衡的政策办法，已明显提拔了市场的存眷度，并促使白糖期货价钱再度爬升。今朝，该政策的实在性与详细细节尚待官方明白，若未能准期出台，则市场或将阅历价钱回调的历程。新糖曾经逐渐上市，可是提货速率迟缓对价钱有必然支持，陪伴本周持续开榨，提货成绩会有所减缓，短时间内郑糖盘面连结高位震动，中期逢高承压，存眷6000-6100元/吨四周压力位。

　　美国农业部宣布的周度出口查验陈述显现，停止2024年11月21日当周，美国大豆出口查验量为2,102,002吨，此前市场预估为1,400,000-2,400,000吨，前一周改正后为2,266,415吨，初值为2,165,075吨。当周，对中国大陆的大豆出口查验量为1,230,717吨，占出口查验总量的58.55%。停止2023年11月23日当周，美国大豆出口查验量为1,574,084吨。

　　今朝瓶片完工率处于高位程度，虽然近期瓶片工场检验方案增长，但触及检验产能未几，估计11月供给仍保持高位，另本国内需求进入传统旺季，软饮料行业多在此时期检验，终端需求或较着削减，瓶片时节性累库。估值方面，累库理想叠加供需弱预期，加工费团体程度偏低，但本钱端上行空间有限，现货加工费暂保持在500元/吨四周，盘面加工费在400元/吨四周低位运转，存眷低加工费下瓶片安装检验状况和新安装投产状况。综合供需来看，瓶片供需宽松格式稳定，加工费承压，本身上行驱动有限，估计绝对价钱跟从本钱颠簸为主。

　　【供给】据SMM调研，10月份海内精辟锡产量到达16805吨，月环比增长60.05%，同比增长8.23%。10月份海内锡矿入口量为1.5万吨，环比+90.73%，同比-40.65%。1-10月累计入口量为13.8万吨，累计同比-25.69%。10月份海内锡锭入口量为3051吨，环比+55.11%，同比-8.16%，1-10月累计入口量为15294吨，累计同比+38.82%。

　　五大材库存持续去库，环比-14万吨至1189.5万吨。罗纹钢库存-0.38万吨至445万吨，热卷库存-7万吨至315万吨。罗纹近期供需根本平衡，库存低位持平，前期供需双弱，暂库存压力不大。热卷表需保持在319四周，但近期热卷有减产迹象，但产量规复前，去库将连续。

　　停止11月22日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+口岸+港口）周环比+55.5至3630.2万吨。此中，523家样本矿山库存543.6万吨，环比+5.1,110家样本洗煤厂库存93.3万吨，环比+13.8，全样本自力焦企库存916.6万吨，周环比+12.2，247家钢厂焦炭库存743.9万吨，周环比-2.2。16港口岸库存972.2万吨，周环比-2.3。甘其毛都港口库存360.7万吨，环比+29万吨。

　　棕榈油方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货保持低位震动收拾整顿走势，受20日均线打压和月末根本面数据麋集出台担心影响，期价存在着再次承压下跌并回抽4500-4600令吉的风险。海内方面，大连棕榈油期货市场在9600元四周止跌反弹，海内现货随盘反弹上扬，但气温降落招致需求削弱和豆棕油负价差过大的影响，现货市场长久反弹完毕后一样存在着再次震动走低的风险。豆油方面，特朗普称将会对中国商品加征10%的关税，这意味着美国生物柴油行业能够削减入口烧毁油脂的利用，增长美国豆油的用量。提振CBOT豆油期货。海内方面，现货市场需求普通，下流商业商并没有急迫补货的迹象，不外，短线来看工场豆油库存仍有持续削减的能够，且期货在震动后有从头下跌的能够，受此影响，基差报价仍有小幅上涨的时机。

　　乙二醇短时间保持近强远弱近况，今朝低库存对行情仍存支持。但海内乙二醇负荷提拔至偏高程度，且近期环氧市场走货压力逐渐增长，部门联产安装停止产物调理，估计乙二醇供给压力将逐渐增长。叠加织造和加弹负荷逐渐走弱，需求负反应逐渐向上传导，前期聚酯负荷承压，估计12月起至春节时期乙二醇存累库预期较强，估计乙二醇反弹仍然承压。

　　【需求及库存】据SMM统计，10月焊锡完工率75.6%，月环比增长1.5%，此中大型企业完工率77.9%，月环比增长2.6%，中型企业完工率68.0%，月环比削减1.2%，小型企业完工率82.1%，月环比削减0.9%。因为假期时期消费部分的休假，部门企业的消费才能遭到了必然的限定，这也使得10月份的排产方案相对更加慎重。但荣幸的是，10月下旬锡价的下跌，进一步刺激了终端企业加快弥补库存，进而鞭策了下流焊料企业的定单增加，这在必然水平上补偿了9月份因提早备库而酿成的部门需求透支。停止11月26日，LME库存4770吨，环比削减65吨，上期所仓单6372吨，环比削减90吨；社会库存9278吨，环比削减1292吨。

　　外洋方面，美国中选总统特朗普称将对一切中国入口商品加征10%的关税。中国驻美国大使馆讲话人暗示，中美经贸协作素质上是互利的，没有人会在商业战或关税战中得胜。特朗普还暗示，将对墨西哥和加拿猛进入美国的一切产物征收25%关税。加拿大各省省长请求总理特鲁多在特朗普就职前召开告急集会，会商加美干系。墨西哥总统辛鲍姆暗示，她已致函特朗普自然气表显现，催促单方展开对线日，A股市场买卖再缩量近2000亿元，合计成交额1.30万亿元，北向资金成交总额1678.93亿元。央行以牢固利率、数目招标方法展开了2993亿元7天期逆回购操纵，操纵利率1.50%。数据显现，当日2883亿元逆回购到期。

　　生猪买卖均重126.73千克，较上周上涨0.27千克，周环比增幅0.21%，月环比增幅0.52%，年同比增幅2.37%。分范围体重变革，团体增长0.24千克，散户增长0.59千克，范围场出栏市占率较上周增长0.32%。

　　消费企业厂价大都不变，商业商货源本钱支持仍在，商业商多基于库存状况和资本供给出货，报盘团体变更不大，但下流红利程度有限，入市采购慎重，日内团体交投较昨日有所转弱，短时间冲突不大，预期受新产能投产承压，估计震动走势，倡议反弹空配。

　　分行业板块看，消耗股逆势上扬，上涨板块中，办公用品、休闲用品、餐饮旅游别离上涨9.03%、5.01%、1.15%，食物观点逆势炽热；TMT个人下挫，下跌板块中，教诲、精密化工、电脑硬件别离下跌4.22%、3.13%、2.40%，锂电观点下挫。

　　天下次要油厂豆粕成交20.40万吨，较前一日削减4.96万吨，此中现货成交10.82万吨，远月基差成交9.58万吨。开机方面，昔日天下静态全样本油厂开机率降落至55.57%。

　　海关总署宣布的数据显现，2024年10月，我国入口食糖54万吨，同比削减38.48万吨，降幅41.61%。2024年1-10月，我国累计入口食糖342万吨，同比增长38.19万吨，增幅12.57%。

　　【需求】兵工和汽船等合金需求较好，企业逢低采买，电镀下流需求团体有限。需求端，不锈钢行情弱势，钢厂在消费吃亏和消耗压力下暂难承受太高质料报价，心思价位下移。硫酸镍方面，受需求欠安影响，硫酸镍价钱持续回落，外采硫酸镍建造精辟镍利润上升。

　　停止11月21日，钢联数据显现天下均匀吨焦红利11元，利润周环比-25，此中，山西准一级焦均匀红利14元（-34），山东准一级焦均匀红利62元（-25），内蒙二级焦均匀红利-56元（-21），河北准一级焦均匀红利40元（-43）。

　　【现货】据Mysteel，11月26日，无锡宏旺304冷轧价钱13200元/吨，日环比-200元/吨；基差275元/吨，日环比-70元/吨。

　　停止11月24日，汾渭统计样本煤矿元煤产量周环比-7.8至912.86万吨，精煤产量周环比-0.8至466.14万吨。近期主产地部门煤矿因检验或井下消费纷歧般招致产量有所下滑，其他大都煤矿保持一般消费，团体供给略有收紧。

　　当前原油市场多空身分并存，利好方面包罗OPEC+能够期近将举办的集会上推延减产方案，市场对耽误减产预期升温。但是，利空身分包罗以色列与黎巴嫩真主党停火预期的告竣，这能够消弭部门战役溢价，对油价形成压力。别的，美圆汇率走强对以美圆计价的原油价钱构成压抑。市场等候美国原油库存数据，估计库存能够呈现周围来的初次削减，但详细数据阐发师猜测差别较大。地缘政治方面，俄乌冲突和中春风险逐渐消化，估计地缘风险仍会以波段式演进，中持久仍有不愿定性。团体来看，倡议存眷OPEC供给真个调解和地缘政治静态连结高度存眷，短时间油价显现区间震动走势，估计WTI运转区间[68,73];Brent在[70,75];SC颠簸给到[515,545]，仅供参考。

　　11月26日，天下3128皮棉到厂均价15157元/吨，跌10元/吨；天下32s纯棉纱环锭纺价钱21917元/吨，跌35元/吨；纺纱利润为298.3元/吨；质料棉花价钱下跌，棉纱价钱下跌，纺企纺纱即期利润小幅降落。

　　短时间来看债市次要的扰动来自于化债东西的供应节拍，本周近月末，叠加处所再融资债刊行量大，对资金面将形成压力，不外实践资金面形态仍取决于央行对冲状况。思索到MLF续作构成活动性投放，同时央行大几率会采纳增长逆回购投放、国债生意和买断式回购等东西停止对冲，类比本年的8-9月，当局债供应压力大但月末时点资金利率也连结了不变。固然客观上债券供应压力增大，但资金利率在央行对冲下或可连结妥当，债市下跌风险较为可控，且市场对降准预期较强，市场能够呈现必然抢跑显现偏强走势。10年期国债利率颠簸区间或在2.05%-2.15%。单边战略上，倡议前期多单存眷利率下行至区间下限时可阶段性止盈，如遇回调可再次出场做多。期现战略上，2503合约IRR偏高，可存眷正套和做阔基差战略。

　　当前IF、IH、IC与IM的2412合约基差率别离为-0.11%、0.16%、-0.66%、-1.13 %。近期市场持续调解，等候12月增量政策预期发酵。倡议静待调解不变，持有靠近平值的指数看跌期权庇护多头头寸。

　　西北持续偏强，口岸需求不济，持货商随行就市报盘，但团体成交放量保持固有程度，口岸受烯烃安装能够降负荷而承压,偏向以为后续去库动能大，阶段性MA1-5正套思绪自然气抢修德律风。

　　苯乙烯库存：截11月25日，江苏苯乙烯口岸样本库存总量：3.15万吨，较上周期减1.1万吨，幅度降25.88%。华南苯乙烯支流库区今朝总库存量0.65万吨，较上期库存数据降0.3万吨，环比-31.58%。

　　1.今朝海内尿素冲突的构造在于：供需均衡表保持累库+冬储+安装检验；2.按照卓创的统计口径，基于当前煤炭市场供需格式偏宽松的状况，坑口和口岸的煤炭贩卖均表示欠安，煤价承压下行，库存程度连续上升。下流需求疲软，加上入口煤的打击，进一步抑止了煤炭价钱。从尿素本钱支持的角度来看，煤炭价钱的降落将低落尿素的消费本钱，从而能够促使尿素价钱跟从走低。后市需连续存眷冷氛围影响及煤炭下流需求开释状况。

　　11月26日，乙二醇价钱重心震动收拾整顿，市场商谈普通。日内基差运转较为安稳，现货支流成交在01合约升水47-51元/吨四周，大批聚酯工场低位到场买盘。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅收拾整顿，上午近期船货商谈在535-537美圆/吨四周，午后12月中下船货商谈成交至538-539美圆/吨四周，个体融资商到场商谈。

　　据卓创资讯，停止11.26日，华南LPG民用气现货低端4850(-0)元/吨，交割地区可交割现货华东价钱4650(-0)元/吨。停止11.26日，PG2501开盘4414，01合约基差+236。

　　央行通告称，为保护月末银行系统活动性公道丰裕，11月26日以牢固利率、数目招标方法展开了2993亿元7天期逆回购操纵，操纵利率1.50%。当日2883亿元逆回购到期。资金面方面，月末邻近，虽然处所债刊行缴款麋集，但银行间市场资金供应丰裕，存款类机构隔夜和七天回购加权益率均小降。持久资金方面，国有和次要股分制银行一年期同业存单二级最新成交在1.865%四周，较上日下滑约1bp。本周处所债供应仍处顶峰，但月末有财务投放对冲，央行公然市场除经由过程逆回购投放活动性外，买断式逆回购和国债净买入也不会缺席，月末资金面无望连结不变。

　　【逻辑】现货价钱下跌，期货价钱跌破12000元/吨关隘。网传新疆地域或将因环保减产，需留意价钱反弹风险。消费角度来看，主产地产量因新疆、云南地域企业产量小幅增长至4.87万吨。从需求端来看，光伏财产链下流价钱在减产去库的布景下价钱有小幅上升。但多晶硅价钱照旧承压，将来下流排产在旺季仍将持续降落。从库存角度来看，11月尾产业硅期堆栈单需集合登记，大批仓单将酿成现货，进一步增长现货市场供给丰裕度。将来新仓单注册增长也招致库存仓单连续增加，价钱向下压力增长。从根本面看，在高供给的状况下，将来需求未见好转，产业硅价钱承压。若近期产量降落较着，存眷仓单和库存变革状况。

　　今朝来看，花生现货支流行情弱稳运转，下层有用供给量不大，畅通环节库存连续低位 ，下流需求表示不旺，内贸市场销量油腻，买卖活泼度偏低，商业商建库心态较为慎重。

　　动静称巴以能够告竣停火和谈，油价地缘溢价回落，但市场预期OPEC能够会商进一步推延减产，叠加API原油库存大幅降落，油价短时间或存必然支持。PX供需来看，因下流PTA负荷偏高且12月有新安装投产预期，PX供需仍存好转预期。但今朝PX现货供给仍偏宽松，且跟着终端需求进入旺季，聚酯及终端负荷存转弱预期，短时间PX上行驱动不敷，短时间在6700-7100区间震动。战略上，PX01存眷6700四周支持；存眷多PX05空原油套利时机。

　　巴西国度商品供给公司（Conab）宣布的周度作物栽种与收割陈述显现，停止2024年11月24日，巴西2024/25年度大豆栽种率为83.3%，较此前一周促进9.5个百分点，较客岁同期高8.3个百分点。

　　产业硅：现货价钱下跌，期货价钱破位下跌【现货与期货价钱】11月26日，据SMM统计，华东地域通氧Si5530产业硅市场均价11750元/吨，环比下跌50元/吨，Si4210产业硅市场均价12200元/吨，环比稳定。新疆通氧Si5530均价11200元/吨，环比稳定，新疆99硅均价11250元/吨，环比下跌150元/吨。昆明、四川地域价钱部门小幅下跌。SI2501开盘价为11870元/吨，回落330元/吨。

　　自繁自养形式母猪50头以下范围出栏肥猪利润为347.24元/头，较上周削减58.7元/头；5000-10000头范围出栏利润为321.89元/头，较上周削减58.75元/头。外购仔猪育肥出栏利润为-48.16元/头，较上周削减113.92元/头。

　　苯乙烯供给：停止11月21日，苯乙烯工场团体产量在29.54万吨，较上期降1.04万吨，环比-3.4%；工场产能操纵率66.01%，环比-2.32%。。

　　巴西蔗糖行业协会（Unica）暗示，10月下半月巴西中南部地域的糖产量到达178.5万吨，上年同期为235.8万吨。甘蔗压榨量为2716.7万吨，客岁同期为3465.9万吨。乙醇产量为16.41亿升，上年同期为17.88亿升。甘蔗含糖量为149.48千克/吨，上年同期为146.14千克/吨。46.12%的蔗汁用于制糖，上年同期为48.85%。

　　需求：上周聚酯负荷适度回落至92.4%四周（-0.3%）。江浙终端开机率加快降落，坯布累库。11月26日，江浙涤丝价钱小幅下跌，产销团体普通。需求真个时节性走弱进一步凸显，涤丝的刚需消耗连续走弱；且今朝下流收紧杠杆和谋利性，关于长丝的采购也偏慎重占多数。涤丝工场团体尚处于高完工形态下，供需干系进一步走弱。但当前本钱相对震动坚硬，且财产链缺少红利性，涤丝工场也对后市有必然的检验和减产方案，丝价让利幅度有限，短时间丝价震动略偏弱为主。

　　供给：上周浙石化乙二醇大安装提负运转，停止11月21日，MEG综合完工率和煤制MEG完工率为72.59%（+1.56%）和69.94% （-0.53%）。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面震动走弱，现货价钱也有小幅回落。现货市场交投气氛仍偏冷落，下流采买力度不大，实践成交状况普通。镍矿价钱保持弱势运转，印尼12月镍矿内贸FOB价钱下调自然气抢修德律风，当前支流矿山多停息出货，关于后续排船较少，商业商持货本钱较高暂无过量让利志愿。镍铁承压运转，供方报价松动，镍铁采购最新成交价960元/镍（到厂含税），部门商业商报价下调至970-980元/镍（到厂含税），钢厂加大对证料的压价力度，市场低价成交为主。近期社会库存小幅回落，仓单数目高位企稳，团体去库速率暂未有较着提拔。不锈钢下流需求仍未有较大幅度改进，四时度不锈钢需求疲软，气候渐冷部门地域室外工程有所歇工，团体采购放缓订，单量相较削减。整体上，宏观感情暂稳，但根本面仍偏弱。钢厂排产保持高位，需求受限叠加去库速率暂未有较着提拔，在供需博弈之下短时间盘面估计以偏弱震动为主，后市存眷镍矿端变更和海内房地产等宏观政策的状况。

　　昨日盘面相对企稳，市场已较为充实消化当前停火预期。同时昔日船司报价变革相对昨日变革不大，12月报价照旧坚硬。估计昔日盘面仍旧显现震动格式。持久来看，主力合约根本面偏空，且停火预期较为浓重，可思索合约空头。当前盘面颠簸较大，请投资者慎重思索。

　　口岸高位去库，需求端铁水产量高位运转对近月合约有支持。根本面上，供增需减，钢厂库存根本持平，口岸库存同比上升。周环比来看，供减需平，钢厂小幅补库，口岸环比去库。供给来看，本殷勤港量环比降落，思索到近期外洋发运量时节性走弱，前期到港量中枢有时节性小幅下移预期，但整年增量无望保持。需求来看，Mysteel口径日均铁水产量小幅降落（-0.14万吨），降幅低于SMM口径（-3.2万吨）；据SMM数据表露，静态下，将来几周铁水有持平预期，后市连续存眷实践复产高度。库存来看，本周钢厂有补库迹象，后续质料冬储或对盘面有支持，但思索到旺季下钢厂进一步复产的空间不大，估计补库程度与客岁同期靠近；口岸库存1.518亿吨，高位去库，主因近期到港量降落。钢材端数据来看，钢银网数据显现，钢材保持去库，团体来看，钢材产量与库存处在近几年偏低程度自然气表显现，财产端冲突不较着，盘面受宏观感情影响较大，倡议张望为主。

　　昨日内地支流地区油厂报价上调40-60元/吨，此中天津3010涨40元/吨，山东2950涨40元/吨，江苏2940涨50元/吨，广东2950涨60元/吨。

　　需求：华东一套300万吨PTA安装负荷稳步提拔中，该安装前期保持5成负荷，PTA负荷提拔至84.4%。

　　市场短时间无压力，现货标品保持偏紧，团体来看短时间根本面尚可、预期受新产能投产和需求时节性走弱而承压，存眷供给端边沿变革，短时间震动走势、进一步较着上涨空间受限。

　　供给：上周福建一套年产35万吨聚酯瓶片安装泊车，瓶片行业完工率下滑至81.62%，环比-0.79%。

　　理想需求表示有韧性，表需环比走强。但需求预期偏弱：特朗普加征关税抑止宏观出口的预期较强。同时国本地产和基建投资端弹性预期不大。固然财产端连续去库，但价钱保持窄幅震动。1月合约邻近交割月，订价仓单和冬储状况。年末产量中性，库存去库，估计现货偏稳，期货保持震动走势。操纵上倡议短多或张望为主。短多到场价钱存眷1月合约罗纹钢3300元和热卷3450元

　　ETF基金持仓跟从金银价钱降落，黄金ETF单周资金流出范围创2022年7月份以来最大，严防机构大批离场招致活动性风险。

　　完工：停止11月21日，PVC粉团体完工负荷率为79.07%，环比提拔0.8个百分点；此中电石法PVC粉完工负荷率为78.88%，乙烯法PVC粉完工负荷率为79.61%。

　　供给增量较着，据统计局数据表露，1-9月入口铁矿石9.189亿吨，同比增长4.9%（+4275.9万吨）。周度数据来看，本殷勤港量环比-484.8至2297.2万吨；环球发运量+82.7至3093.6万吨，此中澳巴-11至2548万吨，其他非支流国度+94至546万吨。

　　【资讯】据LMC Automotive最新公布的陈述显现，2024年10月环球轻型车经时节调全年化销量为9,300万辆/年，较上月有所提拔。从同比数据来看，当月销量完成反弹，较2023年同期增加了6%，改变了前几个月的下滑走势。环球轻型车市场1-10月累计销量则较客岁同期小幅增加了1%。

　　11月26日，亚洲PX下跌7美圆/吨至812美圆/吨，折合群众币现货价钱6810元/吨（汇率接纳美圆兑群众币中心价）；PXN至176美圆/吨四周。

　　据海关总署数据，2024年10月我国入口糖浆、白沙糖预混粉(税则号列170290)22.48万吨，同比增长5.93万吨，增幅32.25%。

　　现货维稳。华东罗纹指点价+10至3440元每吨，实践成交价+20至3290元每吨，主力合约升水实践成交价4元每吨，华东热卷维稳至3440元每吨，主力合约升水现货31元。

　　周二，A股市场惯性低开后一度翻红，大盘指数更坚硬。上证指数收跌0.12%，报3259.76点。深成指跌0.84%，创业板指跌1.15%，沪深300跌0.21%、上证50涨0.41%，中证500跌0.79%、中证1000跌1.17%。个股跌多涨少，当日1536只上涨（106涨停），3707只下跌（65跌停），117持平。此中，N红四方603395）、浙江大农、朱老六涨幅居前，别离上涨1917.42%、30.0%、22.26%；而太湖雪、蠡湖股分300694）、酷特智能300840）幅居前，各跌22.29%、18.95%、17.03%。

　　【库存】社会库存企稳小回落，仓单数目连续高位，库存对根本面仍有必然施压。停止11月22日，无锡和佛山300系社会库存47.7万吨，周环比削减0.6万吨。11月25日不锈钢期货库存106580吨，周环比削减679吨。

　　供给：新疆某直纺涤短安装周末泊车，触及产量400吨/天，次要产物为棉型短纤及水刺用短纤，重启工夫待定。直纺涤短均匀负荷下滑至86.4%。

　　新棉产量及套连结续在供给端带来压力，需求端表示也普通，财产下流纺企、织厂废品库存持续有所积累，棉价短时间承压较为较着。市场存眷12月下流可否存在春节前备库。综上，短时间棉价或承压运转，存眷宏观及外盘变更。

　　【供给】从供给角度来看，10月产业硅产量为46.98万吨，环比增长1.57万吨，11月产量估计团体保持高位，一方面西南部门企业方案停炉检验，另外一方面可存眷新减产能投放带来的产量增量。上周，三地总产量为4.87万吨，产量小幅上升，主因新疆、云南地域企业产量小幅增长。

　　【逻辑】供给方面，1-10月锡矿累计同比-25.69%，缅甸佤邦已有打点采矿答应证限期缴费的告诉，存眷后续状况。云南部门厂家反应质料偏紧，冶炼厂加工费再度下调，部门企业不得倒霉用低档次矿或尾矿停止消费。需求方面，10月海内焊锡完工率上行，半导体环球贩卖额持续增加，晶圆大厂三季度完工率进一步上行，下流消耗逐步回暖迹象。综上所述，质料端偏紧，对下方有必然支持，团体上行驱动相对有限，估计保持震动，后续存眷缅甸锡矿规复及宏观方面颠簸。

　　【供给】产能扩大周期，产精辟镍产量高位持稳。2024年11月精辟镍产量31217吨，同比增加35.37%，环比增长1.79%。

　　马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2024年11月1-20日马来西亚棕榈油产量环比降落5.19%，此中马来西亚半岛的产量环比降落5.36%，沙巴的产量环比降落4.30%；沙捞越的产量环比降落6.26%；东马来西亚的产量环比降落4.91%。

　　停止11月26日，郑棉注册仓单357张，较上一买卖日削减3张；有用预告757张，仓单及预告总量1114张，折合棉花4.46万吨。

　　监测数据显现，停止到2024年第47周末，海内三大食用油库存总量为218.57万吨，周度降落3.83万吨，环比降落1.72%，同比降落8.25%。

　　【逻辑】（1）宏观方面，美国经济软着陆预期仍在，“降息+软着陆”的宏观组合或对铜价相对利好，但特朗普买卖下的美圆美债连续升温给产业金属价钱带来下行压力。短时间来看，现阶段市场或高估特朗普政策招致二次通胀的能够，从特朗普次要政策促进速率而言，仅移民政策促进落地速率较快，税收政策减免的效应或于2026年闪现、且减税带来的财务刺激效应较间接投资更低；关税政策亦为商业会谈筹马，促进历程亦有不愿定性。海内方面，人大常委会颁布发表10万亿化债范围，且暗示2025年财务政策将“愈加给力”，11月宏观政策暂步入空窗期，12月的中心经济事情集会或仅触及政策基调及发力标的目的，详细范围仍需比及2025年两会，政策预期上的扰动能够再度增长。（2）根本面方面，短时间铜矿紧缺格式边沿改进，但中持久来看铜矿供给偏紧仍对TC反弹构成限定；需求端，虽步入旺季，但11月完工率不变，下流在铜价回落企稳后需求激起，海内社会库存去化流利。因而，短时间来看主要宏观政策变乱均已落地，海内利多出尽，外洋特朗普当局加重美国财务及货泉政策远景的不愿定性，美圆美债或仍保持高位、12月降息预期尚不开阔爽朗，团体宏观气氛中性偏弱，但铜价回落伍下流需求开释及铜矿供应慌张格式仍供给价钱支持，估计铜价仍将保持震动。重点存眷外洋通胀买卖的连续性、美联储12月议息集会关于后续降息途径的指引。

　　库存：停止11月18日，华东主港地域MEG口岸库存预估约在62.8万吨四周，环比上周增长2.3万吨。

　　完工：停止11月21日，天下次要地域样本企业周度加权均匀完工负荷率87%，环比降落0.96个百分点。山东地域样本周度加权均匀完工率在89.3%，环比提拔1.74个百分点。

　　11月26日，原油大跌，直纺涤短时间货弱势调解，现货市场工场报价保持，成交商谈优惠加大。期现及商业商价钱也进一步走低。直纺涤短贩卖大多油腻，停止下战书3:00四周，均匀产销42%，部合作场产销：80%、30%、30%、50%、60%、30%、30%，40%，30%。半光1.4D 直纺涤江浙商谈重心6900-7100元/吨出厂或短送，福建7100~7150四周短送，山东、河北支流7000-7200元/吨送到。

　　团体不变,低价刺激刚需、供给余裕限定反弹高度，团体仍是低位磨底震动,熄灭需求估计对市场有支持、外洋市场或强于内盘市场。

　　Zaner团体副总裁Ted Seifried暗示：“大豆和玉米并没有土崩瓦解，已往两周，关税的观点已被普遍承受，我们在等着看成果怎样。”

　　巴西栽种顺遂促进，压抑美豆，同时市场担心将来中美商业成绩影响美豆需求，叠加生柴政策存疑，美豆在1000美分以下持续震动运转，存眷950美分四周支持。海内再度遭到通关成绩影响，市场担心12月有断豆风险，但影响次要出如今部分，暂未看到过大影响。

　　PVC当前完工率环比上升，且估计四时度中后段大几率提拔至偏高程度。需求端海内年底施工受限，政策结果还没有兑现至地产端，终端采买慎重难支持价钱上行。出口方面台塑十仲春报价亚洲市场大都下调，CFR中国跌20至760美圆/吨抹昭雪推销税与台湾差额，印度CFR涨10至810元/吨，出口询盘有所好转。但年末BIS认证再度到期曾经暂时反推销税等政策均使得印度商采买慎重，放量难度大。从当前库存看估计后续将保持同比力着高位程度运转，对价钱构成压抑。01合约在供需冲突凸显且难见减缓驱动下估计低位运转，中期高空思绪到场，存眷政策扰动。

　　昨日焦煤弱势震动，夜盘连续回落，陕西吕梁焦煤竞拍破年内新低，蒙5元煤持续下行，澳煤入口保持倒挂，盘面向下收敛基差。根本面来看，焦煤供给保持高位，需求边沿转弱风险增长，价钱难言企稳自然气表显现。供给端，本周海内煤矿产量环比小幅回落，煤矿变乱扰动仍存，但供给团体保持高位；蒙煤通关量持续走高。需求端，本周焦炭产量环比根本持平，焦炭三轮提下降地，利润持续膨胀，四轮提降预期下，焦炭料将逐渐落实减产。铁水产量环比小幅下滑。库存端，上游矿山累库速率放缓，中游口岸加快累库，下流钢厂小幅去库，焦化厂小幅累库，整体仍保持迟缓累库形态。瞻望后市，盘面小幅贴水蒙煤仓单，后续枢纽在于成材需求弱化幅度及政策预期变革，本身供需偏宽松，短时间倡议逢高试空。

　　动静方面，本地工夫11月26日晚以色列总理办公室揭晓声明称，以色列宁静内阁核准以色列与黎巴嫩真主党的停火和谈，将于本地工夫27日开端见效，美国总统拜登暗示以色列将逐渐撤出盈余队伍。特朗普交际媒体暗示将对多国加征关税，包罗对墨西哥和加拿大的一切产物征收25%的关税，对入口自中国商品加征10%关税，墨西哥总统回手表示将经由过程抨击式关税还击要挟。美联储宣布11月集会记要显现，险些一切决议计划者以为失业和通胀的风险仍然大致平衡，有些以为经济举动和劳动力市场下行风险已削减，多人以为9月集会以来劳动力市场过渡降温的风险已降落，决议计划者以为利率途径并不是预设、取决于数据，多人夸大评价数据时存眷潜伏经济趋向变革。美国新屋贩卖10月环比大跌，创2013年7月以来最大环比跌幅，飓风灾祸招致美国最大房地产区的贩卖提早。

　　纯苯市场价钱回落，原油及苯乙烯价钱均松动感情上有动员，根本面看口岸纯苯库存持续积累且后续到货较大，限定价钱。苯乙烯方面下流工场交货完毕，和月尾补空交割连续扫尾，买盘需求跟进回落，现货基差大幅回落，期货走势震动下行。新一期口岸库存数据再度去化，当前处于近五年低位程度。下流团体行业利润偏低、库存同比有压力。综上苯乙烯本身供需或边沿转弱但库存低位下驱动有限，存眷质料端扰动。苯乙烯中期思绪逢高空到场，02上方压力暂看8500一线。

　　五大材表需环比上升。罗纹表需环比+3.4万吨至234万吨；热卷表需环比+1.4万吨至319万吨。五大种类总表需+7万吨至883.6万吨。非五大材表需连结增加，低位向上修复。

　　战略上，PR2503短时间在6000-6400震动，转动做空为主；PR3-5逢高反套；3月与5月加工费在区间[300,600]操纵。

　　综合卓创和隆众的统计：1.从供给角度看，安徽六国安装已规复，别的气头企业将在11-12月连续泊车。近期尿素行业日产18.98万吨，尿素产能操纵率为83.98%。大都气头企业的泊车能够要在12月的月初大概上中旬前后；2.在需求方面，复合肥方面，海内复合肥冬储蓄肥预收跟进，部门肥企按单排产，东北、山东等地域部门产线复产，下周复合肥产能运转率或保持不变。胶合板方面，胶合板企业完工主动性普通，逢低刚需备货为主。农业需求方面，暂无间接农需利用，旺季储蓄循序渐进跟进；3.库存方面，尿素企业总库存量141.47万吨，较前期增长2.26万吨，环比增长1.62%。本周期海内尿素企业库存持续小幅上涨。虽下流产业需求小幅提拔，部门储蓄逢低采购，但需求照旧不及供给，供需偏宽松化趋向开展；4.本钱方面，自然气方面，自然气价钱稳中有涨，气头安装本钱压力增长。煤炭方面，下周无烟块煤市场供需格式持续偏宽松态势，且精末煤市场缺少底部支持，无烟块煤市场或持续偏弱调解。综合来看，质料价钱涨跌分化，气头和牢固床工艺本钱承压。

　　【现货】11月26日，SMM 1# 锡243000元/吨，环比下跌1300元/吨；现货升水650元/吨，环比稳定。沪锡日内横盘震动，冶炼厂多持挺价感情，捂货惜售，鲜少成交。商业商方面主动入市报价，反应早间盘面下跌下流入市问价较多，但仍多保持刚需补货，市场团体交投表示普通。。

　　10月环球各大市场的销量大多呈现苏醒。以旧换新补助政策和连续的价钱战助力海内市场小幅回暖，中国市场销量同比增加了5%。得益于贩卖天数的增长和新车的上市，美国市场当月销量增加了近12%。在持续阅历严重政治和经济顺风身分的布景下，西欧市场销量与上月根本持平。

　　昨日焦炭盘面弱势运转自然气表显现，夜盘跟从焦煤下行，焦化利润大幅走扩，月差反套。今朝焦炭三轮提下降地，四轮提降博弈加重，焦企利润有所回落，供应环比持平，但仍保持汗青同期高位。下流钢厂红利率持续回落，铁水产量根本见顶，五大材团体仍保持去库，需求韧性仍存。供减需增的状况下，本周焦炭供需缺口略有扩展。库存端，焦炭总库存小幅累库，团体保持汗青同期中性偏低程度，本周钢厂有所补库，焦化厂库存压力不大，供需冲突暂不凸显。估值方面，盘面小幅升水口岸仓单。瞻望后市，焦炭本身供需冲突有限，但焦煤价钱偏弱，价钱仍难言止跌，后续枢纽在于成材需求弱化幅度及政策预期变革，本身供需偏宽松，短时间倡议逢高试空。

　　【需求】近期碳酸锂需求端团体改进，下流采买志愿较强，头部电池定单比力丰满，11月排产进一步超预期。政策刺激下流抢装提早备库，但利好根本已反应后续仍需察看需求端边沿好转水平。按照SMM， 10月碳酸锂需求量87951吨，较上月增长3173吨；11月需求量估计91499吨。10月碳酸锂月度出口量299.62吨，较上月增长133.76吨。

　　需求：1-10月软饮料产量13727万吨，同比+5.3%; 瓶片表需822万吨，同比+13%；中国瓶片出口量467万吨，同比增加27.5%。

　　山东地区完工至89%处于同期绝对高位，在利润差遣及需求支持下高产运转。下流氧化铝行业利润绝对高位下刺激消费主动性，对原质料价钱“宽大度”提拔，利润部门让渡上游，当前山东地区根本满产程度支持烧碱需求。但需存眷入口矿替换后耗碱量降落的状况和采暖季环保政策的扰动。非铝对高价抵牾，印染化纤逐渐转弱驱意向下。当前低库存+强需求下32%现货坚硬，高基差支持盘面价钱，但中期在高完工下供需冲突或有减缓，思绪上高空到场，存眷2700一线压力，存眷基差表示。

　　11月26日，天下鸡蛋价钱大都不变，少数涨跌调解，主产区鸡蛋均价为4.28元/斤，较昨日价钱大抵不变。货源供给根本一般，各环节均顺势购销。

　　库存：停止11月21日，华东样本企业32%液碱库存15.76万吨，较上期增长10.99%。山东样本企业32%液碱库存2.41万吨，较上期削减4.37%。

　　停止11月21日，焦炭总库存852.89万吨，周环比+23.82，此中，全样本自力焦企焦炭库存79.47万吨，周环比+2.22，247家钢厂焦炭库存595.64万吨，周环比+16.62。口岸库存177.18万吨，周环比+4.98。焦炭总库存环比小幅增长，钢厂补库，累库速率放慢。

　　新疆灰枣下树序幕采收进度放慢，产区采购量约为1/3，价钱止跌企稳，下流对新季废品采购主动性普通，淡季购销油腻，估计短时间内现货价钱趋弱。

　　单边以波段思绪为主，估计盘面仍处于多空博弈形态，因而倡议多单入场需跟从去库节拍，短时间颠簸区间给到[1780,1860]；期权端倡议等候盘面颠簸放大阶段轻仓买入宽跨式，仅供参考。

　　【宏观】海内方面，中国群众银行公布10月金融数据：10月新增社融1.4万亿元，同比少增4,483亿元，次要系企业中持久存款与单据融资不及预期；M1同比增速为-6.1%，较上月上升1.3pct，开端有触底迹象；M2同比增速为7.5%，较上月上升0.7pct。美国方面，特朗普提名对冲基金司理斯科特贝森特担当财务部长，贝森特主意到2028年将预算赤字率降至3%，并暗示其主要政策是兑现减税许诺。特朗普次要在朝政策影响均会抬升美国通胀程度，在通胀预期的主导下，特朗普政策主意今朝曾经助推美圆美债的强势职位，给产业金属价钱带来压力。

　　供给：上周亚洲及海内PX完工环比持续上升。今朝海内PX负荷至84.9%（+3%），亚洲PX负荷至77.7% （+1.4%）。

　　【库存】库存处高位，海内社库去化。停止11月26日，LME铜库存26.95 万吨，日环比-0.15万吨；停止11月25日，COMEX铜库存8.84 万吨，日环比-0.01万吨；停止11月25日，SMM天下支流地域铜库存13.29 万吨，周环比-2.63万吨；停止11月25日自然气表显现，保税区库存6.20 万吨，周环比-0.08万吨。

　　【质料及现货】停止11月26日，杯胶58.40(+0.15)泰铢/公斤，胶乳68.75（+0.25）泰铢/公斤，云南胶水16100（+100），海南胶乳17300（+200）元/吨，全乳胶上海市场16750（-50）元/吨，青岛保税区泰标1990（+20)美圆/吨，泰混16250（+50）元/吨。【轮胎完工率】停止11月21日，中国中国半钢胎样本企业产能操纵率为79.76%，环比+0.03个百分点，同比+0.88个百分点。半钢胎排产保持高位运转，部门企业雪地胎扫尾，加大四时胎排产力度，对团体产能操纵率构成支持，废品库存小幅提拔。中国全钢胎样本企业产能操纵率为60.48%，环比+2.23个百分点，同比-3.27个百分点。周内检验企业排产逐渐规复，动员团体样本企业产能操纵率规复性提拔，部门企业仍有自立控产摆设，对团体产能操纵率提拔幅度构成限定。

　　道琼斯消息网站MarketWatch援用机构Price Futures Group的初级市场阐发师Phil Flynn的话说，停火最少在最后会“消弭一些战役溢价”。他指出，固然一个处所能够会停火，但“另外一个处所的场面地步能够会升温”。据报导，内塔尼亚胡曾暗示，假如与真主党停火，以色列能够专注于伊朗。鉴于伊朗是次要的原油消费国，这能够会给石油市场带来更多成绩。Flynn以为，跟着行将上任的美国Trump当局许诺对伊朗和以色列采纳倔强立场，并转移重心，“市场的安静冷静僻静能够会很快消逝”。他还以为，“再加上沐日周的市场情况，我们能够会夸张任何一方的(价钱)变更。”

　　【库存】外洋趋向性累库连续，海内库存持稳为主。停止11月26日，LME镍库存158952吨，周环比削减312吨；SMM海内六地社会库存36667吨，周环比削减543吨；保税区库存4500吨，周环比增长200吨。

　　海内PVC粉市场价钱小幅下行，商业商一口价报盘跟跌，点价报盘有价钱劣势，市场内存在部门低价货源。下流采购主动性不高，挂单价钱偏低，现货市场成交偏淡。5型电石料，华东支流现汇自提5080-5220元/吨，华南支流现汇自提5160-5220元/吨，河北现汇送到5010-5060元/吨，山东现汇送到5090-5160元/吨。

　　现货昨日震动偏弱，天下均价16.57元/千克，较前一日下跌0.07元/千克。此中河南均价为16.32元/千克，较前一日下跌0.16元/千克;辽宁均价为16.28元/千克，较前一日下跌0.1元/千克;四川均价为16.73元/千克，较前一日持平;广东均价为18.1元/千克，较前一日持平。

　　纯碱：供给压力较大，周产高位，本周一库存数据累库。短时间盘面连续窄幅震动，虽供需压力大但绝对价钱偏低缺少进一步利空驱动。将来一段工夫仍有光伏进一步减量预期，将进一步加重了纯碱的多余压力。按照供需的推演，后市若没有较大的降负荷减量那末行业累库格式仍会连续。因而纯碱后市关重视点为上游降负状况，01震动区间上沿可思索短空操纵。

　　现货安稳，市场惜售感情渐起，但需求有限，现货缺少提振。今朝现货供需宽松，且盘面保持升水，价钱上方有压力，但替换及入口都将较着转弱，叠加本年减产，盘面价钱在2150本钱支持较强。中持久价钱相对偏多，但短时间仍有调解，前期多单慎重持有，05合约多单持有。

　　停止11月20日，247家钢厂焦炭日均产量46.78万吨，周环比-0.08万吨，全样本自力焦化厂焦炭日均产量66.62万吨，周环比+0.48。总产量预估+0.43至116.91万吨。焦企利润有所回落，产量小幅降落。

　　需求：上周聚酯负荷适度回落至92.4%四周（-0.3%）。江浙终端开机率加快降落，坯布累库。11月26日，江浙涤丝价钱小幅下跌，产销团体普通。需求真个时节性走弱进一步凸显，涤丝的刚需消耗连续走弱；且今朝下流收紧杠杆和谋利性，关于长丝的采购也偏慎重占多数。涤丝工场团体尚处于高完工形态下，供需干系进一步走弱。但当前本钱相对震动坚硬，且财产链缺少红利性，涤丝工场也对后市有必然的检验和减产方案，丝价让利幅度有限，短时间丝价震动略偏弱为主。

　　今朝短纤现货加工费尚可，短纤工场负荷保持年内偏高程度，但终端需求跟进有限，10月以来纱厂废品库存连续上升。且跟着终端需求进入旺季，下流纱厂负荷存降落预期，短纤工场仍存累库预期，估计短纤加工费存必然紧缩空间。且短时间本钱端支持有限，短纤绝对价钱跟从本钱端震动。战略上，PF02单边同TA，短时间或在6800-7100区间运转；PF02盘面加工费1200以上逢高做缩为主。

　　纯苯库存：停止11月25日，江苏纯苯口岸样本贸易库存总量：12.50万吨，较上期库存11.77万吨上升0.73万吨，环比上升6.20%；较客岁同期库存4.85万吨上升7.65万吨，同比上升157.73%。

　　国债期货开盘大都下跌，30年期主力合约尾盘跳水收涨0.11%，10年及5年期主力合约均跌0.05%，2年期主力合约跌0.01%。银行间次要利率债大都走弱，短券弱势较着。停止17：30，1年期“24附息国债21”收益率上行2.5bp报1.385%，5年期“24附息国债01”上行1.9bp报1.679%，10年期“24附息国债11”上行0.15bp报2.0615%，30年期“24出格国债06”上行0.7bp报2.245%。别的，10年期“24国开15”上行0.45bp报2.1365%。

　　11月26日，PTA期货震动收跌，现货市场商谈气氛普通，主港现货基差偏强。个体聚酯工场补货，本周主港在01-68有成交，下周主港在01-60成交，下周宁波货在01-65有成交，价钱商谈区间在4710~4760四周。12月上个体宁波货在01-65有成交，12月中主港在01贴水60～63有成交，12月下在01贴水55～60有成交。支流现货基差在01-65。

　　停止11月20日，247家钢厂焦炭日均产量46.78万吨，周环比-0.08万吨，全样本自力焦化厂焦炭日均产量66.62万吨，周环比+0.48。总产量预估+0.43至116.91万吨。焦企利润有所回落，若四轮预期落地，产量将有所下滑。