节能环保板块10只概念股价值解析2016年2月20日

14:46:13【天启波段策略之股指拐点预测】14:46目前出现分时阶段性高点，将要有下跌出现，这个高点比上个高点级别大，级别大的意思是说下跌时间可能更长15:00:02明天市场要跌到5日线15:00:19到时候应该是个低点 总体还是向上15:02:405日线会上行，到时候再看看15:03:05收盘啦，祝大家开心，少看新闻，那些新闻都是加剧你的疯狂和恐惧的，对投资都是然并卵的

开展互联网投融资平台“四步走”:第一阶段:以公司自有优质的节能环保项目为基础资产,收益率超15%。第二阶段:把其他公司的优质节能环保项目也引入为基础资产。第三阶段:引入收益率稍低一些的节能环保项目。第四阶段:引入更多的PPP 项目,形成互联网投融资平台。

投资

打造国内核环保第一上市平台。政策利好,公司将受益于新一轮核电投资高峰,核环保2020年以前市场空间达500亿元。公司是国内仅有的三家具有中低放核废料处理牌照的企业之一,也是第一个以EP方式承担核电站离堆核废物处理项目的公司。公司有望在核电、民用、军用核废物处理领域实现业绩增长。

公司项目储备丰富,未来多种能源模式齐发展,市场空间将被进一步打开,预计15-17年eps分别为0.30、0.46、0.89,对应pe为52X、、18X。我们看好公司在供热行业的的先发优势和龙头地位,且目前股价安全边际较高(股权激励行权价格13.21元/股,高管将近期增持)、市值小,维持“强烈推荐”的评级。

我们给予“买入”评级,看200亿市值,投资者密切关注。

风险因素:财务数据未经审计、标的资产评估未完成;标的公司预估增值率高;标的公司尚处在亏损状态;审批风险;长岭凯美特持续停产风险;公司项目达产情况低于预期;产品价格下滑。

投资要点

降低单一主业波动,实现多元发展。公司披露,近两年国内经济下行压力加大,上游工业企业出现了周期性收缩,因中石化长岭分公司与公司子公司长岭凯美特之间的协议事项,导致2014年至今长岭凯美特处于停产状态。同时,市场竞争加剧,未来主营业务发展面临较多挑战。公司此次拟定增进军互联网教育产业,是为了降低公司单一业务受宏观经济影响波动加大的风险。经初步评估,标的资产习习网络、松特高新的预估值分别为35,191.82万元和21,345.09万元,预估增值率分别为1,236%和1,604%。定增锁定期为12个月内锁定70%、24个月内锁定50%、36个月内锁定30%。

事件:2015年5月20日晚公司发布公告:(1)公司调整非公开增发内容:1、本次非公开增发募集资金总额不超过47亿元(原有方案是募集资金不超过20亿元);2、募集资金扣除发行费用后全部用于640MW地面光伏电站建设(原有方案是用于550MW光伏电站建设),并且提高电站建设时自有资金比例至94%(原有方案自有资金30%);3、发行价格不低于28.73元/股(原有方案17.19元/股);4、大股东认购比例不变,不低于10%,并且3年内不得转让。(2)公司设立子公司推进互联网战略:1、公司或下属子公司拟投资一亿元人民币在国内设立电站运维公司,主要从事光伏电站的第三方代理运维业务;2、公司或下属子公司拟投资人民币一亿元设立爱康绿电宝金融服务有限公司,主要从事光伏电站的互联网金融融资业务;3、公司或下属子公司拟投资人民币三千万元设立爱康光伏电站分级及评估咨询有限公司,主要从事光伏电站质量的分级评估服务;4、公司或下属子公司拟投资不超过人民币一亿元设立爱康互保信息技术有限公司,主要就光伏行业内普遍关心影响发电量和电站质量的风险因素提供保险服务。

强势进军互联网金融,推进公司3.0战略: 打造PPP+P2P 绿色互联网金融平台,采用节能环保PPP 项目特许经营+线上线下++产业链金融模式,致力于打造中国最具影响力的PPP+P2P 绿色互联网金融平台。

天壕节能:互联网金融带来百亿市值增长空间

公司资产负债率48%,在手现金3.6 亿元,未来有望通过置换高息负债进一步扩张转型新能源业务。公司以2.38 亿元自有资金收购总投资7 亿元的格尔木神光新能源100%股权。

暂不考虑增发重组实施,我们预计,当前股本下,公司于2015~2017 年将分别实现EPS 0.275 元、0.33 元、0.38 元,净利润分别同比增长20.0%、20.9%、12.8%,对应72.1 倍、59.6 倍、52.8 倍P/E。如年内完成增发重组,考虑业绩摊薄效应及标的资产业绩承诺兑现预期,我们预计增发后,公司于2015~2017 年将分别实现EPS 0.35 元、0.415 元、0.46 元,对应56.6 倍、47.8 倍、43.1 倍P/E,EPS 分别增厚0.075 元、0.08 元、0.085 元。给予“增持”评级。

互联网投融资平台带来百亿市值增值空间:以公司通过引入自有项目外的节能环保PPP 项目(12%+收益率)的市场空间进行估算,潜在收入可以达到2000亿 (总规模)10%(市占率)。3%(左右的服务费+通道费) = 6亿,假设毛利率80%,则利润4.8亿,给20-25倍估值,可以带给天壕节能（300332）96-120亿的市值增量空间。

题材概念:国企;CDM补偿、国内碳交易市场建设;氟化工行业环保趋严及行业准入标准提高(目前还不确定对公司有重大直接影响,但值得关注)。

事件:继实际控制人变更后,公司更换董事长、总裁、董秘等新一届高管。

类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：笃慧 日期：2015-03-27

氟化工行业见底企稳,R22涨价预期强。目前氟化工行业处于底部企稳的阶段,2015年R22受生产配额将淘汰3.4万吨,供需偏紧的格局将加剧,4月份是制冷剂的销售旺季,目前产品价格维持在13000元/吨左右,厂家对产品涨价的预期比较强。

公司管理、激励等模式优势明显,后续项目数量与盈利情况望超预期:燃气具销售起家的背景使公司在管理体系、员工激励等方面做的十分完善,而生物质发电行业对于原材料的收集、存储、机器设备维修等管理细节要求严格,这些特点促成了公司的生物质电厂盈利达到全国最高水平(沂水电厂单台3万kw去年盈利3079万元),此次签订嘉祥项目后,公司已储备8个生物质电厂,极大利好未来业绩。我们认为公司后续的订单数量、项目盈利状况在精细化的管理模式下有望不断超预期。

高管连续增持,彰显公司发展信心。公司总经理田钧原为中国电力投资集团公司安全与监察部副主任,于2015年6月3日被聘任为公司总经理,本次调动有利于远达公司与集团层面顺畅沟通。公司作为国电投旗下唯一环保上市平台,未来有望受益集团环保资产注入、核废料处置及实施“走出去”战略。此次高管以自有资金增持公司股票,印证了新管理层对公司未来快速发展的信心。

风险提示

公司互联网战略聚焦光伏电站后市场。能源局数据显示,截止2015年3月底国内光伏电站累计装机量达33.12GW。光伏电站的运维、质量评估、保险以及盘活存量电站资产的金融创新等电站后市场空间巨大。公司通过设立电站运维子公司、互联网金融子公司、电站质量评估子公司及互保服务子公司,聚焦光伏电站后市场,不仅有利于提高公司自身电站的运营效率,还可以对外提供相应服务,为公司未来成长寻找新的增长极。

公司致力成为清洁能源连锁供应商和综合服务商,进军互联网金融,解决行业发展痛点,打开市场想象空间,成为“环保+互联网金融+清洁能源”的稀缺标的,给公司带来百亿市值增量空间。

盈利预测及估值

16:59:46给大家留个作业：晚上选出认为明天会盈利的5只票子。设定5%以下、 5% 和10%的涨停板 个股。每天如此磨练！ -----这是初级磨练 每天如此 至少3个月17:01:56有2年以上投资经验的 要列出介入价格，6个月后奔第。17:02:47流年里肆意Q 我是新手 刚开始做这个 ---------想天天赚钱，就开始练吧！老师不能分分秒秒在你们身边回答问题啊17:05:25秋韵就是我 老师，我昨天和今天跟您的早盘小赚了一点，谢谢老师 -------赚了就好！恭喜恭喜！17:08:04蓝朵pBd 东信和平目前小亏一点点，请问老师这股明天咋样 ---------择机减仓

投资

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：宁 日期：2015-07-29

巨化股份:主营业务盈利改善,期间费用大幅提升

类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：邹序元,周然 日期：2015-04-09

布局碳捕捉碳交易,潜在市场空间广阔。我国二氧化碳排放量位居全球第一,占全世界排放总量的27.14%。节能减排将成为未来工作的重点之一,未来潜在市场巨大。

投资要点:

集中供热项目连连不断:在大气治理不断深化背景下,集中供热市场将迎来良好发展期,市场空间也达千亿级别。公司年初借助满城项目进军集中供热市场,将享受行业的盛宴,而后续接二连三的订单也验证了我们关于公司先发优势明显的逻辑,后续项目仍值得期待。

投资评级与估值:我们预计15-17 年净利润分别为57、78、99 百万元(调整前为15~16年为64、83 百万元),对应EPS 分别为0.48、0.66、0.84 元/股。公司扎根光照条件优质的新疆、内蒙地区投资光伏发电开发平台,依托公司的资金基础,凭借丰富的能源行业投资经验,新管理层将专注于新能源领域的扩张。公司此前投资格尔木光伏电站将于15 年显著增厚公司业绩,随着光伏项目的进一步推进,公司盈利和估值有望进一步提升,未来6 个月目标市值100 亿元,继续维持“买入”评级。

公司大股东变更为杭州光恒昱,实际控制人发生变化,主营业务延续大力发展光伏产业。今年4 月,公司原大股东新余新力科通过协议转让方式将公司21.88%的股权过户转让给杭州光恒昱,实际控制人变更为光恒昱实际控制人刘振东。光恒昱经营范围为股权投资及相关咨询服务,受让的股权承诺3 年锁定期。实际控制人变化后承诺,公司经营范围仍将围绕节能、清洁能源及新能源领域进行业务拓展,稳步拓展国内外余热发电市场,大力发展光伏产业。

类别：公司研究 机构：申万宏源（000166）集团股份有限公司 研究员：宁 日期：2015-05-28

风险提示:制冷剂需求不及预期;原材料价格大幅波动的风险;新产品投放市场的进度低于预期。

整个期间费用的增加吃掉了大部分业务改善带来的营业利润。

类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：杨超 日期：2015-07-16

在行业景气低谷,公司以“新材料、新环保、新能源、新用途”为方向进行产业转型升级,2015年多个项目将逐步建成投产。公司积极研发、投资建设电子化学品、PVDC氯碱新材料和含氟精细化学品等项目。

长城观点:

投资评级与估值:不考虑核废料、危废、碳交易等新业务,我们维持公司15-17年收入预测分别为38.39、42.03、45.15亿元(14年为34.84亿元),15-17归母净利为4.14、3.17、3.47亿元。对应EPS分别为0.69、0.53、0.58元/股。考虑到公司水务板块开始发力,公司进入发展黄金时期,重申“买入”评级。

重组再次未获通过的风险。互联网金融政策收紧的风险。

该项目运营53MW 并网光伏电站,神光集团承诺15、16 年可实现净利润2838、3278万元。我们认为,公司未来仍有望通过置换高息负债,进一步发展、扩张光伏新能源项目。

增发收购草案与预案的主要内容相差不大

置信电气:拟注入武汉南瑞,利好业绩增厚

公司主营业务盈利改善,剔除2013年CDM受益18842万元,2014年营业利润同比增长113%。主营业务收人增长主要来自制冷剂(27.23%)、含氟精细化学品(24.63%)和氟化学原料(18.91%)。自2014年制冷剂主打产品R22价格由年初1000元/吨上上涨至年中的13500元/吨,其他型号制冷剂基本维持稳定,总制冷剂销量增加约21%;同时,含氟精细化学品中的高端电子级氢氟酸和七氟溴丙烷销量大幅增加;前端氟化工原料价格开始回升。

事件:

投资要点:

投资逻辑

受政策扶植,垃圾发电业务增长迅速。近年来深圳每年垃圾产量年均增幅8%,预计2015 年每天将产生17800 吨垃圾。公司目前共建成6 个垃圾发电项目,处理能力7150 吨/日。公司计划2015 年垃圾处理能力达到13000 吨/日,2020 年达到18000 吨/日。公司目前正在积极筹建包括深圳东部电厂在内的多个项目。

生物质发电空间广阔,行业向好趋势明显:按照《能源行业加强大气污染防治工作方案》和《国家应对气候变化规划(2014-2020年)》的规划,预计2015年到2020年我国将新增2060万千瓦左右的生物质发电装机(目前1000万千瓦左右),对应每年新增340万千瓦装机,是公司目前已投产装机9.6万千瓦的35倍之多,公司未来的发展空间还很大。除此之外,各地区露天燃烧烧秸秆和可再生能源配额制等政策都促进整个行业向好发展,逐步改善生物质发电企业的盈利。

类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：郭荆璞,刘强 日期：2015-05-25

长青集团（002616）签订山东嘉祥县生物质发电项目。

加快多地布局清洁能源项目。2014 年公司收购了江苏高邮、河南鹤壁风电项目和江苏大丰、邢台光伏发电项目;在四川、广西收购4 个水电项目。根据我们测算,截至2014 年底,公司已经投产的清洁能源项目有77.2 万千瓦,目前在手新能源项目有50 万千瓦左右。

本次交易标的下属企业包括:襄阳绝缘子、南瑞通用、巴西公司、电力工程公司,交易完成后,将为公司新增复合绝缘子、电网智能运维、节能工程服务等业务,我们认为,这将与公司原有的配电变压器、节能服务、运维等业务形成良性补充与协同效应,且符合公司“一体两翼”发展战略:以一次中低压设备为主体,以节能和运维为两翼,加快布局碳资产行业。国网电科院承诺,标的资产2015~2017 年实现的净利润分别不少于13,258.77 万元、14,838.36 万元和15,704.73 万元,相当于公司原有资产2014 年净利润的46%、52%、55%。

根据公告的增发收购《草案》,交易标的交易价格为11.30 亿元,较2014 年12 月18 日公告的《预案》中交易标的估值微增0.97%;发行价格10.22 元/股, 与《预案》相关内容一致。交易完成后,国网电科院（300215）对公司的持股比例将从25.43%提高至31.51%。

电改浪潮风起云涌,公司有望成为最受益深圳电改标的。2014年11 月,发改委发布《深圳市输配电价试点方案》,标志着电力大幕。2015 年3 月,“三放开、一、三加强”的新电改9 号文横空出世,在这个方案中,发电、售电环节的尤为值得关注。作为首个获批的试点地区,深圳开始实施新电价机制。深圳市输配电价试点主要针对电网企业,后,对电网企业的价格监督方式将由现行核定购电售电两头价格、电网企业获得差价收入的间接监管,改变为以电网资产为基础,对输配电收入、成本和价格全方位直接监管,建立的输配电价体系。公司作为深圳市第一家上市的公用事业股份公司,2013 年底控股装机达到643.3 万千瓦,2014 年度售电量241.4 亿千瓦时,实现营业收入125 亿元,截至2014 年末,公司总资产达到384.4 亿元。公司有望成为最受益深圳电改标的。

深圳能源:受益深圳电改标的

松特高新主营业务为在校/在职教育MOOC系统开发和建设。针对目前国际上流行的大规模式在线课程(MOOC)概念,松特高新建立了自己的MOOC体系。根据凯美特气与松特高新相关各转让方签署的《业绩承诺及补偿协议》,松特高新15年度、16年度、17年度分别实现净利润扣除非经常性损益后不低于0.4亿元、0.6亿元、0.9亿元。

盈利预测及评级:我们预计公司15年、16年、17年EPS分别为1.12、1.78、2.54元,对应5月21日收盘价(37.18元)的市盈率分别为33、21和14倍,考虑到公司电站龙头高成长性以及布局光伏电站后市场领域,发展空间巨大,参考可比公司2015年平均PE为50.57,我们给予公司2015年50倍PE,提高目标价到56元。

投资。深圳电改正在“如火如荼”地进行当中,公司作为深圳市国有企业综合实力排名第一的企业,有望成为最受益标的。公司在大力拓展电力主业的同时,最高环保标准,以垃圾处理产业为依托,积极发展能源环保产业,初步形成以点为主,能源环保等相关产业综合发展的战略格局。我们预计公司2015-2016 年EPS 分别为0.75 元和0.81 元。我们给予“推荐”评级。

公司在电站收益率和融资方面引领行业发展,不断创新;能源互联网更是增添公司亮色。首先,公司通过精细化运营保障发电量;其次,公司发展多元化融资模式推动规模迅速壮大,在国内光伏企业中率先启动了光伏电站的资产证券化工作;2015年公司计划打通光伏电站开发、建设、投资、运维全流程的融资通道,实现建设期融资、项目贷款融资、资产证券化的无缝衔接。融资租赁、信托融资、资产证券化、碳交易等金融创新将同时提升公司的成长空间、速度和市场估值;由于光伏电站尤其是分布式光伏电站是能源互联网重要入口,未来公司还将受益能源互联网的发展。

项目不断,全国布局:在大气治理不断深化和生物质能逐渐被认可的背景下,公司遇到最好发展良机,不再局限于珠三角地区的业务,公司通过与各地区资源方共建合资公司的模式来获取项目,已先后布局、湖北、广西、云南、江西等地区,拉开辐射全国的序幕。

类别：公司研究 机构：国金证券（600109）股份有限公司 研究员：张帅 日期：2015-06-08

投资:

凯美特气:拟5.5亿元收购两公司开拓互联网教育产业

新一届高管拥有丰富的证券行业研究、新能源投资等方面的从业经验。公司召开股东大会,起任以赖建清为董事长的新一届高管。新董事长拥有多年电力、能源等行业的上市公司研究经验,并多年从事股权投资基金运作,丰富的能源相关投资经验对公司在光伏新能源等流域的投资将起到积极作用。

中电远达:高管连续增持,彰显市值成长信心

费用拖累业绩:公司2015年半年度归母净利润为3133.9-3760.6万元,同比增加0%-20%,主要是股权激励的费用摊销对净利润影响约825万元,剔除这一影响,公司上半年净利润同比增加26.3%-46.3%。

13:23:23顶住了开盘的下跌，大盘又安全了。13:25:13看来，再有高点要舍得出货15:18:14大盘走势健康，盘中剧烈震荡，适合高抛低吸。明天收盘关注深成指9950点和上证2800点得失，该点位是强弱分界点。15:21:30机构要吃饭，通常会有一波春季行情。春节前大部分机构没有建仓，春节后的建仓时间大约需要一个月。所以，粗略估计3月15日之前可能以震荡为主，大盘和个股构筑右肩，部分个股可能提前走出这种形态。15:47:29在震荡主基调之下，明天如果开盘冲高，可以减仓，跳水时买回。

重启华盛收购,进军天然气领域的决心不改。5月30日天壕节能再次向证监会提交了对华盛的收购申请,针对上次证监会否定重组提出的三个问题,新版报告书增加了详细的答复和补充说明。华盛是优质天然气标的,收购后预计2015-2017年给公司带来0.8、1.1和1.7亿利润。

股价催化剂:电站业务拓展超预期;金融创新超预期;光伏行业超预期变化。

风险因素:1、光伏业务拓展低于预期;2、金融创新低于预期;3、应收账款等财务风险。

盈利预测及投资:维持盈利预测不变,预计2015-2016年营业收入分别为100.7亿元、108.8亿元,同比增长3.1%和8.0%;归属母公司净利润分别为3.6亿元、4.1亿元,同比增长119%和12.8%;对应EPS分别为0.20元和0.23元。维持“增持”评级,目标价格为9.0元,对应2015年45倍PE。

期间费用大幅增加。公司2014年三项费用大幅增加,其中为适应客户需求,提升服务效率和主导产品的市占率,公司产品采用送到价结算,运输费用及产品出口费用增加,销售费用同比增加6633万(yoy40%),管理费用受PVC、肉桂酸生产停工、折旧及办公费增加6128万元(yoy17%%),财务费用增长472万。

重组符合公司发展战略,将利好业绩增厚

事件:

00:09:22股市男神秉承专为股民着想，让投资变简单的直播，愿意与各位股友同甘共苦，男神家族铁杆深有体会！00:09:30【直播特色】选择股市男神六大理由：欢迎来到本直播，你先明确股市男神的六大特色，观看本直播三天，你将爱不释手！00:09:39一、超短波段特色鲜明：多至十几点，少至一两点，努力将日线差价收入囊中，赚快钱是唯一的标准，充盈财富！00:09:48二、大盘分时线高低点：每日最精准的高中低级盘中提醒，给予你及时波段差价参考，胜过公开股，天天有肉吃！00:09:56三、主力选股起爆体系：善抓主力行情，主力资金不潜伏不买股是我的第一原则，以真实数据说话，与庄同进退！

投资:生物质发电+集中供热双轮推动公司发展,未来业绩将爆发式的增长,预计2015-2017年EPS为0.36、0.89、2.09元,对应PE为89X、36X、15X,我们认为公司执行力强、管理稳健,未来看点多,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:市场竞争加剧,项目拓展不达预期。

事件:迪森股份（300335）发布2015年半年度业绩预告。

提高非公开增发募集资金额度,助力光伏电站业务大幅扩张。公司已累计控制光伏发电项目510.475MW,并计划在2015年底实现控制不低于1200MW光伏发电项目的业务目标。本次通过提高非公开增发募集资金额度,将在两方面助力公司电站业务扩张:(1)募集资金扣除发行费用后全部用于640MW地面光伏电站建设(原有方案是用于550MW光伏电站建设),扩大了项目的电站建设规模,有助于公司完成年初设定的1.2GW电站的目标;(2)提高电站建设时自有资金比例至94%(原有方案自有资金30%),降低公司在电站业务扩张过程中的财务风险。

2015年公司1.9万吨电子湿化学品的投产,将丰富原有电子化学品产品线,有利于下游市场的开拓;PVDC乳液和多层共挤树脂将拓展产品的应用领域,从单一的火腿肠包装进入涂层和生鲜包装市场(保鲜膜等)。

易世达:实际控制人及高管变更,公司启航新能源发展新征程

投资要点

生物质发电+集中供热双轮推动公司发展,未来业绩将爆发式的增长,预计2015-2017年EPS为0.36、0.89、2.09元,对应PE为89X、36X、15X,我们认为公司执行力强、管理稳健,未来看点多,维持“强烈推荐”评级。

水务板块迎头赶上,集团环保平台格局初现。过去公司精力主要聚焦在脱硫脱硝相关业务,作为集团环保平台的定位,未来水务板块业务必将迎头赶上。公司设立重庆远达水务有限公司,北票市的水处理合同体现了公司新管理层对水务发展战略目标的快速响应,未来公司有望借助水十条及PPP行业政策快速扩张订单。此外未来公司有望借助平台资源优势,开展催化剂回收处置业务,进入危废处理领域。

风险提示

长城观点:

盈利预测及评级:暂不考虑重大资产购买事项,以最新股本5.67亿股计算,我们预计凯美特气15-17年EPS(摊薄)为0.05元、0.14元、0.22元。考虑到公司子公司长岭凯美特仍未复产,公司主营业务发展面临较多挑战,我们将公司评级从“增持”下调为“持有”评级。

不考虑华盛收购,也不考虑互联网金融利润贡献,预计2015-2017年公司EPS 分别为0.43、0.66、0.87元,对应PE 为89、59和45倍。

事件:2015年7月9日凯美特气（002549）发布重大资产购买及关联交易预案,拟以5.5亿元现金收购习习网络(3.5亿元)、松特高新(2亿元)100%的股权,开拓互联网教育产业。公司股票自2015年7月9日起将继续停牌,待深圳证券交易所事后审核完成后另行通知复牌,预计停牌时间自本次预案披露之日起不超过10个交易日。

继董事长刘艺于7月15日以自有资金增持1万股(当日均价17.43)之后,总经理田钧于2015年7月28日以自有资金出资增持1万股,承诺6个月之内不减持,当日均价18.45元。

事件:2015年3月26日晚,巨化股份（600160）发布14年年报,2014年公司实现营业收入97.64亿元,同比增长0.28%;实现营业利润2.03亿元,同比下降28.4%;实现归属于上市公司股东的净利润1.63亿元,同比下降35.76%,折合EPS0.09元。

类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：郑丹丹 日期：2015-06-18

点评:

2015年公司多个新建项目将逐步建成试车投产,随着新产品的推广及市场的开拓,未来发展值得期待。

此外公司垃圾发电项目已向省外发展,2014 年成功收购福建龙岩垃圾发电项目,获得广西桂林垃圾发电项目特许经营权。

类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：范海波,吴漪,丁士涛 日期：2015-07-10

爱康科技:提高非公开增发募集资金额度,助力电站龙头创新式成长

配额制度将提升行业集中度,增强公司的规模经济效应:1)配额削减的政策压力下,产能小的一些落后企业在政策补贴下,选择申请关闭生产线,行业集中度将进一步提升(东岳、梅兰、巨化产能已占行业50%以上);利于发挥公司R22产能,提升行业竞争地位。2)配额交易制度下,部分企业选择获取稳定利润将配额出售,巨化有10万吨的产能装置,具备交易配额的承接能力。3月13日公司公告授权公司经营层整合国内HCFC-22产能及生产配额,有利于发挥公司R22产能,提升行业竞争地位。

资产重组进程存在一定不确定性;节能、碳资产等新业务拓展或不达预期。

战略性搭建公司自有的光伏投建平台,优选光热丰富地区聚焦光伏产业发展。继14 年10月收购格尔木神光53MW 光伏电站正式进军光伏领域之后,仅隔一个月,公司再度发力在新疆哈密和内蒙包头达茂旗对外投资设立的两个全资子公司,搭建公司自有的光伏业务投资平台,为公司在并网光伏发电领域的拓展提供了电站收购、自主开发投建等多种选择。

习习网络是中小学领域互联网综合服务提供商。公司旗下拥有“习网”、“6v68”、“习信”三大门户网和为普及型知识竞赛活动提供解决方案的“竞赛测评云平台”。截至2015年1月1日,该公司旗下习网实名注册用户已超过1.8亿,“一站式互动教学云平台”覆盖全国5.6万所学校,习信下载量突破990万,站群日活跃用户超过180万。根据凯美特气与习习网络相关各转让方签署的《业绩承诺及补偿协议》,习习网络15、16、17年度分别实现净利润扣除非经常性损益后不低于0.4亿元、0.6亿元、0.9亿元;且截至15年10月31日、16年12月31日、17年12月31日,习信(APP)注册用户数量分别高于1,000万个、1,250万个、1,562.5万个,习信每日平均在线活跃注册用户数量分别高于100万个、125万个、156.25万个;习网有效注册用户分别高于1.83亿个、2.2875亿个、2.8594亿个。

点评:

区位优势明显,火电在建项目规模较大。公司的火电机组主要集中在珠江三角洲地区,该地区经济发展水平处于全国领先水平,机组平均利用小时较高,电价承受能力较强。2014 年公司燃煤机组售电量达到166.1 亿千瓦时,利用率为4745 小时。随着滨海电厂(2100 万千瓦)、东部电厂二期(339 万千瓦)的陆续投产,公司装机规模将迎来大幅度增长。另外,公司在燃料成本方面控制得当。我们判断2015 年煤炭市场将延续之前的低位运行态势。

未来公司有望进军天然气管网、分布式能源、PPP 等“蓝海”领域。

迪森股份公司动态点评:业绩符合预期,能源平台价值