波多野结衣 番号欧华报：欧洲经济风向改变 低息贷款将成过去式车震是什么

　　中新网7月17日电 西班牙《欧华报》近期刊文称，经过多年经济低迷，在欧洲央行超宽松货币政策的刺激下，欧洲各国经济总算有了起色。既然经济开始复苏了，之前的宽松政策必定会做出调整和修改，甚至有消息说，欧盟将改变宽松的货币政策，而且还要升息。作为普通老百姓，我们如何来理解这个可能会反转欧洲经济发展的政策变化？

　　文章摘编如下：

　　欧洲央行于2015年初出台了量化宽松非常规货币政策(QE)。到2016年9月，欧元区已经购债逾1万亿欧元。实行量化宽松货币政策后，欧洲的经济的确有所好转。根据欧洲统计局数据显示，2017年一季度，欧元区国内生产总值同比增长1.7%。欧元区4月通胀率升至1.9%，接近2%的政策目标，暂时告别通货紧缩风险。3月的失业率则跌至9.5%，创九年来最低水平。另外，欧洲股市也越来越受到投资者青睐。

　　这个量化宽松政策，为什么可以刺激到欧元区的经济发展？

　　量化宽松政策为欧元市场注入了大量流动性，在压低欧元汇率、回升通胀以及降低融资成本等方面产生作用。即欧洲央行通过购买欧元区国家的债权，借给欧元区国家很多钱，欧元区国家可以拿着借来的钱搞经济建设。

　　同时又调低欧元的汇率，让欧元区的商品，在欧元区之外变得更加便宜。一欧元生产的商品，本来要8块人民币才能买得到。现在欧元汇率低了，成本还是一欧元，但7块人民币就能买到。如此，通过价格上的优势，推动欧元区的外贸出口。

　　降低融资成本，简单的讲，就是欧盟出面担保，让银行放心地给企业个人放贷，让企业和个人可以从银行获得更多资金支持。想买车的，低利息给钱你买车；想开公司的，给钱你开公司。这样，社会的融资门槛和成本都降低了，自然就会刺激社会的生产和消费。

　　国家有钱搞建设，对外出口平稳增长，国内的生产和消费又天天向上，想不经济增长都难呀！

　　这么好的宽松政策，欧盟为啥又要改变呢？

　　宽松的货币政策有助于企业和个人筹资，但是持续的低利率可能会导致经济泡沫，居民收入远远赶不上支出的规模。长期来看，将加大社会负债程度，社会福利水平也会因此下降。

　　通俗地讲，银行高利息给你贷款买车，这个高利息，降低了你最终可能无法还贷给银行带来的损失。现在欧盟出面，让银行给你低息贷款买车。万一哪天无法还贷，银行回本减少，变相增加了银行坏账总量。2007年爆发的房地产泡沫，最重要的原因就是银行无节制放贷。现在欧盟出面刺激银行低息低门槛放贷，同样会产生泡沫。

　　宽松货币政策确实在一定程度上刺激了欧元区经济的活力，但欧洲央行大量收购各国债券，导致欧元区的债券收益率大幅下降。这导致国际资本大量涌出欧洲。

　　债券，就是借条，有利息地找你借钱！欧元区的债券利息低，美国的债券利息高，欧元区债券收益下降，国际投资者对欧洲的债券不看好，转而购买美国债券！欧洲央行借不到钱，提高建设就得自己掏腰包。健康的金融市场，需要国际投资者来消化这些债券。

　　美国财政部数据显示，从2015年1月份欧洲央行宣布资产购买计划到今年3月，海外私人投资者对美国公司债券的持仓增加了将近20%。

　　美国当然是希望全宇宙人民都来购买他们美国债券！2016年和2017年，美国连续升息，大量资本涌入美国！作为美国市场的主要竞争对手，欧盟资本市场深受影响。欧元区这才急了！决定要逐步改变坚持了多年的量化宽松政策，将打破资金不断涌入美国的趋势，让资金逆流回欧洲。

　　德国央行行长魏德曼就说，货币政策调节力度不该超过必要的程度。今年1月，欧元区形势乐观。如果通胀趋势稳定持续，欧洲央行应该考虑结束刺激计划。

　　当然，这是德国央行行长的话。德国失业率仅5.9%，贸易及经常帐盈余为欧元区内之冠。德国经济已经完全复苏，为了抑制市场泡沫减少投机，有必要退出量化宽松政策。

　　欧洲央行减少购债计划，对各国政府有啥影响？

　　国债是啥？国债是国家向社会借钱的凭据。政府没钱用了，发行点国债，向民间筹钱。购买国债，就是借钱给政府。作为回报，国债在偿还时会有相对较高的利息。欧洲央行购买各国国债，实际上就是借钱给各国政府花。现在欧盟减少债券收购计划，意思就是：欧盟借给各国的钱，要减少了！各国政府、银行从欧盟借到的钱，要大幅减少了。

　　此外，欧洲央行首次加息时间预计为2018年底。这意味着，银行的低息贷款时代也将终结。

　　量化宽松政策并不是拯救经济衰退的灵丹妙药。它虽然有助于防止经济陷入另一次大萧条，但资金连续注入也导致其作用递减。货币政策正在为欧盟及欧盟成员国的经济提供流动性，但还需要结构性改革。

　　欧元区经济疲软的根本原因是成员国经济结构性问题，而非仅仅是缺乏流动性，因而量化宽松政策不太可能从根本上解决欧元区面临的问题。

　　比如希腊、葡萄牙这些陷入债务危机的国家。要减少债务，政府则必须削减开支，增加收入，这才是解决之道。但是，如果政府削减开支，减少投资，就会造成企业经营困难、失业率高升乃至通缩现象，这又会让经济变差，政府的收入减少，还债更难，容易陷入开支越缩、经济越差、债务更重的死亡漩涡。

　　欧洲央行在寻找合适的时机取消量化宽松策略。时机很重要，太早，有可能危及经济增长和价格稳定；太迟，可能带来更高的通胀，甚至金融泡沫。但取消，是迟早的事。(谷粱)