看好评级]【新电改系列报告之广东篇6】2017年5月广东省电力交易情况解读(公用

　　广东2017年电力市场5月竞争交易完成，共成交电量24.64亿千瓦时，环比4月20.27亿千瓦时增长21.56%；统一出清价差为-45 厘/千瓦时，相较4月-101.5 厘/千瓦时，价差继续收窄56%。

　　申报调控力度不变，统一出清价差再次大幅收窄。广东电力交易中心发布的5月份集中竞争交易规则维持了4月份的调控力度：1）供需比为1.5:1；2）发电侧最低申报价差为-450厘/千瓦时；3）需求侧单段申报电量下限为400万千瓦时。调控进一步抬升了发电侧的报价曲线%的基础上进一步收窄56%，也是本年度首次出现月度竞价价格低于年度长协价格（-64.5 厘/千瓦时）的情况，价差的大幅回落意味着发电侧让利进一步缩小，交易价格逐渐回归。

　　发电侧报价趋于两极化，边际成交申报价差回落。本次共有48 家电厂实际参与报价，总申报电量为36.82亿千瓦时，其中32 家最终成交，环比4月减少8 家。5月成交的发电企业平均申报价差为-293.11 厘/千瓦时，相比上月的-237.1509 厘/千瓦时增长55.96 厘，边际成交申报价差由上月的-120 厘/千瓦时收窄至-60 厘/千瓦时，导致统一出清价差的进一步收窄。

　　需求侧首次出现未成交电量，平均报价大幅提升。需求侧共101 家参与，需求侧总申报电量24.81亿千瓦时，成交电量24.64亿千瓦时，约0.17亿千瓦时申报电量未成交，是广东省电力交易规则改变后首次出现需求侧申报电量未全部成交的情况。需求侧整体报价策略趋于保守，平均申报价差为-0.267 厘/千瓦时，较上月-1.2174 厘/千瓦时大幅提升；边际成交申报价-30 厘/千瓦时，环比4月-83 厘/千瓦时显著提升。

　　直接参与竞价大用户减少，售电公司优势凸显。在广东省偏差考核机制下，大型电力用户更加倾向于通过售电公司参与竞价以规避考核风险，本月直接参与竞价的大用户数量为4家，环比减少2 家，传统优势售电公司表现依然亮眼，华润、深圳能源、深圳深电、粤电售电、广东柯美利成交电量排名前五，我们依然维持之前的观点，只有能进行高效用户负荷管理的售电公司才能在当前交易规则下受益，未来售电公司的竞争力在于规模效应与负荷预测。

　　我们观察到交易规则变换后，经过一段时间的市场探索，需求侧报价趋于保守，而发电侧报价回归，发电厂盈利能力回升趋势明显，我们继续看好火电趋势性机会，推荐大唐发电、华能国际、华电国际、建投能源、京能电力、上海电力等；售电侧市场格局较为稳定，核心竞争力差异逐步凸显，售电侧我们继续看好具备电源与电网资源的售电公司，推荐关注桂东电力、郴电国际、桂冠电力、文山电力等。