风电装机规划全面暴增 10股受益匪浅

　　“能源生产和消费，关乎发展与民生。要大力发展风电、光伏发电、生物质能，积极发展水电，安全发展核电，开发利用页岩气、煤层气。”李克强总理在2015年工作报告中如此表述引发能源界广泛关注。

　　国家能源局新能源和可再生能源司副司长史立山接受《经济参考报》记者采访时表示，2014年工作报告提及风电、光伏等清洁能源时用的是“鼓励发展”，今年变成“大力发展”；而且，风电等清洁能源被置于引领中国能源生产和消费的。这表明在当前铁腕治污的大背景下，中央对风电、光伏发电等清洁能源发展的支持力度将进一步加大。他透露，尽管今年风电装机规划尚未出台，但肯定比去年有增长。

　　“打好节能减排和治理攻坚战。污染是民生之患、之痛，要铁腕治理。”李克强总理在报告中指出，今年，二氧化碳排放强度要降低3.1%以上，化学需氧量、氨氮排放都要减少2%左右，二氧化硫、氮氧化物排放要分别减少3%左右和5%左右。

　　据分析，我国污染问题是与我国工业化发展相伴而生的，化石燃料的运用使我国工业大规模发展、重工业迅猛发展，同时也使我国成为世界上最大的能源生产国和消费国。来自环保部的统计，我国大气污染物的来源，主要包括煤和石油等燃料的燃烧以及工业生产过程中排出的烟尘和废气。

　　新疆新能源集团公司董事长武钢告据记者，“李克强总理在工作报告中不仅把能源生产和消费放在‘关乎发展和民生’的高度，而且把大力发展风电、光伏发电等清洁能源作为推动能源生产和消费和破解污染难题的首选。这对于风电等新能源产业无疑是一大利好。”他说，发展风电是全球的一种应对气候变化、防治大气污染、保障能源安全的重要解决方案；而中国拥有极其丰富的风能资源。在当前严峻的污染形势下，大力发展风电等清洁能源已成为我国的必然选择。

　　“随着近年来风电装备制造业技术进步的加快和风电产业规模化发展，风电资源利用区域不断扩大，风电建设成本进一步降低。这为我国风电产业增长提供了有力保障。”武钢举例说，原来风力发电需要一定的风速，在人们印象中只有在风大的风区才能建风力发电站，现在的技术已能在微风的地区也能建设风电场；建设成本也在不断降低，原来1千瓦风电投资需要1万多元，现在风电综合造价降到7000多元，随着大规模开发，风电成本还有下降的可能。

　　史立山说，尽管到2014年底，中国风电总装机容量已接近1亿千瓦，提前完成“十二五”风电发展目标，但按照能源局规划，预计2015年我国风电装机额度将比2014年进一步增长。

　　记者注意到，近期，“一带一”战略成为社会热议的焦点话题。广东明阳风电产业集团董事长张传卫提出“用清洁能源点亮丝绸之”的，即借力“一带一”推动风电等清洁能源快速发展。

　　张传卫的提议包括两方面内容。一方面，他借助“一一带”战略发展的新机遇，在国内大力发展风电等清洁能源，比如把青藏高原、陕北高原、新疆、等部地区建成世界上最大的可再生清洁能源供应。他认为，未来五年，新能源将迎来爆炸性发展。

　　另一方面，是要借助“一带一”战略，推动中国风电和光伏发电等新能源技术、产品和装备为重点的“中国制造”开拓国际市场。张传卫说，“中国不只是风电、光伏等清洁能源产业发展大国，同时更是电风、光伏等装备制造业大国。我们要利用现有的先进装备制造业优势，通过‘一带一’向全球输出新能源装备、技术和资本。”

　　“新疆是能源富集地区，能源开发关系到国家能源的保障，同时也关系到丝绸之经济带战略的实施。”国家发改委副主任、国家能源局局长努尔·白克力表示，国家能源局将会从确保国家能源资源安全角度推动谋划新疆的能源工作，今年对新疆风电和光伏发电行业的支持力度将排在全国其他省市前列。

　　据了解，目前制约新疆等西部地区风电、光伏等清洁能源开发的一个重要瓶颈是电网输送通道。“从目前的技术状态来看，电不可能大量储存，需要发供用瞬时同步进行，所以必须输送出来。比如从新疆甘肃输送到华北华东要几千公里，就必须用特高压输送，没有特高压，就会造成弃风弃电。”国家电网公司董事长刘振亚分析说，国家电网公司近年来的电能替代战略，就是通过发展特高压远距离输电，实现“以电代煤、以电代油、电从远方来、来的是清洁电”的发展目标。

　　据了解，早在2012年，我国已成为电风装机排名全球第一的风电大国。根据全球风能理事会的最新统计，2014年我国全年新增风电装机容量为23.351吉瓦，是全球风电增长最快的国家。未来我国风电增长的空间在哪里？

　　“一是陆上风电，仍然有非常广阔的发展空间；二是海上风电，这是一片尚待开发的市场。”武钢告诉记者，“目前中国可再生能源仅占到整个能源消耗的3%，远远低于发达国家可再生能源的利用率。以风电、光伏发电等为代表的清洁可再生能源在中国未来发展的潜力非常大。”

　　中国电力国际有限公司董事长李小琳提出了发展海上风电的，她说：“我国海岸线万公里，其中海岸线万公里，岛屿海岸线万公里。近海区域、海平面以上50米高度风电技术可开发容量约2亿千瓦。近海风场的可开发风能资源是陆上的3倍。与陆上风电相比，海上风能资源的能量效益要高20%至40%，具有风速高、电量大、运行稳定、适合大规模开发等优势。同时，发展海上风电，与我国经济区域布局，与大力发展海洋经济、建设海洋强国战略高度一致。”

　　由于我国海上风电开发正处于探索阶段，李小琳认为，要实现全面实质性启动，确保健康有序发展，还需要重点研究解决以下几个方面的问题和制约因素：一是战略规划工作滞后，我国近海风资源评估工作一直没有系统开展，造成海上风电战略及项目规划工作滞后。二是核心装备国产化进程缓慢，国内企业自主创新能力不足。三是开发协调难度大，有关部门之间协调缺少科学的规范流程。四是电价和补贴机制仍需不断优化完善。

　　作为中国最大的风电装备配套商，山东龙马重科董事长樊宪国对中国风电市场未来发展充满信心。他说，《国家应对气候变化规划(2014-2020年)》提出，到2020年并网风电装机容量达到2亿千瓦的发展目标。根据这一目标测算，“十三五”期间，我国风电每年需要投产2000万千瓦以上。这意味着风电发展的目标任务基本清晰，风电产业将在较长时间内保持快速增长势头。(经济参考报)

　　公司概况:公司是国内风机塔架行业龙头,多年来秉承“以技术为根本、以市场为导向、以客户为基石”的经营,拥有资金、技术、品牌、客户优势。2011年,公司携手普罗从事大容量多晶硅提纯和铸锭设备的生产,开始了多元化生产的第一步。

　　以技术根本,升级产品,应对行业洗牌:2011年起风电行业进入调整时期,淘汰落后产能,逐步开发海上风电,高效利用陆地风场,大功率风机成为发展趋势。泰胜风能300129股吧)为上海电气制造了国内首台3.6MW级海上风机塔架,为华锐风电科技制造了的两台6MW陆上低温型塔架。上市后公司加强2.5MW-5MW风机塔架产能建设,其产品研发和布局具的前瞻性。

　　以市场为导向,客户为根本,巩固提升市场份额:公司的生产分布于上海、江苏东台、内蒙包头、内蒙呼伦贝尔、新疆哈密等地,覆盖中国最优风场资源。公司立足国内拓展国际市场,与中外知名整机制造商和风电场都建立紧密合作关系,在风电塔架行业形成了较高的知名度和良好的信誉度,力求稳步提高市场份额。

　　进军大容量多晶硅炉,发展多元化产品,打造成长亮点:近期,公司成为上海普罗设计的多晶硅提纯与铸锭炉的唯一指定加工制造单位。大容量铸锭炉采用一炉四锭模式,在沿用现有坩埚、开方设备、切片设备的同时,大幅增加四倍产量,可降低单产能耗、节省人工、提高生产效率,在一定程度上降低成本。为强化合作,未来公司还可能收购普罗不超过10%的股权。公司可利用自身钢架构生产的丰富经验和全国多处,逐步加大多元化产品拓展。（国海证券000750股吧)张晓霞）

　　九鼎新材（002201）：整体订单饱满,HME 玻纤有望成为未来业绩增长点

　　类别：公司研究机构：证券有限责任公司 研究员：田东红，韩梅 日期：2011-05-18

　　盈利预测与投资:我们初步预计,如果不考虑年内能做完收购的话,公司自有业务今年收入增速在50%左右,毛利率有所提高,净利润预计会有更大的增长。如果年内做完收购的依照公司收购报告的盈利预测,我们判断业绩应该有翻倍左右的增长。假定年内完成收购,我们预计2011-2012年收入分别为15.08亿元和20.71亿元,净利润分别为3812万元和5433万元,对应摊薄后每股收益分别为0.24元和0.34元。考虑到公司收购项目有利于产业链进一步完善,且改建项目具备较好市场前景,公司未来看点较多,维持“增持”评级。中信建投

　　浙能电力600023股吧)本次上市为60,817.7股,目前流通股本仅为总股本的6.68%,发行价格为5.53元/股。

　　首例“B转A”收到市场资金追捧。同时,也是对即将开闸的存量50家新股上市做了一次预演。

　　上市交易首日小股东获得超额收益。东电B原股东停牌前最高价和停牌价分别相当于6.3元和5.67元,以本次浙能电力开盘价计,分别实现盈利约35%和50%,化解了原股东对转股方案的争议。

　　老股东也获得一定投资回报。如以2007年东电B最高价1.749美元和近六年(2007.5.18-2013.9.10)的区间成交均价0.836美元计,最高价套牢者相当于12.08元成本,六年来均价相当于5.77元,与目前市价对比盈亏一目了然。

　　基本结论风电铸件行业领先企业：公司是专注于风电铸件的龙头企业之一，主要产品为兆瓦级风电机组轮毂、底座、轴及轴承座、梁等风电铸件产品。2010年在国内市场份额达到43.1％；募投项目提升产能，优化产品结构，有助于保持盈利能力，但是未来主流机型向1.5MW以上的大功率升级将是个缓慢的过程：随着风电整机行业竞争的加剧，整机价格压力开始向上游传导，造成相关铸锻件价格持续下滑。但是公司募投的2.5MW风机铸件扩建项目能够提升公司的规模优势和高端产品比例，这将有助于缓解毛利率下降的压力。但是目前从单位千瓦成本的经济性和配套产业链来看1.5MW整机仍然是性价比最高的选择，所以我们认为短期内2.5MW产品线并不会快速放量；整机行业竞争加剧、增长放缓，高盈利能力的出口市场成为公司重要开拓的方向：电网消纳能力成为国内整机行业增长的主要瓶颈，而在去年装机基数已经达到18GW较大技术的情况下，后续的行业增长很快将面临天花板，这将对风电零部件的市场需求。为了寻求新增长，公司已将海外市场列为重点拓展领域。随着全球经济的复苏和风电的大发展，未来外销比例的提升将是公司增长的一大驱动因素。国金证券

　　■新增机组带来电量增长：由于2012年公司进行了重大资产重组，对2011年年报进行了追溯调整，调整后公司营业收入上升的主要原因在于电价上调、京玉发电2012年年初投产和宁东发电量增长所带来的发电量提升，发电量同比增长，发电量同比增长1.2％。

　　■注入资产盈利大幅提升：受益于电价上调和煤价下降，火电企业营业能力得到显著提升：新注入资产贡献利润同比增加3.4亿元，2012年所贡献利润超过11亿元，其中大同发电扭亏为盈，贡献投资收益新增1.2亿元；原有项目业绩提升相对有限，处臵长期股权贡献投资收益8500万元，酸刺沟矿业经营业绩大幅提升，贡献投资收益增加9400万元。

　　■看好公司未来发展：公司通过发行股份向大股东购买资产，净资产及年利润大幅增加，为后续自身发展奠定基础。目前有在建康巴什热电项目，长治欣隆前期项目，除此之外，集团手中仍有较多优异资产，存在后续资产注入的可能性，看好公司未来发展。

　　■投资：预计公司2013年-2015年EPS分别为0.84元、0.85元和0.86元，对应PE为9.7倍、9.5倍和9.4倍，维持“增持-A”投资评级，6个月目标价9.24元。 安信证券

　　公司上半年实现营业总收入62.51 亿元人民币，同比增长18.6%。营业利润和归属于上市公司股东的净利润分别为6.11 亿元人民币和4.31 亿元人民币，同比分别增长12.08%和17.69%。经营活动产生的现金流量净额为10.03 亿元人民币，同比减少55.11%；基本每股收益0.16元。

　　发电量增加导致营业收入增长，燃料价格上升影响经营业绩增幅。上半年公司发电量完成情况较理想，完成发电量155.44 亿千瓦时，同比增长20.98%；完成上网电量144.01 亿千瓦时，同比增长21.63%。但由于燃料价格上升，公司毛利率同比下降了3个百分点，导致盈利增幅明显低于营业收入增长。下半年随着西电东送电量恢复及补送，广东省外购电增多，将挤压公司在省内发电市场的份额。由于燃煤价格坚挺，煤电联动机制未及时启动，公司面临较大的经营成本压力，预计毛利率水平短期难有较大回升。

　　定向增发大幅增加公司装机规模，收购标的资产盈利能力强，业绩增厚明显。公司大股东粤电集团定向发行9.9亿股，购买粤电集团持有的七家发电公司股权，收购资产预估值为60.52亿元。收购完成后，已投产可控装机容量从669 万千瓦增加到911 万千瓦，同时新增在建可控装机260 万千瓦。标的资产收购PB为1.7倍，PE为9倍，低于公司目前2倍PB与21倍PE的水平，收购资产预计将分别增厚公司10、11、12年EPS为0.06元、0.08元和0.09元。

　　投资：暂不考虑定向增发，假设煤价不变，预计公司2010-2012年EPS为0.34元、0.39元、0.43元，对应目前价格的动态市盈率为21倍、19倍和17倍。相对行业估值适中，考虑到定向增发将明显增厚业绩，维持“增持”评级。（金元证券陈）

　　自 09 年下半年，有关风电相关的增发方案已有半年多没有获得通过，这主要是因为风电产能“过剩”已引起重视，在09 年10 月发改委更是将风电列在了产能过剩的“”中。虽然近四年我国风电行业保持了100%以上的高增长，但低端产能过剩的问题已愈发突出。此次，公司的定向增发方案能得到通过，是相关部门对公司风电业务的认可，同时间接说明了公司的永磁直驱机型从技术上具备了较强的高端竞争力。

　　公司所生产是由 AVANTIS 设计的永磁直驱风力发电系统，与目前应用最多的双馈异步式风力发电机相比，永磁直驱式无齿轮，系统简单可靠，故障率低，运营成本低，更适合海上风力发电。目前，设计机型有2.5MW(陆地)、2.3MW(潮间带)和3.75MW(海上)三种，首台2.5MW 已在09 年6 月份在北海电力局成功并网发电。

　　公司市场目标定位于东南沿海地区和海外市场，银河风电地处广西北海市，当地有三个码头方便公司产品的水运输。公司有多名风电专家来自，不仅得到了德方的技术支持，并且在海外市场开拓上也有助力。

　　目前公司已获得越南80 台机组的订单，合同总价约为 180,000 万元，此外，公司目前正在积极争取广西和海外市场的风电订单。另根据公司公告称，2010 年公司拟在江苏射阳县投资 20 亿建设风电机组生产，并计划在2011 年底达到200 台的产能。预计公司2010 和2011 年分别可交付2.5MW风机36 台和140 台。

　　公司的另两项定向增发业务系公司传统主业。国内有载分接开关市场集中度较高，基本被 MR、ABB 等外资公司和上海华明、上征电气垄断，公司占据了约百分之十几的市场份额。通过募投项目的建设，公司实现产能扩张与产品升级，进一步保持并增强公司在此项业务上的竞争力。我们认为未来几年公司该项业务会保持平稳增长，并继续保持50%左右的毛利率。

　　环网柜技术先进，2010 年将进入高速成长期，预计将有90%以上的收入增长除了风电发电机和分接开关外，公司还有环网柜和断器等业务，产品技术水平位于国内领先地位，储备的固体绝缘环网柜和固封式真空断器技术先进，符合安全环保的要求，是未来的发展方向，可能成为公司未来的发展亮点。随着技术含量和附加值更高的产品推出，毛利率有望进一步提高。

　　维持我们之前对公司的盈利预测，预计公司10-11 年归属母公司的净利润分别为2.10 亿元、4.76 亿元，如果不考虑公司定向增发对于股本的影响，10-11 年每股收益为0.65 元和1.47 元，继续给予“买入”评级。（江海证券）

　　集团风电光伏电站有注入预期,依托甘肃资源条件具备大规模扩建潜力。目前公司股价仅反映水电业务的低估值,未反映注入预期下的的高成长性和清洁能源平台价值。

　　给予增持评级和11元目标价。公司水电业务发展平稳,我们预计2013~2015年EPS0.48、0.62、0.70元,对应当前股价PE15、12、10X。

　　我们认为公司目前股价仅体现水电业务15~22倍的估值的下限,未充分反映风光电站的注入预期及之后的高成长性。首次覆盖给予增持评级,参考较高相对估值给予目标价11元。

　　资产注入预期将使公司变身高成长。集团2012年底承诺风光电站资产将陆续注入,2013年风光电站的运营利润已大幅改善,且在政策推动下有持续向好趋势。我们认为市场未充分关注注入可能带来的质变:公司将由扩建缓慢、业绩稳定的纯水电公司,变身成为扩建快速、业绩高成长的清洁电力公司,这将大大提升公司的价值。

　　甘肃资源条件及集团实力提升风光电站的建设潜力。甘肃西部具有广阔的戈壁区域,适合大规模兴建风电场和光伏电站,未来甘肃至湖南、江西的特高压直流线建成后,将有效解决电力外送问题。

　　甘肃电投000791股吧)集团是省内最大的电力投资企业,目前除火电、水电外,还拥有约600MW风电场和70MW光伏电站,我们认为集团有实力也有意愿加大在风光等清洁能源方面的投资力度,并且充分利用上市公司的平台促进电力业务发展。

　　由于2012 年弃风等因素影响,国内风电新增装机仅13GW,同比下滑约30%,而2013 年初国家集中批复了大批风电项目,预计2014 年国内装机将回升。公司目前对龙头风机企业进行风塔配货,今年有望受益于行业复苏。

　　公司由于地处东北地区,其风塔主要供应东北和西北等三北地区,由于前几年过度发展,三北地区弃风情况比较严重,而随着去年国家特高压等线的建成及国家政策的推动,三北地区限电情况有所好转,该地区的发电利用小时数有了明显提升,在发电小时数提升的基础上运营商在三北地区的风场建设逐渐得到了恢复,有利于公司该地区风塔的出货。

　　由于哈密-郑州特高压线GW的风电项目,因此公司随泰胜风能之后在新疆建立塔筒生产工厂,我们预计今年有望建成将带动塔筒在西北的出货。同时,公司山东蓬莱的工厂已经基本建成,蓬莱工厂由于临近沿海,风塔运输成本较低,可以有效供应未来大力发展的海上风电场的风塔需求及其他沿海地区风场建设的需求,在未来风电从西北地区向南部转移南部地区的过程中将集中受益。

　　前几年由于海上风电国家采取的是特许权招标的形式,海上风电发展较为缓慢。今年国家有望出台统一的海上风电标杆电价,有望实质性打开沿海海上风电市场,公司目前已经参与了海上风电的招标,未来在该领域有望实现突破。

　　我们预测公司2014 和2015 年随着风电行业回暖及公司的产能扩张风塔销售将出现比较高的增长,我们预测公司2014~2016 年EPS 分别为0.19/0.28/0.34 元,以2015 年给予30 倍PE 给予8.4 元合理估值,给予谨慎推荐投资评级。 国信证券

　　盈利预测，风险提示及投资。根据预测，2008-2010年，公司整体收入增长率分别为-13.8%、12.70%、11.2%，其中风电收入占比增长较快，公司08年转让绵阳华瑞及重庆经开汽博的股权，收益有望于年内确认，两者合计可为公司带来投资收益1.13亿元，公司目前拥有7800万股金杯股份股权，均为可供出售的金融资产，若公司出售此部分股权会对公司的业绩产生较大的影响，对风力发电价格调控可能会对公司未来收入产生影响，风电项目建设周期可能会受到当地气候条件及银行信贷风电设备到位时间等因素影响，预计公司08，09，2010年EPS分别为：0.052，0.005，0.01元，暂时给予中性的投资评级。（天相投顾李超）