中国水电首日定位47-58元 中金给出破发下限

　　代码 名称 发行价(元) 摊薄发行市盈率(倍) 首发募集资金(亿元) 上市首日涨跌幅(%) 上市日期

　　公司是中国最大的永磁产品生产研发基地，永磁产品销量位于国内同行业之首。公司具有多条进口板材加工数控流水线、电子产品的自动贴装及自动焊接流水线余种产品，广泛应用于钢铁、电力等多种领域。

　　公司产品渐入“导入期”后的收获期。预计2011年-2013年盈利预测为0.77元、1.00元和1.30元，对应的合理估值区间为17.00-21.00元。

　　募投项目将助推公司驶入快速增长的通道。2011年-2013年全面摊薄后的EPS分别为0.86元、1.21元、1.58元，考虑到近期类似公司IPO的估值定价，给予公司2011年22倍-25倍PE估值，预计上市合理价为22.00-23.00元。

　　公司是国内最早从事真空永磁开关生产企业，也是目前真空永磁开关领军企业。预测2011年-2013年EPS为0.77元、1.02元和1.20元。

　　中国水电今日将登陆上交所，作为2011年以来最大的IPO，该股首发上市成为近期A场最关注的事件之一。多家券商给予中国水电首日定价均值区间为4.74元-5.80元，券商对于中国水电“处子秀”普遍表现相对乐观，认为其首日破发概率较小。

　　中国水电是中央管理的中国水利水电建设集团公司整体改制并控股创立的股份公司，是我国规模最大的水利水电建设企业。综合多家券商发布的研究报告来看，其给予中国水电的首日定价均值区间为4.74元-5.80元，极限区间则为4.30元-6.80元。由此来看，尽管目前A场比较低迷，但券商对于中国水电的“处子秀”却趋于相对乐观，认为其首日破发概率较小，并不排除出现大幅上涨的可能。以下是一些研究机构给出的首日定价或合理价位。

　　国泰君安：5.53元-6.80元。水利水电工程技术经验壁垒较高，公司作为龙头企业将极大受益。根据公司新签及在手工程项目和储备的房地产和电力运营项目，公司合理的2011年市盈率为13倍-16倍，对应价格空间为4.81元-5.92元，考虑上市首日15%涨幅，首日定价区间为5.53元-6.80元。

　　平安证券：4.68元-5.85元。公司将因水利建设市场增速较快、有资产注入预期而获得估值溢价，估值应较大型央企略高，但应以葛洲坝作为估值上限。公司2011年动态PE的合理估值区间为12倍-15倍，对应价值区间为4.68元-5.85元。

　　中金公司：4.3元-5.8元。综合考虑公司所处行业地位及长期发展前景，公司上市后合理价格区间为4.3元-5.8元，对应2011年PE为11.0倍-15.0倍。

　　就目前已经过会的IPO公司来看，陕西煤业与中交股份等大盘股颇为引人关注，另外新华人寿致力于IPO的努力似乎也并未松懈。从目前种种情况来看，尽管大盘相对低迷，但大盘股IPO进程并没有放缓迹象。

　　基于以上情况，有部分投资者猜测，要想在低迷市道中保证大盘股IPO顺利进行，“神秘资金”可能会在中国水电上市首日助阵。就前期案例来看，为求得好“彩头”，一些承销商或是上市公司也曾绞尽脑汁确保其二级市场股价在上市之初不出现明显下跌。联系到10月以来汇金出手增持，关于“神秘资金”助阵的猜测，也并非完全就是空穴来风。

　　不过，需要指出的是，往往希望越大，失望也可能越大。就今年以来首发上市的33只沪市主板新股来看，首日破发数量为15只，占比约45%。从这个角度来看，中国水电首日“保发”并非是理所当然的事情。

　　同时，A场超预期事件也不断闪现，一些券商研究机构普遍不看好的主板新股，上市首日反而可能不破发，而被普遍看好的主板新股首日破发现象则不时出现。例如，8月10日首发上市的方正证券，券商认为其首日破发概率很大，但最终其首日涨幅高达43.59%，表现明显好于此前预期。

　　分析人士指出，如果投资者普遍预期的“神秘资金”今日不出现，抑或是中国水电不幸破发，那么其对短期市场情绪的负面影响无疑会较大；在后续大盘股排队发行情况下，如果中国水电破发，将给新场带来新的压力。因此，中国水电今日走势显得比较关键，其“处子秀”可能将成为检验目前A场心态的重要“试金石”。