电力行业周报：火电企业上半年业绩修复显著

电力行业周报：火电企业上半年业绩修复显著第十届金鹰节颁奖晚会 我们对已披露2020年半年度业绩预告/快报的电力行业公司上半年业绩表现进行了梳理，截至7月24日，电力行业共计21家公司发布2019年度半年报业绩预告/快报。其中，13家公司半年度业绩预增，3家

我们对已披露2020年半年度业绩预告/快报的电力行业公司上半年业绩表现进行了梳理，截至7月24日，电力行业共计21家公司发布2019年度半年报业绩预告/快报。其中，13家公司半年度业绩预增，3家公司业绩预亏，5家公司业绩同比下降。在13家业绩预增公司中，10家公司为火电企业。在这10家业绩预增的火电企业中，7家公司归母净利润实现了50%以上的大幅增长。水电企业业绩增减各半，披露业绩预告的两家电网企业归母净利润均同比下降。

火电企业上半年业绩表现良好，主要原因是上半年上游煤炭价格下降并维持低位震荡，企业成本降低，下游需求端受复工复产复市推进,经济活动恢复，气温较常年同期偏高，电力生产平稳，盈利改善。我们预计下半年火电行业将继续维持平稳向好运行。受疫情影响，国际煤炭需求减弱，进口煤低成本优势有望继续保持，国内疫情稳定，基本面支撑需求，建议关注业绩弹性较大的火电企业，相关标的有：华能国际、华电国际等。

市场表现

本周川财公用事业指数下跌3.95%，电力行业指数下跌1.4%，沪深300指数下跌4.39%。各子板块中，火电指数下跌0.88%，水电指数块下跌2.07%，电网指数与上周持平。个股方面，周涨幅前三的股票分别是涪陵电力、国网信通、滨海能源，涨幅分别为10.98%、8.7%、6.93%；跌幅前三的股票分别是韶能股份、绿色动力、华电能源，跌幅分别为15.12%、11.12%、9.73%。

行业动态

1、7月16日，新疆亚曼苏水电站厂区枢纽工程首台机组顺利通过运行检查并网发电。（）

2、7月22日，雅砻江卡拉水电站左岸上坝交通洞工程举行开工仪式，标志电站正式开工。卡拉水电站规划装机容量1080兆瓦，是已审批的雅砻江中游（两河口至卡拉河段）水电规划中最后一级，上游为杨房沟水电站，下游为锦屏一级水电站。（）

公司公告

申能股份（600642）：公司发布2020年上半年控股发电量完成情况公告。经统计，2020年上半年公司控股发电企业完成发电量182.71亿千瓦时，同比减少0.54%。大唐发电（601991）：公司预计2020年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为169,324万元至186,529万元，同比增加97%到117%。

风险提示：电力需求不及预期；煤炭价格大幅上涨等。