【碳中和专题】碳中和下的电力影响三强博弈格局改变核电万亿投资惠及3股

　　前言：接下来因为有新的项目工作要做，所以这两天就抓紧时间把「碳中和」专题给了解掉，之前已经谈过化工、建筑、钢铁等几个碳排放大户在新形势下的生存空间，那么今天就和大家来分享下电力行业的情况，这也是整个「碳中和」的核心问题。

　　另外，由于接下来很可能无法做到日更，所以到时候可能很多内容只能简单处理下直接放在的「内部报告」栏目中，大家自己去看，暂时也没有太好的办法，只能先这样将就了。

　　之前在多份「碳中和」专题系列报告中，都有说明，中国的能源消费额和海外不一样，我们依旧是以煤炭为主，所以中国「碳排放」的核心是降低煤炭能源的消费。

　　据国家统计局截至 2018年的数据，全年 39.75亿吨的煤炭消费量中，工业部门消费了 38.07 亿吨，占比 95.8%。其中，电力、热力、燃气及水生产和供应业消费了 19.36亿吨，占比 48.7%；而电力和热力部分消费了 19.22亿吨，在总量中占比 48.4%，这部分煤炭基本是由火电中的燃煤机组所消耗。

　　此外，火电中的燃气机组也会产生碳排放。根据《中国天然气发展报告（2019）》的数据，2018 年发电在全国天然气消费量中的占比为 17.3%。按照 2018 年的碳排放占比测算，气电的碳排放占比约 0.9%。煤电和气电合计产生的碳排放在总量中的占比约 49.3%，即国内碳排放的一半是由火电产生的。

　　对比中国碳排放量和全社会用电量、火电发电量的增速曲线，可以发现三者具有较高的重合度。因此，控制碳排放的重点之一即是控制火电。

　　与此同时，「十四五规划」中提出推进能源，建设清洁低碳、安全高效的能源体系，提高能源供给保障能力。简单说就是：压减火电产能，提高清洁能源产能。

　　虽然水电高速发展的时期已经过去，但四川、云南等省部分在建项目的陆续投产将推动水电在“十四五”初期迎来新一轮增长。

　　但是水电的建设周期为7-10年，2015年前后获批的这批项目将在「十四五」期间完工。随着金沙江流域的四大水电站在「十四五」期间建成投产，意味着全国十三大水电基地基本完成开发。

　　水电的未来发展路就只剩下「十四五规划」明确提出的「建设雅鲁藏布江下游水电基地」，这意味着未来的水电开发将进入公认难度极大的地区，“啃硬骨头” 是必不可少的过程。

　　众所周知，国内适合开发的优质水电资源已所剩无几。待开发水电主要集中在西南地区大江大河上游，工程地处偏远地区，制约因素多、交通条件差、输电距离远、工程建设和输电成本高，加之移民安置和生态环境保护的投入不断加大，水电开发的经济性变差、市场竞争力下降、发展速度放缓。2015 年及以后获批的大型水电站项目，其单位装机的投资额基本都已超过 1 万元/千瓦，部分甚至接近或超过第三代核电机组的造价。

　　核电具有建设周期长、投资规模大的特点；核电建设既可以发挥稳定投资的作用，又不会增加近五年内的供应能力，但对于推动未来能源结构优化具有重要作用。

　　按照单个核电站每期 2台机组约 250万千瓦以及三代机组约 1.8万元/千瓦的单位造价预估，每一期工程将拉动约 450亿元的项目投资额。根据测算，待核准和已开展前期工作的 28 台机组投资预算金额合计超过 5000 亿元；其他 52 台沿海厂址可建机组投资预算金额合计超过 1 万亿元。

　　而在最新审批的海南昌江核电二期和浙江三澳核电一期工程两个项目中，不仅向华能集团发放了新的核电牌照，而且还出现民营资本参与核电项目的现象。

　　从建设周期来看，火电约 2-3年、核电约 5-7年、大型水电约 7-10年，这还不包括耗时更久的前期规划、建设筹备等环节；风电、光伏的建设周期较短，仅需 1-2 年，但受限于自身的特性，对于电量结构的改变远远小于对于装机结构的改变。

　　火电作为占据六成装机容量、七成发电量的主力电源，风电、光伏对其在电量结构中的替代作用在短、中期内均难有显现。

　　在行业前景不明的情况下，火电投资放缓成为必然，随之而来的是新增装机的减少以及存量机组利用小时的提升。另一方面，风电、光伏新增装机大规模并网将带来电力市场辅助服务需求的提升，结合部分地区火电容量电价的试点探索，火电的角色定位将由基核电源加速向调峰电源转变。

　　结合电力行业的传统三强情况来看，火电首当其冲成为控碳重点。除了得到政策力推的风电和光伏之外，同为零碳排电源的水电和核电也将迎来新的发展机遇，尤其是核电的发展。