【前瞻系列】欧洲核电重启新增千亿市场国内5股提前布局

　　前言：为什么谈核电，因为核电或许在今年迎来转机，欧洲的能源问题迫使欧洲多国开始做出转变，就在前两天，有报 道说，法国将恢复民用核电发展，投入多达3600亿元。消息面上国内核电品牌有了新进展，从大背景来看，双碳和碳中 和依旧是今年的主题，本篇主要来聊聊核电行业的产业链和细分赛道。

　　插一句，为什么做「前瞻系列」？因为投资的世界中没有什么比买的便宜更加硬核的道理了，当然你得时常跟踪公司的 进展，所以每天分享的个股清单中，最重要的就是个股业务匹配度部分。

　　因为「个股业务匹配度」很大程度来自于各类机构的一手调研资料，调研资料对企业经营的还原程度目前所有资料中相 对较好的。但是也因为这个原因，这部分资料不能在公开平台分享。

　　另外再次重申下，所有的内容来自于公开的渠道（不是所有的公开渠道大家都能接触到），如果有涉及商业利益的，请 联系本人调整。

　　近日我国先进核电技术品牌“国和一号”产业链联盟在上海正式成立，据了解，“国和一号”单台机组年发电量可满足超过 2200万居民的用电需求。

　　在“碳中和”背景下，核电凭借高能效、污染小、环境友好、发电量稳定等优势，将成为未来能源的重要组成部分，以“国 和一号”为例，其每年可减少二氧化碳等温室气体排放超过900万吨。

　　核电从发电机理上来讲，属于非化石能源，具备碳排放量少，清洁性高，安全稳定，利用小时数高等特点，核电利用铀 核裂变所释放出的热能进行发电。核反应堆是装配核燃料以实现大规模可控制裂变链式反应的装置，是核电站的核心装 置，在核电站中，反应堆的作用是进行核裂变，将核能转化为热能。

　　核电产业链分为上、中、下游三个环节，核电产业链包括上游原料及设备供应，包括包括核燃料、原材料生产，核岛和 核电辅助等设备的制造；中游核电站的建设与运营，主要是核电站设计、土建、安装、调试、运营等一系列活动总成； 产业链下游是发电及后处理，其中主要包括发电、核废料处理和核电站的检修与维修环节。

　　核电站的前期工作一般需要 5-10 年以上；工程建设及安装调试需 5 年左右；投产后运行时间一般为 30 到 60 年。

　　核燃料是指含有易裂变核素，能够在反应堆内实现自持链式核裂变反应的物质。核燃料棒最核心的材料是二氧化铀，在 核燃料成本结构中，天然铀所占比例最高，达到 49%。然而我国铀矿资源并不丰富，主要依赖进口，仅占全球 1.3%。

　　从行业格局来看，一方面，该行业具有意义，我国仅中核集团及中广核有资格从事铀矿开采和进出口业务；另 一方面，核燃料元件研制技术难度极高，因此当前中国核燃料制造由中核集团旗下的中核北方核燃料元件有限公司和中 核建中燃料元件有限公司垄断，核燃料元件企业议价能力极强。

　　核电设备即核电站的组成设备，在核电站固定资产投资中核电设备投资占 50%左右，是核电投资最主要的环节，核电自 主化程度主要取决于核电设备自主化程度。核电设备包括核岛（NI）、常规岛（CI）和辅助设备（BOP）三部分，按照 三部分分别占核电设备投资的 58%、22%、20%计算，则三部分分别占电站总投资的 29%、11%和 10%。

　　核岛是整个核电站的核心，核岛主设备主要包括核反应堆、反应堆冷却剂泵、蒸汽发生器、控制棒及驱动机构、稳压 器、主管道等；

　　常规岛主要由管道系统及冷凝器、汽轮机、发电机、汽水分离再热器组成，常规岛设备除供应于核电外，同时还供应火 电、水电等其他发电类型，因此，除部分核心设备外，其余设备的成本相对较低；

　　辅助系统（BOP）主要包括数字化控制系统、暖通系统、空冷设备与装卸料机，用于保障核电站平稳运行。

　　核电站建设是包括前期策划、初步可行性研究、可行性研究、设计、采购、设备监造、施工、安装、调试、移交运营等 一系列过程的总集成，流程包括核电站设计、土建施工与设备安装、调试等流程；

　　核电站运营是指核电站发电及日常维护管理工作，核电站的运营成本主要由折旧、维护和燃料成本构成，核电项目前期 投入昂贵，导致折旧成本较高，核电运营商具备现金流充沛的特点。

　　在发电环节，近年来，中国核能发电量持续上涨。2016 年中国核能发电量 2105.2 亿千瓦时，2020 年中国核能发电量 3662.4 亿千瓦时，复合增长率 14.8%。2021 年 1-11 月，中国核能发电量 3702亿千瓦时，同比增长 11.9%。

　　核废料处理主要是对核废料短期存放、后期处理、运输、永久掩埋等工作。核废料泛指在核燃料生产、加工和核反应堆 用过的不再需要的并具有放射性的废料，按照比活度可以分为高、中、低放射性核废料。高放废料又称乏燃料，在核废 料中占比小约 3%，辐射量却占总量的 95%，其处置方式分两种，一是开放式核燃料循环，二是闭式核燃料循环，我国 确定了“闭式核燃料循环”的路线.核电行业正处于复苏发展阶段

　　进入 21 世纪，国际社会对温室气体排放等环境危机越来越关注，环保意识逐渐增强，核电作为清洁能源的优势重新显 现。同时，欧美发达国家开发出先进轻水堆核电站，第三代核电技术取得重大进展。作为唯一可大规模替代化石燃料的 清洁能源，核电重新受到世界许多国家的青睐。据中广核招股书显示，发展中国家已经成为未来核电发展的主要市场， 亚洲成为全球核电发展最快的地区。

　　2013 年开始，中核和中广核分别将各自的 ACP1000 和 ACPR1000技术进行融合，形成我国自主知识产权、自主品 牌的三代核电旗舰“华龙一号”。据中新网消息，“华龙一号”成熟性、安全性和经济性满足三代核电技术要求，设计技术、 装备制造和运行维护技术等领域的核心技术具有自主知识产权。

　　全球在运营的 442 座机组中，超 80%都集中在发达国家，而大部分发展中国家核电建设较为缓慢，或核电发电量占比 不足 7%。我国倡导的“一带一路”沿线国家大多为发展中国家，这些国家未来核电新建市场较大。

　　据预计，到 2030年“一带一路”周边沿线 台核电机组，共计新增核电装机 1.15 亿千瓦，新增装机占中国 之外世界核电市场的 81.4%。保守估计以单台机组投资约 100-200 亿元测算，30 台机组将直接产生约 3000-6000 亿产 值。中国核电出海战略与“一带一路”沿线国家核电发展需求相吻合，这使得海外核电市场未来潜在空间较大。

　　中国核能发电量、占比较低，落后于其他主流国家，提升空间巨大。据数据显示，2020 年全年累计发电量 74170.4 亿 千瓦时，风电、水电、火电、核电、太阳能发电占比全国发电量分别为 5.6%、16.4%、71.2%、4.9%、1.9%；核电发 电量占比不足 5%，而相较世界其他主要国家来看，中国核能发电占比情况也比较靠后。相关负责人指出，到 2035年， 我国核电在运和在建装机容量将达到 2 亿千瓦左右，发电量约占全国发电量的 10%左右，未来 15 年是我国核电发展的 重要战略机遇期，提升空间大。

　　根据《我国核电发展规划研究》，到 2030 年、2035 年和 2050 年，我国核电机组规模达到 1.3 亿千瓦、1.7亿千瓦和 3.4 亿千瓦，占全国电力总装机的 4.5%、5.1%、 6.7%，发电量分别达到 0.9 万亿千瓦时、1.3 万亿千瓦时、2.6 万亿千 瓦时，占全国总发电量 10%、13.5%、22.1%。实现 2020、2030 年非化石能源消费比重分别达 15%、20%的目标，核 电的作用不可小觑。经测算，2035 年、2050 年核电要达到 1.7 亿千瓦、3.4 亿千瓦的规模，2030 年之前，每年保持 6 台左右的开工规模；2031-2050 年间，每年保持 8 台左右的开工规模。

　　核电核准逐步常态化，有望迎接千亿市场。根据十四五规划及中国核能行业协会的预测，十四五期间我国核电年均新增 核准约 6GW（5~6 台）。按目前核电单台机组 200 亿/台的投资额，若每年核准 6 台将带来 1200 亿元/年的市场空间。

　　同时 CAP1400 的国内核准有望启动 CAP1400 的出海工作，如果我国能够获得“一带一路”沿线 台海外市场机组。每出口一台核电机组，需要 8 万余台套设备，200 余家企业参与制造和建设，以单台机组投资约

　　30 台海外市场机组。每出口一台核电机组，需要 8 万余台套设备，200 余家企业参与制造和建设，以单台机组投资约 200 亿元测算，30 台机组将直接产生近 6000 亿产值。

　　小结：近年来国家大力推动双碳战略，未来几年“双碳”依旧是国家发展的主线之一，新能源发电和核电将是未来电源的 主要增长点，我国核电发展提升空间大。

　　为方便大家对我每天整理的题材、概念涉及的个股进行收集、归纳、整理，即日起，我按照发布时间将每天涉及的板块 个股做合集清单，方便大家翻阅，见下图。

　　PS：有乡亲会说专栏的图片不完整，实际是因为图片很长，全部上传的话，清晰度大打折扣，关键还是看逻辑，另外 其中「高匹配度个股核心内容解读」涉及敏感内容，不适合在公众平台发布，也是原因之一。

　　「前瞻系列」在时效性上和「风口系列」不是一个层次，但是胜在是长跑能手，这时候对于个股的把握要胜过对于行业 的把握，说白了，行业在风口上，什么股都有会有波机会，但是这种长坡赛道，就要看企业内生的动力，这点来说，个 股的报告会更加重要一些，但是限于平台规则，所以也只能作罢。

　　再重申下，即便前景无限，大家还要多关注相关个股的业务匹配度，最近我发现业务匹配度很关键，往往一些关联性不 强的，即便赛道处于风口上，表现也要差很多，所以大家注意「个股业务匹配度」的具体内容。

　　本人不推荐任何个股，不收会员，没有QQ群，也没有微信群，也从不与任何人发生利益关系，所有信息只为自己学习 使用，不作为买卖依据，买者自负，卖者也自负。

　　老概不求名不求利，但求各位乡亲看完之后点个赞，关注下，如果能留个言表个态更好，赠人玫瑰，手有余香，如果有 说得不理想的地方，还求大家轻拍。