虚拟电厂板块涨幅已翻倍“虚火”还是“真火”？

　　近期，全国范围内高温天气持续不断，多地最高用电负荷也屡次刷新高点，高温红色预警也响个不停。在此形势之下，“虚拟电厂”不断冲上二级市场的热搜榜，市场关注度位居A股题材及概念板块前列。

　　自2022年4月27日底部反弹至今，虚拟电厂板块涨幅已经超1倍，走势完全明显强于沪深300指数。其中，金智科技002090)（002090.SZ）、固德威（688390.SH）股价均翻了2倍多，鹏辉能源300438)（300438.SZ）股价翻了1.7倍，而包括万胜智能（300882.SZ）、恒实科技300513)（300513.SZ）、国网信通（600131.SH）等在内的多只概念股股价累计涨幅均超60%。

　　实际上，与近期新崛起的概念板块汽车一体化压铸板块相比，“虚拟电厂”并非是一个新题材及新概念板块，早在2019年底“虚拟电厂”相关概念已经在二级市场已经有出现过了，而且在2021年下半年还火过一段时间。

　　只不过，彼时虚拟电厂产业尚处于发展初期，应用场景有限、行业想象空间、资本关注度并不高，在二级市场没有激起太多浪花。而现如今，虚拟电厂板块却表现强势，板块牛股辈出，彻底燃爆整个A场。这不免让人深思此番虚拟电厂之火是“虚火”还是“真火”？

　　在把脉虚拟电厂虚实之前，有必要先弄清楚“虚拟电厂”是什么；其次再分析发展现状及产业链；最后一起探究虚拟电厂突然暴火的原因。

　　“虚拟电厂”这一术语源于1997年ShimonAwerbuch博士在其着作《虚拟公共设施:新兴产业的描述、技术及竞争力》一书中对虚拟公共设施的定义:虚拟公共设施是独立且以市场为驱动的实体之间的一种灵活合作，这些实体不必拥有相应的资产而能够为消费者提供其所需要的高效电能服务。虚拟电厂(VirtualPowerPlant）一般在研报或财经报道中，将其简称为“VPP”。

　　目前，虚拟电厂被广泛的认为，通过软件系统和信息通信等技术，搭建一个运营管理平台，将不同空间的可调节负荷、储能侧和电源侧等一种或多种资源集合起来，进而实现自主协调优化控制，从而参与电力系统运行和电力市场交易的智慧能源600869)系统，是一种跨空间的、广域的源网荷储的集成商。

　　通俗点讲，虚拟电厂的“虚拟”二字，主要用来形容这项技术使用到IOT、云服务、AI等技术，搭建一个运营管理平台，通过这个平台，

　　，用电户或市场其他参与者得以及时监控或进行商业运作；而“电厂”二字，主要就是把分散各地的电力资源，比如企业、工厂、居民住宅等可调节负荷的太阳能000591)、风力、储能设备、备援发电机等聚合起来，变成可靠的电力供应来源。然后将这些电力资源变成一个可受控制的电厂，进行统一参与电网的管理及运营。

　　在过往传统电力系统有个特点，即发即用。这就导致面对不断变化的用电需求，电厂只能拼了老命不间断发电，在用电低谷时，极易造成浪费；而在用电高峰时，如夏季和冬季用电高峰期，电力系统又要承担巨大用电压力。而当前恰逢夏季用电高峰期，叠加全国范围内高温天气的持续不断，用电负荷之大可想而知。

　　理论上，这个方面是可行的。但是，火电厂发电设备开关，并非家用电器那般简单，按下启动或关闭开关那么简单。以火电厂为例，每次电厂火电机组开或关，不仅会消耗大量能源，还会增加不必要的碳排放，以及资金和人力物力等投入。

　　水电确实是可以人为调节，但是水力发电与风能、太阳能等清洁能源发电，则存在一定痛点。除了都是“靠天吃饭”外，清洁能源发电站都是分布比较零星、容量差异较大，而且存在产权、运营管理不同的问题，这也导致这些电力资源联合调度效率不高，很难聚合起来，对电力系统实时平衡和供应能力无法发挥到最大化。

　　这时，如果有一张网，把所有分散的电力资源进行统一管理及合理灵活的调度，不就可以提升电网系统运行效率和电源开发综合效益了嘛！

　　因此，绰号“电网云”的虚拟电厂就此孕育而生。通过虚拟电厂，将各种不同类型技术的电力及信息聚合在一个系统里，就能增强电力调度能力，让电网系统变得更加有弹性，而且可以促进电力自由市场交易，实现更高质量的发展。

　　例如，在用电高峰时，虚拟电厂可以透过及时的需求反应，对全域的电力进行调度，既满足用电需求，又很好的缓解电网压力。

　　此外，虚拟电厂的出现也给电力行业带来一些创新，例如，虚拟电厂“唤醒”沉默的用户侧资源，用电户现在可以将多馀的电力出售到电网中，成为电力生产者，促进新能源大规模消纳，并以小成本解决电力平衡大问题，有力推动我国能源转型。与此同时，让虚拟电厂更加贴近市场化，让电力系统实现更高质量发展。

　　最为重要的一点是，某种层面上讲，虚拟电厂可以实现经济效益最大化。根据国家电网测算，通过火电厂实现电力系统削峰填谷，满足5%的峰值负荷需要投资4,000亿，而通过虚拟电厂，在建设、运营、激励等环节投资仅需500-600亿元，既满足环保要求，又能够降低投入成本。

　　目前，虚拟电厂的产业链结构由上游基础资源、中游系统聚合平台、下游电力需求方构成。根据东北证券研究报告显示，

　　由分布式电源、储能（包括机械、化学、电储及相变等储能）、可控负荷的发展共同构成了虚拟电厂上游，重点应用于包括工业、商业、建筑和居民领域。

　　需要注意的是，不同应用场景负荷可调潜力差异非常巨大。例如，商业和公共建设可调负荷主要是日常空调、照明、动力，约占楼宇负荷的25%左右，而居民可调负荷存在分布散、单点容量小、聚合难度大等特点，实际可调负荷潜力较小。

　　主要依靠物联网、大数据等技术，整合、优化、调度、决策来自各层面的数据信息，实现虚拟电厂核心功能——协调控制，是

　　一方面，资源聚合商通过算法优化和业务模式创新有望促进电力系统效率提升，市场需求提升，必然会增加相关的解决方案需求。目前，国内资源聚合商更多在电力交易市场和辅助服务市场，主要开展供给侧和需求侧资源优化，例如，电享科技、恒实科技等企业。

　　当前，由于我国虚拟电厂尚处于初期发展阶段，供需两侧的发展潜力还是比较巨大。而展望未来，资源聚合商发展同样大有可为。

　　未来资源聚合商在虚拟电厂领域还有很多新业务模式去探索去掘金。例如，搭建共享服务平台，代理供需两侧资源在配电网侧实现平衡，再与大电网进行关联，促进整个电力市场供需匹配及运营效率。

　　另一方面，随着未来分布式能源种类组合及数量不断提升，规模不断扩大，资源聚合商同样可以在此领域大做文章，发挥虚拟电厂聚合及调度作用。

　　方为公共事业企业（电网公司）、能源零售商（售电公司）及一切参与电力市场化交易的主体，实现电力交易、调峰调频和需求侧响应的参与并获取收益。

　　虚拟电厂当前发展状况方面，目前虚拟电厂应用美国、德国、澳大利亚等发达的欧美国家及地区已经比较成熟了，而我国尚处于起步阶段。

　　需要注意的是，当前虚拟电厂在全球各国各有侧重，各有不同。例如，美国以可调负荷为主；德国为代表的欧洲国家则以分布式电源为主；亚洲区的日本，则以用户侧储能和分布式电源两手主；澳大利亚则以用户侧储能为主。

　　值得一提的是，近期点燃资本市场虚拟电厂概念板块之火的特斯拉，就在南澳大利亚建成了号称世界上最大的以电池组为支撑的虚拟电厂。

　　据悉，我国可供参与虚拟电厂运营的控制资源体量庞大，可调负荷资源超过 5,000 万千瓦，虚拟电厂也随基础资源的快速发展而受到重视。

　　按照国家电投中电国际政研室分类，虚拟电厂的发展阶段主要可以按外部环境分为邀约型、市场型及虚拟电厂三个阶段。

　　据悉，当前我国的虚拟电厂的运营处在邀约型阶段，主要由政府机构或国家机关参与进行激励与拉动。现在国内布局虚拟电厂的企业主要有电力系统下属的产业公司、电网公司成立的各级综合能源公司以及开展综合能源业务、售电业务的企业市场参与度较低。

　　虽说我国虚拟电厂尚处于早期发展阶段，但在双碳目标、十四五规划等政策的加持之下，风电、太阳能等新能源在我国电力系统的占比不断提升，随之而来带来调度压力自然也在加大，进而推升虚拟电厂的发展速度，各地政府积极推进虚拟电厂新政落地。

　　近两年，我国虚拟电厂发展非常的神速，2021年2月，广州市工信厅公开征求《广州市虚拟电厂实施细则（征求意见稿）》的意见和建议，其中对削峰补贴5元/度、填谷补贴2元/度；

　　2022年5月26日广东电力现货市场数据，深圳能源000027)通过此次试验获利，平均度电收益0.274元，成为我国首个虚拟电厂调度用户负荷参与电力现货市场盈利的案例；

　　2022年6月，山西省能源局印发《虚拟电厂建设与运营管理实施方案》，这也是目前我国内首份省级虚拟电厂运营管理文件。同月，由国家电投上海发电设备成套设计研究院研发的虚拟电厂平台，

　　随着虚拟电厂发展屡屡取得里程碑成果，也迸发出广阔市场前景，这也让不少嗅觉灵敏的资本开始关注到这个赛道，随着资本关注度提升，虚拟电厂会在近期大火自然就具备一定先决条件。那么，

　　随着双碳目标等新政持续推进，虚拟电厂发展有望打开市场新增量，而相关设施的建设则能很好满足市场需求，产业规模有望快速扩大。

　　不难发现，“虚拟电厂”名虽带虚，实则不虚。虚拟电厂并不是真正意义上大众理解的发电厂，但是它却是我国乃至全球绿色能源转型重要的组成部分之一。

　　从投资风险角度出发，虽说当前虚拟电厂之火具备一定产业投资机遇，但投资者不得不留意虚拟电厂存在被投机资金过度爆炒的可能。

　　具体言之，虽然当前中金公司给予了虚拟电厂千亿元增长预期。但是，投资者可别忘了，当前虚拟电厂还处于发展初期，产业技术革新、竞争格局及成长预期等方方面面仍存在诸多变数。尤其是企业端，提前布局及押对赛道不一定代表企业就一定会押对未来。

　　当前，A股多数虚拟电厂相关概念股，其主营业务并非虚拟电厂业务，而是与电力设备及服务相关的业务。真正专注于虚拟电厂业务的不少企业尚未上市，例如电享科技等企业。

　　在此形势之下，论谁才是未来虚拟电厂行业真正龙头股，还真的不好说。此外，在虚拟电厂增量红利还未充分反映到相关概念股财报中时，股价受益于虚拟电厂概念投资情绪拉动，相关概念股股价或多或少带有些许估值泡沫。

　　据东财数据显示，截至2022年7月18日收盘，虚拟电厂板块市盈率为85.6倍，市净率为4.05倍；电网设备板块市盈率为40.90倍，市净率为3.05倍；沪深300市盈率则为12.28倍，市净率为1.32倍。从估值角度出发，虚拟电厂当前投资情绪存在被资金炒作过火的情况。

　　尾语:此文只是粗浅的解读虚拟电厂行业发展基本情况，以及解答投资者关心的A股虚拟电厂板块暴火背后部分驱动因素。后续财华社会深度解析与虚拟电厂相关概念股的投资机会，有感兴趣的读者可以留意财华社官网或港股解码专栏的深度文章动态。

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