去年卖了4.37万辆，净亏损53亿元，蔚来股价却大涨8.69%

去年卖了4.37万辆，净亏损53亿元，蔚来股价却大涨8.69%爆笑谷 今日清晨，蔚来汽车（NIO.US）发布了2020年四季度财报及全年财务业绩。财报显示，2020年Q4，蔚来营收约为66.41亿元人民币，同比增长133.2%；净亏损约13.89亿元，同比减少51.5%。2020全年营收约为162.6亿元

今日清晨，蔚来汽车（NIO.US）发布了2020年四季度财报及全年财务业绩。财报显示，2020年Q4，蔚来营收约为66.41亿元人民币，同比增长133.2%；净亏损约13.89亿元，同比减少51.5%。2020全年营收约为162.6亿元，同比增长107.8%；全年净亏损约53.04亿元，同比下降53%。

截至美东时间3月1日收盘，蔚来汽车报收49.76美元/股，涨幅达8.69%。

交付量逐季攀升，去年共交付43728辆

2020年，蔚来全年共交付43728辆汽车，同比增长112.6%，其中第四季度交付量为17353辆，一到三季度交付量分别是3838辆、10331辆、12206辆。

今年1月，蔚来的交付量创下新高，达7225辆。截至2021年2月28日，蔚来自开始交付以来的累计交付量已经达到88444辆。

交付量上涨的背后，一方面是随着EC6和ES8的交付，蔚来的产品阵容变得更加丰富；另一方面则是在政策帮扶、车企竞争下，消费者对新能源汽车的认可度逐步上升，市场前景更加明朗。

2020年全年，蔚来汽车的销售收入为151.82亿元，同比增长106%；另外，由于新能源积分收入、家用充电桩的安装以及配附件的销售带来的收入，蔚来2020年第四季度的其他销售额达到了4.67亿元，同比增长184.1％。这些数据都与2020年第四季度汽车销量的增长趋势保持一致。

净亏损收窄，毛利率转正

财务方面，2020年Q4，蔚来营收约为66.41亿元，同比增长133.2%，环比增长46.7%；净亏损约13.89亿元，同比减少51.5%，环比增加32.6%。其中，汽车销售收入61.74亿元人民币，环比增长44.7%，同比增长130.0%。

而2020全年，蔚来营收约为162.6亿元，同比增长107.8%；全年净亏损约53.04亿元，同比下降53%。

此外，蔚来去年的毛利润为18.734亿元，毛利率为11.5%，相较2019年的-11.988亿元和-15.3%都有显著进步。

总的来看，虽然蔚来2020年净亏损仍达到53亿，但因为取得了毛利率转正、营收大幅增加的成果，已经基本扭转了2019年的局面，蔚来董事长、CEO李斌，不再是“2020年最惨的人”。

横向对比看来，2020年，特斯拉（TSLA.US）全年营收315.36亿美元，汽车业务的毛利润为69.77亿美元，同比涨幅为58%，毛利率为25.6%。相比之下，蔚来11.5%的毛利率只能算是一个及格分。

和国内新势力对比，2020年理想汽车（LI.US）全年总营收达到94.6亿元，净亏损1.49亿元，毛利率为16.4%。相较之下，蔚来虽然在营收上超过理想68.6亿元，但是在毛利率上却落后理想近5个点，净亏更是相当于理想的35.6倍。这意味着比重资产的蔚来，理想更容易赚钱。

其实蔚来的单车平均售价高于特斯拉和理想，按说更贵的车应获得更高的毛利，而蔚来赚钱不易，也和它的运营模式脱不开关系。

研发投入、运营成本双双降低

在运营方面，2020年第四季度，蔚来的研发投入为8.294亿元人民币，同比减少19.2％，环比增加40.4％。销售及管理费用12.068亿元人民币，同比减少21.9％，环比增加28.3％。

而去年全年蔚来的研发费用为24.878亿元，同比减少43.8%。全年销售及管理费用为39.323亿元人民币（6.026亿美元），同比减少27.9%。

据第一财经数据，目前蔚来汽车的保有量是其2018年的6.2倍。一则以喜一则以惧，对蔚来来说，这也意味着它的服务体系负担，是两年前的6.2倍。

而2020年年报中显示，这部分费用的同比减少，意味着蔚来在销量扩张的同时，正逐步调整原本靠用户“护城河”维系的运营战略，公司整体的成本节约、效率提升和销售网络结构的优化所带来的员工薪酬、租金和相关费用的降低，都是蔚来做出的努力。

众所周知，蔚来车主是蔚来“最昂贵的资产”。2019年，蔚来因自燃事件跌入谷底，股价只剩1美元，一片唱衰之中，只有蔚来车主鼎力支持。

相关数据显示，2020年一季度，蔚来交付3838辆新车，老用户推荐的订单比例高达69%，超过2019年平均水平。一方面，车主是蔚来最忠实的护城河；但另一方面，随着车主的逐渐增多，蔚来所推崇的高标准服务，也意味着更大的运营成本。

2020年初，李斌曾对媒体透露，“不算人力成本、移动服务车的投入，单‘服务无忧’项目，蔚来每年在每位车主身上便要亏损4000多元。”根据蔚来的财报，自上市以来，其亏损已超过300亿元。

可以预见，一直以重运营著称的蔚来，还要在销量增长、稳定服务和运营降本等多重矛盾下长期拉锯。

3月2日，在蔚来发布2020年四季度及全年财报后的电话会议上，董事长李斌表示，在提升销量方面，蔚来将专注于长期战略，不会像特斯拉用降价的方式，获得一批订单，实现脉冲式增长。蔚来将通过更好的产品和服务，实现稳定增长。

袁野 谢雨桐

责编 任志江 陈应鹏

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