沃森生物暴跌，“贱卖”资产聪明还是耻辱？

沃森生物暴跌，“贱卖”资产聪明还是耻辱？掠夺之剑数据包位置 以远低于行业同类资产转让价格水平的价格转让持有的股权，沃森到底出于什么目的？ 2020年12月7日 ，经过周末两天的发酵，沃森生物开盘后暴跌，被二级市场给了一记响亮的“耳光”。 沃森生物今日

以远低于行业同类资产转让价格水平的价格转让持有的股权，沃森到底出于什么目的？

2020年12月7日 ，经过周末两天的发酵，沃森生物开盘后暴跌，被二级市场给了一记响亮的“耳光”。

沃森生物今日开盘后即遭遇暴跌 图截自网络

复盘到2020年12月5日，周六下午，一场紧急安排的90分钟电话会议中，沃森生物董事长李云春被7位机构股东逼问得尤为尴尬。投资者不仅责问，“你们把我们傻子吗？你看看万泰生物值多少钱，你竟然卖的那么低，你们这些人不相信因果报应吗？”“这（将）会是中国资本市场的一场耻辱。”同时，还有投资者要求撤换管理层，弄得公司董事长只能无比尴尬地问撤换什么管理层。无奈之下，公司发布公告，暂不将股权转让上交股东大会审议。

投资者指责的这笔交易，是指沃森生物以11.41亿元转让上海泽润生物32.60%股权。正常情况下，企业转让下属或投资公司股权，不会引发投资者太多关注。尤其是非国有企业，转让资产就更不会引起多少关注了。那么，为什么沃森的这次资产转让，会如此受关注呢，主要是沃森拥有两款在研宫颈癌疫苗（又称HPV疫苗），故投资者认为，资产转让行为是错误的。即便转让，也不能以这么低的价格转让。

公司方面则认为，转让资产主要是想集中精力和资源，快速推进mRNA新冠疫苗和腺病毒新冠疫苗的临床研究进程和生产车间的开工建设，力争在明年上半年建成一定规模的新冠疫苗生产基地，并加大布局mRNA、腺病毒等技术平台的力度，开发更多更好的疫苗重磅品种，为公司的可持续发展奠定坚实的基础。

显然，回应是难以服众的。一方面，HPV疫苗开发和mRNA新冠疫苗与腺病毒新冠疫苗临床研究、生产车间开工建设等并没有矛盾，为什么一定要将HPV疫苗的股权转让掉呢，不转让新冠疫苗就生产不出来吗？难道只有转让HPV疫苗资产才能让企业实现可持续发展吗？另一方面，即便转让，也要确保资产价格合理，而不是为转让而转让，实施低价转让。无论是投资者还是舆论，对沃森的此次资产转让，都产生了贱卖资产的质疑。

我们注意到，企业在回应投资者关注，回应贱卖资产问题时，也或多或少地显露出承认资产贱卖的现实。公司认为，此次资产转让，在获取发展资金的同时，也借助合作伙伴之力为泽润的HPV等项目产品临床试验加强专业能力建设、引入更多专业人才、提高公司管理绩效，让项目发展更快更好。问题的焦点也就落到了引入的战略投资者身上了。如果所引进的战略投资者确实能够给HPV疫苗的未来一路平安更多帮助，当然可以在资产转让时给予一定优惠。反之，就有可能存在暗箱操作、贱卖资产甚至内幕交易等嫌疑了。

能够为企业此次资产转让提供一定舆论帮助，或者只能意会、不能明言的，那就是企业对HPV疫苗的前景以及自身的技术缺乏足够自信。企业研发的HPV疫苗，是目前公认的宫颈癌疫苗中级别最低的。因为，从消费端来看，选择的排序分别是九价、四价和二价，而沃森开发的就是二价疫苗。就算市场仍然需求较大，但随着九价、四价疫苗开发力度加大，一旦这两大疫苗全面上市，那二价疫苗将受到极大冲击。或许，与其等到被冲击时再去转让，不如趁市场还比较好时“靓女先嫁”，就算有点贱卖，也比将来难卖好得多。

只是，绝大多数投资者都看重眼前利益，而不会考虑长远。如果现在能够卖个好价钱，当然不希望企业贱卖资产了。如果受让企业没有公司回应的那么好，就更容易被认为是内幕交易、暗箱操作，更会激起投资者质疑。

以远低于行业同类资产转让价格水平的价格转让持有的股权，沃森到底出于什么目的，有待投资者关注和企业回应。也有分析者认为，这可能是企业分拆上市的一步棋。我们要说的是，不管采用何种形式，也不管将资产转让给谁，符合市场规则的转让价格都是不变的。因为，上市公司不是家族制公司，上市公司资产属于所有股东。贱卖资产，显然是不符合上市公司要求的，投资者有权利提出质疑，监管机构也要提出质疑。深交所给企业发出问询函，一定程度上也关注到了沃森资产转让方面的问题，要求企业出具说明。所以，沃森的此次资产转让，到底是一次耻辱行为还是聪明之举，企业应当正面回应，不要躲躲闪闪、闪烁其词。否则，会引发更多质疑，甚至会对企业正常运行和外部形象带来不利影响。

谭浩俊

黄静