核电装机规模持续扩大 发电量占比将翻倍 机构：未来产业链发展值得长期关注(附概念

　　8月9日，在第29届国际核工程大会上，中国核学会理事长王寿君表示，预计在2022年至2025年间，中国将进一步加快扩大装机规模，保持每年6-8台核电机组的核准开工节奏，2025年核电运行装机容量达7000万千瓦左右；到2035年，中国核电601985）在总发电量中的占比将达到10%，相比2021年翻倍。中信证券指出，核电作为清洁的基荷电源，有望在能源转型与“双碳”建设过程中，实现稳健发展。目前我国核电建设三代技术大规模推广、四代技术储备领先，未来核电产业链(上游原料、中游设备、下游运营商)发展值得长期关注。

　　核电是利用核反应堆中核裂变所释放出的热能进行发电的方式，从第一座核电站建成至今，核电技术发展已经历四代主要技术变迁。目前处在第三代技术广泛商业化应用，技术加速储备与示范应用阶段。我国装机容量20万千瓦的石岛湾高温气冷堆示范工程，是全球首座将四代核电技术成功商业化的示范项目，已于2021年12月20日成功并网发电。

　　我国核电发展起步较晚，但自21世纪初国家理顺核电发展机制后，在政策主导下，我国核电发展速度跃居世界第一。2010-2021年，我国并网核电装机量年复合增速高达15.5%。根据中国核能协会，2021年12月全国并网核电容量达到4977万千瓦，2021年1-12月运行核电机组累计发电量为4071.41亿千瓦时，占全国累计发电量的5.02%。据王寿君介绍，截至2022年6月底，中国在运核电机组54台，总装机容量为5578万千瓦，位列全球第三；在建及核准核电机组23台，继续保持世界第一。

　　经过30余年的发展，中国核电技术取得了长足进步。王寿君表示，目前，中国已拥有“华龙一号”和“国和一号”第三代核电技术，大型先进压水堆及高温气冷堆研发持续推进，陆上商用模块化小堆开工建设，钠冷快堆、熔盐堆、聚变堆等先进核能系统的关键技术研发获得新突破。

　　国家核安全局副局长、核电安全监管司司长汤搏谈到，数个全球新一代核电堆型，如AP1000堆型、EPR 堆型、华龙1号堆型和模块式球床高温气冷堆的首堆在中国建成并投入运行，中国在运核电厂的安全运行指标也不断提高，居于国际先进行列。

　　但目前与发达国家相比，核能发电占比还存在较大的进步空间。当前我国能源结构依然是以煤炭为主，目前核电占我国能源结构的比例较低，装机口径占2.24%，发电口径占比4.86%，与欧盟和美国的27%和18.91%核电发电占比相比仍有较大差距。

　　2019年，我国核电机组结束了三年的“零核准”，将核能发电重新加入规划。2021年以来，政策导向更为积极，由此前的“稳妥推进核电发展”，转为“在确保安全的前提下，积极有序推动核电项目建设”2022年4月，国务院常务会议核准6台核电机组项目，是近年来核准最多的一次。今年6月16日，国家发改委政研室副主任孟玮在新闻发布会上表示，在保能源安全方面，要抓紧开工建设一批核电、水电项目。据中国核能行业协会，“十四五”期间，我国自主三代核电有望按照每年6-8台机组的核准节奏稳步推进；至2025年运行及在建项目容量规划达100GW，2035年核电装机量规划至200GW，据此测算，我国年均核电建设投资额将达到1036-1382亿元。

　　“十四五”期间，我国锚定“碳达峰、碳中和”目标，加快发展清洁能源。作为世界三大主力电源之一，核电安全、经济、高效，可大规模替代煤电。相对于传统化石能源，核电基本实现温室气体零排放；相对风电、太阳能等新能源，核电具有更稳定、容量大等特点，是应对气候变化、保护生态环境的重要选项。今年以来，广东、广西、福建、海南、江苏、浙江、山东、辽宁等地纷纷将核电写入当地经济发展规划，并列为2022年工作重点之一。

　　除了中国之外，欧洲各国正在加速启动核电项目，全球迎来核电新一轮建设。核电作为碳中和时代能源安全的战略核心地位，已经得到世界公认。在全球“碳中和”形势下，根据联合国气候专委和国际能源署预测，2050年全球需要新增1000台以上的核电机组。

　　从产业链上看，核电产业链分为上游-中游-下游三个部分，上游主要指核燃料、核材料供应以及核电设备两部分；中游主要指核电站建设与运营两部分;下游主要指乏燃料处理与核电站维修两部分。其中，核燃料、核电站建设运营以及核电设备中技术含量较高的核岛设备基本由国企垄断，民营企业主要在细分零部件领域积极布局，如核电阀门、线缆、辅助系统等。核电站投资中设备、基建和其他投资的比例分别为50%、40%及10%，设备投资占比近半成。在核电设备投资中，核岛设备、常规岛设备以及辅助系统设备的投资比例分别为58%、22%及20%。据此测算，“十四五”期间，我国核岛设备市场规模约为300-401亿元/年；常规岛设备市场规模约为114-152亿元/年；辅助系统设备市场规模约为104-138亿元/年。

　　中信证券认为，在“双碳”发展与稳增长双重背景下，建议持续关注我国核电的建设与发展，根据产业链自上而下梳理布局标的，重点推荐常规岛、核岛设备龙头东方电气600875）(A+H)，以及运营商“双寡头”中国核电、中国广核003816）(A+H)。建议关注产业链相关标的江苏神通002438）、佳电股份000922）、中国核建601611）、兰石重装603169）等。

　　中广核矿业(01164)：公司收购了在哈萨克斯坦的奥塔雷克公司49%的股权，将权益储量翻倍至超过37000吨铀，天然铀是核燃料原材料。

　　中国核电(601985.SH)：国内核电运营“双寡头”之一，截至6月底，公司核电控股在运机组25台，装机容量2371万千瓦。

　　中国核建(601611.SH)：国内核电建设领域龙头企业，核电工程建设是公司核心业务，具备多种核电机型自主化建造能力。

　　沃尔核材002130）(002130.SZ)：2021年新增多个核工业领域的中标项目，合计签订合同金额人民币6000余万元，公司表示将抓住核工业发展契机，持续重点推广核级电缆附件产品。

　　江苏神通(002438.SZ)：已开始布局乏燃料后处理专用设备产品线，投资建设 “乏燃料后处理关键设备研发及产业化项目”并已取得订单。