风电行业分析（最新版）

　　作者简介:朱茗， 中国银行河北省分行公司金融部能源化工团队，中国银行总行公司金融特约分析师，金融风险管理师（FRM），企业理财顾问师（CFC）。近年来，曾牵头和参与撰写公路、港口、物流和电力行业报告10余篇，其撰写的《河北省公路行业业务发展分析及规划》获得总行年度优秀分析报告二等奖、《高速公路融资租赁模式探讨》一文发表于《河北金融》杂志。

　　目前，风电技术已经比较成熟，过去五年全球风电开发利用成本下降了30%，是目前应用规模最大的新能源发电方式。发展风电已成为国家推进能源转型的核心内容和应对气候变化的重要途径。目前河北省电力尚存缺口，按照常规发展，“十三五”时期是河北省新能源产业发展的重要时期，而风电产业做为河北省的新能源产业之一，预期前景良好。

　　根据第三次风能资源普查结果，我国风电资源陆上技术可开发量为6亿-10亿千瓦，截至2016年累计已开发16.9%-28.2%。2016年风力发电量2113亿千瓦时，仅占全国发电量的3.6%。《风电发展“十三五”规划》（国家能源局）计划到2020年，发电量确保达到4200亿千瓦时，风电发电量占全国发电量的6%。国家发改委提出，到2020年和2030年非化石能源占一次性能源的消费比重要达到15%和20%。

　　同时，2016年我国第一产业用电量1075亿千瓦时，同比增长5.3%;第二产业用电量42108亿千瓦时，同比增长2.9%;第三产业用电量7961亿千瓦时，同比增长11.2%;城乡居民生活用电量8054亿千瓦时，同比增长10.8%。可以看出，我国第三产业用电量持续保持较高增速，显示出我国经济增长中服务业和居民消费的拉动作用突出。

　　2013-2016年间，全国风电装机的年均增速在20%以上，2016年增速比2015年下降了11个百分点。2016年全国（除地区外）新增装机容量2337万千瓦，累计装机容量达1.69亿千瓦。

　　近年来,我国风电机组单机容量逐渐向大容量发展。2016年，我国累计风电装机中，1.5MW的风电机组仍占主导地位；新增风电机组中，2MW风电机组装机占全国新增装机容量的60.84%，与2015年相比，上升11个百分点。

　　2016年，我国六大区域的风电新增装机容量所占比例分别为西北地区（26%）、华北（24%）、华东（20%）、西南（14%）、中南（13%）、东北（3%）。

　　目前，我国已在甘肃酒泉、新疆哈密、河北、吉林、蒙东、蒙西、江苏沿海、山东等风能资源丰富地区，开展8个千万千瓦级风电基地的规划和建设工作，同时成立了11个风电基地（如下表）：

　　从地区看，2016年全国累计并网容量17873.4万千瓦，新增并网容量3347.25万千瓦，其中内蒙古累计并网容量最高，河北省排第四。

　　2016年，全国并网风电平均利用小时数1742，发电量2113亿千瓦时，其中风电发电量超过100亿千瓦时的省份有内蒙古、新疆、河北、云南、山东、甘肃、山西、辽宁和宁夏。这九个省份发电量占全国发电总量的71.66%。

　　风电场的建设成本是指建设风电场时发生的全部投资，包括前期勘测设计、土地使用、基础设施建设、风力发电机组设备成本、风电机组吊装调试、电气安装、风电入网建设等。风力机成本平均占总成本的70%～80%，基础设施的费用约占6%，风电并网的费用约占7%，电气安装费约占6%，风电场前期的地质勘查费约占总费用的5%，剩余如道路建设费、土地租用费、咨询费只占很小的一部分。因此，每千瓦风电场投资的建设成本平均约为8500元-9000元。

　　区别于常规电力成本，风电初始固定资产投资远远高于常规电力初始投资，由此产生的后期成本分摊也有很大的差别，风电场在投产后的折旧费显著高于火电，但不受各种燃料价格变化的影响。投产后，运行维护成本约占总成本的10%到15%。我国风电场平均运行维护费用为0.05元/千瓦时左右。相反地，火电在运行期间的折旧费较少，但其燃料成本和运行维护成本占总成本40%～70%。

　　发电盈亏平衡点分析：以张家口某300MW风电场项目为例，可研年利用小时数为2604小时，盈亏平衡点生产能力为62.20%，根据测算，价格盈亏平衡点为0.311元/千瓦时（含税）、0.2658元/千瓦时（不含税），对比目前上网电价来看，项目盈利性较好。“十三五”时期，随着多条特高压输电线路开工及可再生能源配额制付诸实施，疏堵并举之下，风电场运行效率提升将获得有力保障，届时，风电场开发的内部收益率也将在目前10%的平均水平上全面提升。长远来看，风电平价上网时代逐步来临，将意味着行业目前赖以生存的政府补贴将逐步退出，产业链整体盈利水平会逐步进入到稳定状态。

　　2016年12月28日，国家发改委正式发布通知，2018年1月1日之后，一类至四类资源区新核准建设陆上风电标杆上网电价分别调整为每千瓦时0.40元、0.45元、0.49元、0.57元，比2016-2017年的电价分别降低0.07元、0.05元、0.05元、0.03元。具体如下：

　　内蒙古自治区除赤峰市、通辽市、兴安盟、呼伦贝尔市以外其他地区；新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市、伊犁哈萨克族自治州、克拉玛依市、石河子市

　　河北省张家口市、承德市；内蒙古自治区赤峰市、通辽市、兴安盟、呼伦贝尔市；甘肃省嘉峪关市、酒泉市

　　吉林省白城市、松原市；黑龙江省鸡西市、双鸭山市、七台河市、绥化市、伊春市，大兴安岭地区；甘肃省除嘉峪关市、酒泉市以外其他地区；新疆维吾尔自治区除乌鲁木齐市、伊犁哈萨克族自治州、克拉玛依市、石河子市以外其他地区；宁夏回族自治区

　　2017年2月3日，发改委正式颁布“绿证”交易机制，将从今年7月1日正式上线，最初将采用自愿认购原则，并在2018年开始实施强制性“绿证”交易机制。预计2018年之后服役的所有项目均需强制性采用“绿证”交易机制，将不再使用之前的“固定电价补贴”。 目前来说，仅有陆上风电与光伏电站项目有资格获得“绿证”。

　　所谓绿色电力证书（下称绿证），是指国家对发电企业每兆瓦时非水可再生能源（即风电和光伏发电）上网电量颁发的具有独特标识代码的电子证书，是风电、光伏发电量的确认和属性证明，以及消费绿色电力的唯一凭证。

　　建立绿证制度的目的有两个，一个是促进中国清洁能源的高效利用，另一个是降低财政资金直接补贴强度，减轻财政压力。

　　目前自愿认购绿证的主体可能是某些自愿为环境做贡献的主体。例如苹果、谷歌等大型跨国公司，以及美国、丹麦等驻华使馆均曾表示希望购买清洁电力。

　　截至2016年底，全国共有规模以上风电企业数量达814家。从2012年-2016年全国风电企业的资产总额、销售收入、利润总额、销售成本和财务费用的增长率来看，资产的增速在逐年放缓，但利润总额的增长率在逐年提升，单位发电量的平均销售成本和财务费用在逐年降低。

　　全国风电企业的平均资产负债率为68.35%，毛利率41.13%，成本费用利润率19.39%，利润率16.60%。

　　从资产负债率看，国电、大唐、华电和华能的上市公司的资产负债率基本在70%。从营业收入来看，国电、大唐和华电的营业收入基本在600亿元左右，华能的收入在1000亿元以上，利润率基本在10%-16%，其中电力行业的毛利率基本在21%-26%。从发电量和上网电量来看，上网电量占发电量的比率均在94%以上。

　　河北省属于我国风能资源丰富省份之一，主要分布在张家口、承德坝上地区，秦皇岛、唐山、沧州沿海地区以及太行山、燕山山区，其中张家口坝上地区和唐山、沧州沿海地区为百万千瓦级风电基地。风速的年变化均以冬春季最大，秋季次之，夏季最小，冬夏风向有明显的季节转换，主导风向根据区域不同有所差异。风能资源技术可开发量8000万千瓦以上，其中陆上技术可开发量超过7000万千瓦，近海技术可开发量超过1000万千瓦。目前，开发率约为15-16%左右。

　　“十二五”期间，河北省先后建成了“三个基地，一个中心”重点工程，包括全国首个百万千瓦级风电示范基地——张家口风电基地、全国首个超百万千瓦风电集中输出检测基地、全国首个风电技术与检测基地和世界最大的风光储试验中心——张北国家风光储输示范项目。张家口百万千瓦级风电基地一、二期工程均已建成投产，三期规划获得国家批复；承德百万千瓦级风电基地一期已建成投产，二期工程正在加紧建设；海上风电示范项目已经进入实施阶段。

　　河北省人民政府出台《河北省委河北省人民政府关于加快推进生态文明建设的实施意见》，意见指出大力发展新能源和可再生能源，强化风能、太阳能等清洁能源的开发利用。根据“三去一降一补”的要求，2016年，河北省第一批安排压减炼铁产能1077万吨、炼钢产能820万吨；压减煤炭产能1309万吨，退出煤矿50处；削减燃煤500万吨，到2017年超额完成压减4000万吨燃煤的目标，更加刺激了河北省发展新能源的动力和速度。

　　截至2016年底，河北风电累计核准容量1866.4万千瓦，在建容量701.07万千瓦。累计并网容量1270.5万千瓦，全年上网电量291亿千瓦时，占河北电量的13%-15%；并网容量和上网电量均较2010年增长到两倍以上。

　　2016年，河北风电利用小时数2077，较上年（1808）提高269小时，增幅15.5%，高于全国平均利用小时数（1742）19.23%。

　　（1）增值税：税率为17%，缴税基数为发电收入(上网电量×上网电价)。按照财税[2015]74号文(或财税[2008]156号文)，即征即退50%，即增值税=售电收入×8.5%。

　　（2）销售税金及附加：针对风电项目，主要为城市维护建设税5%与教育费附加3%;另外，根据财税[2005]72号文，对增值税实行即征即退办法的，除另有规定外，对随增值税附征的城市维护建设税和教育费附加，一律不予退(返)还，即附加税=增值税×8%。

　　（3）所得税：根据《中华人民共和国企业所得税法》，税率为25%，缴税基数为每年的风电场盈利金额;另外，根据《中华人民共和国企业所得税法实施条例》，所得税实行“三免三减半”政策(第1-3年免征，第4-6年减半),即所得税=(售电收入-发电成本-税金)×25%。

　　2016年5月，国家发改委发布《可再生能源发电全额保障性收购管理办法》。国家按照内部资本金收益率8%的标准为张家口（Ⅱ类资源区）核定的保障性收购年利用小时数为2000小时。

　　管理办法下达后，河北省政府是第一个也是唯一一个明确表态要切实落实最低保障性收购小时数的政府，且确实有效落实。2017年，发改委对河北省政府的此项执行工作予以了认可。

　　保障可利用小时数的政策使边际成本几乎为零的风力发电具有竞争优势,可以通过参与竞争性供电和直供电提升利用小时数,改善经营业绩。目前张家口地区经营较为成熟的风电企业盈亏平衡点的年利用小时数约为1700小时，保障性收购给企业提供了较好的保障。

　　2016年10月14日，河北省发展和改革委员会发布《河北省可再生能源发展“十三五”规划》，规划指出要求到2020年，全省风电装机达到2080万千瓦，年发电量400亿千瓦时以上。

　　重点发展规划如下：一是充分利用张家口、承德地区风能资源，全力推进千万千瓦级风电基地建设。到2020年，张承风电基地风电装机容量争取达到1800万千瓦。2017年2月22日，国家能源局发布了《关于发布2017年度风电投资监测预警结果的通知》(下文简称《通知》)。《通知》要求河北省能源局要加快推进承德基地二期风电项目的建设工作，确保在2017年底所有项目全部并网运行。二是稳妥推进沿海风电建设，到2020年，沿海风电装机容量争取达到80万千瓦。三是鼓励秦皇岛、保定、衡水、沧州等地区开展低风速风电开发建设。到2020年，装机容量达到200万千瓦。

　　问题一：河北省风电产业发展过快，导致电网建设不同步，消纳能力不足。送电通道建设和风电开发速度不协调，风电迅猛发展造成大规模风电送出受阻。

　　应对措施一：特高压等重点项目纳入河北省能源与电力规划。国家电网“十三五”的重点规划加快电网建设，完善超高压网架。到2020年，全面建成“四交四直”特高压网架，冀北主网东部形成“四横三纵”500千伏受端网架，220千伏电网全部实现分区运行，实现张北地区3个500千伏变电站的投运，这将令电网承载风电的能力翻番，进一步提高区外受电能力；跨区跨省输电能力达到2.5亿千瓦，东中部受入电力2.2亿千瓦；全面建成大电网安全综合防御体系，抵御重大事故能力显著增强；基本建成现代化智能配电网；最终适应8亿千瓦清洁能源装机并网需要，年消纳清洁能源发电量2.2万亿千瓦时。同时，张家口、承德地区不再建设零散风电项目，加强电网整合力度。

　　应对措施二：风电制氢和大数据产业园项目建设。2017年1月初，河北建投下属燕山沽源公司作为业主的国内首个风电制氢工业应用项目设计施工工作已全部完成。该项目包括200兆瓦风力发电部分、10兆瓦电解水制氢系统以及氢气综合利用系统三部分，制氢设备从德国麦克菲公司采购。氢的应用领域涉及航空和汽车制造等。项目建成后，可形成每年制氢1752万立方米的生产能力，制氢对电力的消耗极大，利用风电可以减少化石能源消耗，同时探索出一条风电本地消纳的新途径。截至目前，该项目已完成投资近7.5亿元。同时，大数据产业园项目对电力和环境的要求极高，承德地区目前筹建的大批大数据产业园项目也将对电力消纳产生较大的积极影响。

　　问题二：由于风电具有间歇性、波动性和随机性的特点, 因此风电是不稳定的, 解决这一问题就需要大规模的储能技术。

　　应对措施：将风电通过抽水蓄能、电动汽车和化学蓄能等方法转变为较稳定的能源形式。目前，承德丰宁已经在建抽水蓄能项目。冀北电力公司在张家口建设了风光储输示范项目，是目前世界上集风电、光伏发电、储能及智能输电工程四位一体的规模最大的新能源示范工程，首个集中体现风光储输联合发电先进性和创新性的综合性示范工程。目前已经基本完成了二期建设，预计总投资120亿元，已完成投资95亿。总建设规模已达到风电50万千瓦、光伏10万千瓦、储能7万千瓦。2014年总发电量达到3.6亿千瓦时。当电网发生大面积停电，可以通过储能电站带动无自启动能力的发电机组，逐渐扩大系统恢复范围，最终实现整个系统的恢复。风光储输示范工程的目标是破解大规模可再生能源接入电网的瓶颈。虽然示范工程的储能量很小，但是响应速度非常快，一旦风力或光伏发电出现不稳定的情况，能够帮助电网跨过这道坎，其稳定性已经可以媲美火电。现在国内很多地区，特别是甘肃敦煌、青海都兰、内蒙古腾格里等都到张家口来取经。

　　应对措施：发展低速风电场。它是指风速在 6～8 米/秒之间，年利用小时数可能在2000小时以下的风电开发项目。目前全国范围内可利用的低风速资源面积约占全国风能资源区的68%，且均接近电网负荷的受端地区。尽管不及三北地区2600～2800 的风电利用小时数，但项目距离电网的受端非常近，机组基本都可满发，这就能保证项目的稳定投资收益率，因此开发中东部和南方地区的低风速风电资源是必然趋势。按照我国《风电发展“十三五”规划》，“十三五”期间，预计全国风电新增装机容量8000万千瓦以上，其中，中东部和南方地区陆上风电新增并网装机容量将占到4200万千瓦以上，占比52.5%，中东部和南方地区的低风速风电开发将成为重头戏。

　　风电场的平均风速和利用小时数的关系为：平均风速每增加0.1m/s，等效利用小时数大致增加50h-60h小时。[1]因此，一般来说，低速风电场的平均利用小时数低于原来的高速风电场的平均利用小时数。河北建投目前在河南和广西等地布局了低速风电项目，可行性报告盈利性较为良好。

　　总体来看，河北风电利用小时数高于全国平均水平19.23%。河北对风电的保障性收购年利用小时数为2000小时，大大高于企业的盈亏平衡点。张家口、承德规划为国家级百万千瓦级风电基地。国家电网的“四交四直”特高压网架和“四横三纵”500千伏受端网架布局正在逐步完善，未来河北风电发展前景良好，风险可控。

　　我省“十三五”规划新增容量1085万千瓦，涉及项目个数100个，涉及总投资1050亿元，融资比例80%，约合840亿元。

　　数据来源：河北省“十三五”能源发展规划；河北省可再生能源发展“十三五”规划；河北省发改委网站；

　　从业主看，隶属五大电力公司的项目折合总投资占比45%；隶属四小电力、建投和鲁能集团的项目折合总投资占比32%；隶属其他级别公司的电力项目折合总投资占比23%。

　　数据来源：河北省“十三五”能源发展规划；河北省可再生能源发展“十三五”规划；河北省发改委网站；

　　“十三五”风电项目规划总融资需求约为840亿元，由于其总投资较大，将成为各金融机构资产业务发展的重要支撑点。建议：一是基于全国性电力集团和当地建投集团多元化经营战略较为成熟，入网电量可保证，且目前设备利用小时数远高于盈亏平衡的1600-1700小时，因此积极支持承德、张家口百万千瓦级风电示范基地的项目布局。二是拓展海上风电项目授信。我国海上10米高度可利用的风能资源约7亿多千瓦。1、海上风速高，很少有静风期，可以有效利用风电机组发电容量。2、海水表面粗糙度低，风速随高度的变化小，可以降低塔架高度。海上风的湍流强度低，没有复杂地形对气流的影响，可减少风电机组的疲劳载荷，延长使用寿命。一般估计海上风速比平原沿岸高20%，发电量增加70%，在陆上设计寿命20年的风电机组在海上可达25年到30年。目前，省建投、国电、华电和华能集团已在河北布局了海上风电项目。三是选择性支持低速风电项目建设。四是对授信风电企业运营情况定期开展集中排查和贷后管理，如有经营指标下降，及时调整授信策略。(编辑:朱凡)

　　[1]郭辰，《风电场平均风速变化对利用小时数的影响研究》，2012年《风能》。返回搜狐，查看更多