【世经研究】风电设备行业分析及银行介入策略建议

　　2021年，中央对于风电新建项目的补贴全面退出，风电正式进入市场化交易。近年来世界各国风电设备发展速度异常迅速。在国家政策的大力扶持下，我国风电设备制造行业进入了黄金期，风电设备制造技术和生产能力快速发展，前期景气度受国家补贴影响较大。由于国家取消了中央财政补贴，再加上国家推动风电等新能源发电项目建设的速度进一步加快，导致风电设备行业经营压力上升。

　　进入2021年，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，新增海上风电不再纳入中央财政补贴范围，2021年风电行业投资下滑，中电联数据显示，2021年1-11月，中国风电行业电源基本建设投资完成额规模达到1982亿元，同比下降7.9%，风电行业投资占电源投资比重46.03%，比2020年末下降了3.89个百分点。总体来看，因为2020年因为电源抢装潮，2020年风电电源基本建设投资增长速度过快，2021年风电电源基本建设投资下滑，估算2021年风电设备投资增长也放缓。

　　2021年，全国发电机组产量为15954.60万千瓦，同比增长19.20%。近年来全国发电机组产量在2017-2019年持续下降，2020年由于国家补贴政策的变动恢复增长，增长速度为近年最高值。2021年由于双碳目标和多重环保政策的助推，发电机组产量达近五年来最高值。

　　截至2021年底，全国并网风电装机容量达32848万千瓦（含陆上风电30209万千瓦、海上风电2639万千瓦），同比增长16.6%，占全部装机容量的13.8%。

　　2021年，全国风电新增并网装机4757万千瓦，为“十三五”以来年投产第二多，其中陆上风电新增装机3067万千瓦、海上风电新增装机1690万千瓦。从新增装机分布看，中东部和南方地区占比约61%，“三北”地区占39%，风电开发布局进一步优化。

　　根据中电联发布《2021-2022年度全国电力供需形势分析预测报告》（下文简称《报告》），预计2022年新增发电装机规模2.3亿千瓦左右，将创历年新高；总装机达到26亿千瓦左右。

　　《报告》显示，风电发电装机2021年底为3.3亿千瓦；全口径非化石能源发电装机容量达到11.2亿千瓦，首次超过煤电装机规模。预计到2022年底，风电发电装机将分别达到3.8亿千瓦，即风电2022年新增规模约为50GW，风电设备需求空间大。

　　根据金风科技公告，各级别风机投标价格自2020年以来呈现明显的下降趋势，截至2021年9月，3S风机投标均价为2410元/kW，4S风机投标均价为2326元/kW，分别同比下降25.85%和26.46%，其中2021M93S风机招标均价较2019M11降幅超过40%。

　　根据Wind的统计的风电设备行业上市公司数据，2021年，风电设备行业营业收入为13772571.05万元，同比增长4.57%，增速较上年下滑51.17个百分点；归属母公司股东的净利润1034809.62万元，同比增长14.63%，增速较上年下滑828.37个百分点。

　　由于2020年抢装潮的影响，2021年营收和归母净利润的增速大幅下滑，由于营收增速小于归母净利润的增速，并且2021年全年风电设备行业不再收到国家的补贴，可以得出风电设备行业全年经营收益较好，成本管理能力较好，这应当归因于风电设备行业开始扩展下游服务运营的业务。

　　2021年风电设备行业资产负债率为78.65%，较上年上升14.19个百分点，由于国家取消新建风电项目的中央财政补贴，再加上国家推动风电等新能源发电项目建设的速度进一步加快，导致风电设备行业债务水平上升。而净资产收益率受行业生产成本下降影响，较上年上升3.51个百分点，行业盈利能力有所上升。

　　2021年，国家发布多项政策旨在促进风电基地建设、扩大风机装机规模，推动电力源网荷储风光水火储一体化提升，改善能源供给结构、农村能源转型和加强清洁能源监管体系建设。对于风电设备行业，政策着力点主要是通过促进下游风电行业规模增加，带动风电设备行业产能进一步扩大；另外，相关政策提出加快提升风电设备行业核心技术装备自主可控水平以及核心技术的自主研发创新进程。

　　《2021年能源工作指导意见》发布，要求风电设备短板技术装备攻关进程加快，关键核心技术、关键装备、关键产品的自主替代有效推进，研发创新资金需求增加。

　　《风电场改造升级和退役管理办法》发布，鼓励并网运行超过15年的风电场开展改造升级和退役，促进风电设备的升级改造，资金需求增加。

　　2022年风电设备行业为我行“适度支持类行业”，总体信贷原则是“择优支持，培创新服务，拓展供应链融资，加强风险防控”，建议择优支持拥有先进核心技术和自主知识产权的企业，重点关注“专精特新”和“单项冠军”企业，关注分散式风电设备以及海上风电设备的发展；重点培育品牌优势强的企业，关注与下业的大型央企签订3-5年长期合同的风电设备制造商；建议拓展上游原材料、零部件供应链客户，促进产业链协同合作和地区产业集群的协同发展；加强风电设备成本风险、技术风险、供应链风险及政策风险的监测和管控。针对风电设备行业和地区产业集群的特点，可以依据当下的政策定制绿色金融方案，实施精准支持。

　　近年来，随着国家对风电上网电价补贴政策退坡，陆上风电和海上风电分别在2020年度和2021年度出现了装机高峰，行业未来的一部分需求在当期提前实现，形成需求透支的情况。2022年，海陆风电补贴全面退出后，在省补不明晰的情况下，风电场投资者投资意愿可能因市场需求的透支而下降，导致海上风电设备行业景气度有所下滑。如果企业不能在平价时期获取足量订单，未来可能面临经营业绩下降的风险。

　　目前国家政策是推动国产设备、国产核心技术替代进口的趋势，风电设备行业面临着大兆瓦轴承、控制系统、叶片等子行业难以突破，导致国产替代进度低于预期风险；同时，还有一种可能性是，国内同行突破了核心技术，进行价格战，从而导致降价过快的风险。

　　2021年以来，大宗商品价格整体处于高位运行，下业面临着较高的成本压力。风电设备产品涉及的主要原材料铜、碳钢、硅钢涨幅均超40%左右，对成本控制造成一定负面影响。

　　2021年，钢材涨幅较大导致大面积企业毛利率出现下滑，且海外出口企业受损于运费上涨压力，成本进一步提升，目前市场对2022年原材料成本大幅降低及海运费降低预期强烈，但海外疫情仍有变化，且各地双控政策长期压力仍大，2022年原材料价格及海运费或仍处高位。返回搜狐，查看更多