能源结构转型系列报告之风能：能源转型进程加速 我国风电行业迎发展良机

　　在“碳达峰、碳中和”的大背景下，全球能源转型的进程不断加速：全球气候变化问题日益严峻。为实现《巴黎协定》的气候目标，全球能源格局必须进行深刻的变革。减少与能源相关的二氧化碳排放是能源转型的核心，国际可再生能源机构(IRENA)指出，从现在到2050 年，与能源相关的二氧化碳排放量需要每年减少3.5%左右，之后还要继续减少，与当前水平相比，到2050 年需要将与能源相关的排放量减少70%。化石燃料是全球能源系统的主要构成部分，也是二氧化碳排放的主要贡献者。将主要的化石燃料转向更清洁、可再生的能源形式，扩大可再生能源发电规模对于世界能源系统的脱碳至关重要。

　　可再生能源是能源的一大核心，风电继水电之后主导可再生能源行业：2021年全球可再生能源装机容量新增290GW，创历史新高。根据IEA 预测，到2026年，全球可再生能源装机容量将跃升至4800GW 以上，相当于目前全球化石燃料和核电设施装机容量的总和。风电是目前技术较为成熟，价格极具竞争力的可再生能源之一，是实现碳减排的主力军。到2050 年，可再生电源在全球发电总量将增至85%，太阳能和风能等间歇性电源的占比将高达60%，仅风电就能够满足超过全球三分之一的总电力需求。在发电过程中不产生任何温室气体，即使是风车在制造过程中产生的碳排放，也仅相当于风力发电3-6 个月的减排量，而风电机组平均使用寿命长达20 年。IRENA 预计，到2050 年风力发电能够减少共6.3Gt 的二氧化碳排放量。

　　政策驱动能源转型，我国风电行业迎发展良机：国家大力推进大型风电光伏基地项目建设，支持分布式风电的发展。“十四五”时期规划建设风光基地总装机约2亿千瓦，包括外送1.5 亿千瓦、本地自用0.5 亿千瓦；“十五五”时期规划建设风光基地总装机约2.55 亿千瓦，包括外送1.65 亿千瓦、本地自用0.9 亿千瓦。

　　“十四五”期间会在全国100 个县，优选5000 个村，安装1 万台风机，总装机规模达到5000 万千瓦。风力发电将通过替代燃煤发电，大幅贡献二氧化碳减排额度，成为我国实现碳减排的重要路径。预计到2025 年，我国非化石能源消费比重达到20%左右，到2030 年达到25%左右，到2060 年达到80%以上。2020年，在中国能源结构中的比例为3.2%，预计到2050 年，风电将占到能源消费的38.5%。我国风电行业受政策驱动迎来高速成长期，风电装机容量增速显著。2020 年北京国际风能大会发表《风能北京宣言》提出，“十四五”期间风电装机量每年新增不少于50GW，2025-2030 年每年新增不少于60GW。

　　风电行业高景气，风电材料需求有望大幅提升：风电叶片是风力发的核心部件，风电叶片材料主要由基体树脂、增强纤维、芯材(夹层材料)、粘接胶(结构胶)等构成，其成本占比分别为36%、28%、12%、11%。风电行业的高景气将会大幅带动碳纤维、聚醚胺、环氧树脂、结构胶和芯材(夹层材料)的需求，在当前时点具有较高的投资价值。

　　投资建议：政策驱动能源转型，风电行业迎发展良机，相关风电材料需求或将快速增长。建议关注：(1)碳纤维领域的上海石化、吉林化纤、吉林碳谷；(2)聚醚胺领域的阿科力、晨化股份、皇马科技；(3)环氧树脂领域的中国石化、中化国际、上纬新材、宏昌电子；(4)结构胶领域的回天新材、康达新材；(5)夹层材料领域的濮阳惠成、天晟新材。

　　风险分析：风电、光伏发电项目推进不及预期风险，弃风率回升风险，风电项目改造与推进不及预期风险。